香港的另类投资行业,发挥香港的独特优势

香港的另类 投资行业——发挥香港的独特优势2022年6月 普华永道香港如何扩大在另类资产管理领域的领导力 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势2香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势2目录前言3摘要5另类资产的增长9优势与机遇：香港的六大支柱 13优势 13机遇 15进出中国大陆的门户 15亚洲私募信贷的枢纽 私募股权的增长 16更大且成熟的财富管理市场 18养老金 19香港的未来愿景 221.维护法治和司法独立232.保持简单而有竞争力的税收结构233.确保独立、透明和有效的监管框架234.培养、留住和吸引高质量的国际人才245.通过大湾区和其他贸易渠道，挖掘香港与内地的毗邻优势256.拓展资本市场体系的深度和广度26其他重要举措 27提高另类资产的可及性 27支持私募信贷的增长 27确立在环境、社会和治理（ESG） 方面的领导地位 28驾驭技术的力量 29结论 30更多信息 3131关于AIMA 关于普华永道31术语 32 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势3香港已经成为全球最卓越的国际金融中心之一，助推了亚洲经济的增长。为了分散投资和提高收益，全球投资者都希望把更多资金分配给另类资产类别，比如私募股权、对冲基金、房地产、私募信贷、大宗商品、基础设施和数字资产，这也促使越来越多人有兴趣在亚太地区投资。亚洲依然是全球经济中增长最快、最具活力的地方。作为进入中国大陆的门户和连接亚太各地的枢纽，加上有吸引力的法律、税收和监管环境、深厚的人才储备以及资本市场生态体系，香港已是重要的另类资产管理和持有中心。 但是，毋庸置疑，香港也面临着一些迄今为止最大的挑战，例如新冠疫情带来的挑战，而香港正以缓慢但坚定的方式解决当前的主要问题。在这个过程中香港会积累经验，变得更加强大坚韧。如果新冠病毒产生新的变种或者爆发其它病毒，香港有能力应对。随着竞争日益激烈、新冠疫情等情况带来的全球层面的挑战，香港需要更加努力保持优势，开创更加光明和有韧性的未来。香港既要考虑其作为国际金融中心的声望，也要关照广泛的公共健康需求，在二者之间达成精妙的平衡。目前我们有理由充满希望，但也要认识到挑战依然存在。前言李可胜 另类投资管理协会（AIMA）董事总经理、亚太区联席主管、政府事务部全球副总监Michael Bugel另类投资管理协会（AIMA）董事总经理、亚太区联席主管Phillip Meyer另类投资管理协会（AIMA）香港执行委员会主席 Oasis管理有限公司总法律顾问、联席首席运营官江秀云 普华永道香港地区资产和财富管理行业主管香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势3 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势4长远来看，香港政府明确表现对金融服务业的重视，这一点至关重要也很紧迫。本报告希望助力这一进程并提出清晰的战略，重建香港的国际声誉，以让大家认识到香港是一个适合工作、生活、成家立业和事业发展的世界一流城市。恢复香港在世界舞台的风采，就要重建它作为国际金融中心的美誉，做到这一点，需要资产管理者、财富管理者、投资者、政策制定者、意见领袖、服务商以及其它利益相关方进行高级别的对话，展示充分的承诺和信心。本报告通过与普华永道合作，介绍了香港的众多机遇，以及香港如果要延续其短期、中期和长期的成功应该重点关注哪些领域。尽管新冠疫情带来一些挑战，本报告希望促进政策制定者、监管机构、资产管理者、投资者和服务商之间的丰富对话。大家都在努力支持另类投资行业在香港的长期发展，享受它带来的经济和社会效益。本报告反映了另类投资管理协会（AIMA）对另类资产管理公司的咨询意见，普华永道也通过访谈和圆桌会议收集了另类资产管理行业重要人物的研究和见解。希望大家阅读后有收获和启发。如果有任何问题或反馈，欢迎联系我们。时间十分宝贵，现在我们开始行动吧！ 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势5本报告由AIMA编写，旨在突出香港另类资产管理行业的重要性。本文还指出，香港将继续以独特的方式巩固其国际金融中心的地位，成为亚太和全球另类资产管理者和投资者的首选目的地。摘要香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势5香港对经济持续增长的承诺、有效的法律制度、有竞争力的税制、均衡渐进的监管环境、成熟的资本市场、深厚和多样化的人才储备以及与中国大陆的密切联系，使香港成为亚太地区最全面的资产和财富管理中心。香港尤其受到另类资产管理者的欢迎，包括私募股权、对冲基金、房地产、私募信贷、大宗商品、基础设施和数字资产。香港是亚洲最大的对冲基金中心，亚洲一半以上的对冲基金在此落户。香港也是亚太地区仅次于中国大陆的第二大私募股权中心。 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势6上述公司能获得很多专业的深度服务支持，包括基金行政管理人、主要经纪商、托管人、审计师、基金注册机构、顾问和律师。亚太地区的科技、电子商务、可持续发展解决方案等领域增长迅猛，商业机会丰富，吸引着另类资产管理者和投资者（特别是机构投资者和家族办公室）。为了抓住这些机会，740多家另类投资公司已经在香港设立了办事处1。展望未来，面对日益激烈的竞争以及全球经济和投资格局的转型，香港需要保持创新以巩固并拓展其领先地位。因此，AIMA和普华永道调研了市场参与者（包括资产管理者、资产所有者、意见领袖、投资者和服务商），以识别他們最看重香港的独特优势以及未来需要改进的领域。调研中的大多数另类资产类别从业人士认为，香港应该保持并发展其作为领先的综合资产和财富管理中心的地位。他们还认为，香港的监管和商业环境为另类资产行业提供了良好的支持。1 Preqin公司2021年11月的数据 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势7同时，参与者也认为，香港必须采取措施稳定地位，并且利用亚太持续增长和其他趋势带来的巨大机遇，重点关注领域包括： 维护法治和司法独立保持简单而有竞争力的税收结构 确保透明和有效的监管框架 培养、吸引和留住高质量的本ע和国际人才 拓展资本市场体系的深度和广度提高另类资产对本地和区域投资者的可及性支持私募信贷的增长在环境、社会和治理制度（ESG）方面建立领导地位鼓励新技术、利用新技术的力量通过粤港澳大湾区2 和其他贸易渠道，从与中国大陆的密切关系中受益2 详情请见《术语》和 《机会》章节。 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势8“现在，所有参与投资的利益相关方应该合作，讨论如何绘制香港的战略蓝图，从而吸引并且留住另类资产管理公司，确保香港继续成为亚洲领先的国际金融中心。” Phillip Meyer 另类投资管理协会（AIMA）香港执行委员会主席 Oasis管理有限公司总法律顾问、联席首席运营官 图 1: 全球管理资产图 2: 2025年全球另类资产类别预测9香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势随着机构投资者、高净值个人和广大小型投资者寻求多样化的投资战略和更好的回报，亚太地区另类资产类别的增速比世界上任何地方都快。香港是全球另类资产管理的重要中心。另类资产是一个广泛的类别，包括私募股权、对冲基金、房地产、私募信贷、大宗商品、基础设施和数字资产。对于机构和高净值个人和家庭来说，这些资产类别是上市股票和固定收益投资以外的“另类”投资，是分散投资和提高回报的一种有吸引力且谨慎的投资方式。 在全球范围内，另类资产类别预计到2025年将增长到18.9万亿美元，占全球管理资产规模（AUM）的14%。图1和图2介绍了当今全球管理资产的分类、对增长的预测以及另类资产的具体情况。 另类资产的增长 139.118.958.33%1%61.9112.313.648.550.278.79.036.533.2万亿美元共同基金来源：普华永道委托专户另类资产20152020e2025e来源：普华永道对冲基金房地产私募信贷大宗商品基础设施私募股权来源：普华永道10%3%11%11%24%42%来源：普华永道对冲基金房地产私募信贷大宗商品基础设施私募股权来源：普华永道10%3%11%11%24%42% 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势10亚太地区的另类投资市场同样也将在未来几年继续强劲增长。2021年6月，金融数据公司Preqin的一份报告指出，私人资本在亚太地区的资产配置中发挥着越来越大的作用，“以亚太地区为重点的私人资本的资产管理规模在过去十年中已经增长了近六倍”3 。预计到2025年，私人资本的资产管理规模将达到6万亿美元，而目前只有2万亿美元。另类投资在香港经历了强劲的增长，亚太地区的另类资产大部分在香港管理。亚太地区一半以上超过10亿美元规模的重要对冲基金在香港。这些“十亿美元俱乐部”基金的管理规模大约2200亿美元，主要由众多成熟的跨国资产管理公司以及新兴的本地和区域精品基金管理公司管理。 3 Preqin市场聚焦报告: 2021年亚太地区的另类资产4 Preqin公司的估计一方面，这反映了香港与亚洲（特别是中国大陆）的潜在投资目标很接近，及亚洲（特别是中国大陆）成为潜在投资目标重要性；另一方面，还反映了投资者对数字化和技术创新、可持续发展和气候保护、城市化、医疗保健和制药等领域的投资意愿，以及亚洲中产阶级、消费支出和电子商务的增长。香港的另一个增长机会是私募信贷行业。私募信贷已经是一个1万亿美元的全球资产类别，预计到2025年底规模将翻倍，超过2万亿美元4。亚洲的私募信贷行业刚刚萌芽，正在迅速成熟，为全球和香港的基金管理者和配置者带来机遇。 香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势11最近的市场研究显示，以亚洲为重点的私募信贷的资产管理规模已经从2014年12月的270亿美元上升至2019年6月的570亿美元，增长了一倍多5 。AIMA的研究也验证了亚太对私募信贷管理者日益增长的吸引力，研究发现39%的私募信贷管理者预计投资者将在未来几年内将更多的资金分配给亚洲为主的信贷策略6 。香港的资产管理公司的增长和另类资产管理行业的整体增长支持了这一观点。在过去的十年里，香港从事资产管理活动（第九类受规管的活动）的持牌公司数量增加了一倍多，截至2021年12月，达到1979家7。证券及期货事务监察委员会（SFC）等监管机构很早就认识到本行业对香港和亚太的重要性。另类资产管理行业也为香港创造了高价值的就业机会。香港的金融服务行业提供了27.3万个工作岗位8，其中约4.8万个为资产管理行业9。此外，整个资产管理生态体系还涉及各种各样的岗位，如基金行政管理人、主要经纪商、托管人、审计师、基金注册机构、顾问和律师。目前，资产管理公司（包括私募股权和风险投资公司）的数量以及香港作为最大的对冲基金中心之一的领先地位，充分证明了本行业对香港经济和社会环境有重要贡献（图4）。5 Preqin公司的估计6 2020年经济融资报告7 证券及期货事务监察委员会（SFC） - 统计数据（由SFC发布）8 香港贸易发展局（HKTDC）的研究 - 香港的金融服务业9 证券及期货事务监察委员会（SFC）- 2020年资产和财富管理活动调查 12香港的另类投资行业——发挥香港的独特优势图3: 香港的私募股权和风险投资公司的总数量 来源：亚洲创业投资期刊（AVCJ）的研究 图4: 按地区总部划分的对冲基金管理公司的数量来源：Preqin公司图5: 10个最大的对冲基金中心地点“十亿美元俱乐部公司”的数量资产管理规模 （10亿美元）纽约大都会区*2281,562英国伦敦101539香港44184新加坡1327法国巴黎1370卢森堡811瑞典斯德哥尔摩719澳大利亚悉尼741巴西里约热内卢626瑞士日内瓦629*纽约州、康涅狄格州、新泽西州之和来源：HFM数据库（截至2022年3月31日）20212011201220132014201520162017201820192020Source: AVCJ Research606354377376388412435459529581565050100150200250300350400450来源：Preqi