1COST.N分析师Franky LauSFC CE Ref: BRQ041Frankyliu@futuhk.com2022年8月9日海外半导体板块月度策略：Gartner下调2022全年半导体营收预期，消费电子疲软拖累行业成长联系人ZENG SHANGjasonzeng@futunn.com 2核心观点板块表现•7月费半指数大幅反弹，安森美、WOLFSPEED涨超30%。2022年7月费城半导体指数上涨16.51%，同期标普500指数上涨9.11%，纳斯达克指数下跌12.35%。安森美(ON.O)、碳化硅龙头WOLFSPEED(WOLF.O)大幅反弹超过30%，热门股AMD(AMD.O)、英伟达(NVDA.O)分别反弹23.5%，19.8%。截至7月底，费城半导体指数PE（TTM）为19.9倍，费半指数的估值位于三年来的31%的位置。行业整体跟踪•全球半导体营收增速连续第6个月下滑，Gartner下调2022全年半导体增速。2022年6月全球半导体销售额为508亿美元，同比增长13.3%，同比增速较上月收窄4.7个百分点，自2022年1月以来已连续6个月收窄，也是2021年2月以来成长速度首次低于15%。根据Gartner最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，低于2021年的26.3%，低于上一季度预测的2022年增长13.6%。由于全年经济状况继续恶化，2022年全球半导体收入已从上一季度的预测减少367亿美元至6392亿美元。•2022Q2全球智能手机出货连续4个季度下降。2022年第二季度，全球智能手机出货量2.86亿台，同比下降8.7%，这是连续第4个季度下滑。市场需求下降是智能手机市场最大的问题，受通货膨胀影响，今年消费者的可支配收入有所下降；此外，随着手机性能不断升级，消费者普遍降低了手机换代的速度。投资建议•关注数据中心、汽车、工业业务占比高的芯片公司。一方面，从芯股披露的22Q2财报看，消费电子业务占比较大的芯片公司业务下滑压力较大；另一方面，数据中心、汽车、工业等细分赛道维持高景气，以台积电（TSM.N）为例，虽然手机业务疲软拖累业绩，但在数据中心业务高成长驱动下，公司逆势上调了全年营收指引。•关注国产半导体设备机会。一方面，在全球晶圆厂扩建产能潮下，SEMI预计全球半导体设备营收今、明两年都将创新高，另一方面，美国收紧技术出口管制，芯片设备国产化进程有望提速。风险提示•疫情反复影响下游需求，供应链风险上升；产业发展不及预期。 3目录二、月度数据点评一、市场回顾三、全球主要半导体公司最新动态四、风险提示 47月费半指数反弹17%，安森美、WOLFSPEED涨超30%资料来源：Wind，富途证券2022年7月费城半导体指数上涨16.51%，同期标普500指数上涨9.11%，纳斯达克指数下跌12.35%；费半指数年初以来（截至2022年7月31日）下跌24.8%，同期标普500指数下跌13.3%，纳斯达克指数下跌20.8%。图：费城半导体指数VS 标普500指数VS 纳斯达克指数 5资料来源：Wind，富途证券7月美股主要的40只半导体个股都出现不同程度的反弹。反弹超过20%有13只个股，其中智能电力、智能传感芯片商安森美、碳化硅龙头WOLFSPEED大幅反弹超过30%，热门股AMD、英伟达分别反弹23.5%，19.8%；英特尔(INTC.O)是少数7月还持续下跌的芯片龙头。图：7月美股主要半导体公司市场表现7月费半指数反弹17%，安森美、WOLFSPEED涨超30% 6资料来源：Wind，富途证券截至7月底，费城半导体指数PE（TTM）为19.9倍。年初以来，受美国加息预期的影响，费城半导体指数估值从年初的31.69倍PE持续回调，年至今跌约37%。目前，费半指数的估值位于三年来的31%的位置。图：费城半导体指数市盈率-TTM7月费半指数反弹17%，安森美、WOLFSPEED涨超30% 7目录二、行业数据：商品消费快速反弹，线下场景仍待恢复一、板块表现：港股大消费热度回归，美股继续受到宏观环境扰动三、全球主要半导体公司最新动态四、风险提示一、市场回顾二、月度数据点评 8资料来源：Wind，富途证券2.1全球半导体营收增速连续第6个月下滑半导体营收增速持续下滑。根据SIA的数据，2022年6月全球半导体销售额为508亿美元，同比增长13.3%，同比增速较上月收窄4.7个百分点，自2022年1月以来已连续6个月收窄，也是2021年2月来成长速度首次低于15%。分地区来看，美洲地区和日本半导体销售额同比增速分别为29%、16.1%，高于全球平均增速，中国、欧洲、其他地区同比增速分别为4.7%、12.4%、11.9%，低于全球平均增速。图：全球半导体营收增速连续6个月下滑(截至2022年6月底)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00全球半导体销售额（十亿美元）同比 9资料来源：公开资料整理，富途证券2.1全球半导体营收增速连续第6个月下滑Gartner下修2022全年半导体增速。根据Gartner最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，低于2021年的26.3%，低于上一季度预测的2022 年增长13.6%。总体而言，由于全年经济状况继续恶化，2022 年全球半导体收入已从上一季度的预测减少367亿美元至6392亿美元。内存需求和定价已经走软，尤其是在个人电脑和智能手机等消费相关领域，这将有导致增长放缓。图：2022年全球半导体营收预测0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%VLSI Research（Feb, 2022）IC Insights（Jan, 2022）WSTS（Mar, 2022）Future Horizons（Jan, 2022）Gartner（Jul，2022） 10资料来源：IDC，富途证券2.2 2022Q2全球智能手机出货连续4个季度下降市场需求萎缩，智能手机出货量持续下滑。7月29日，IDC发布的全球手机季度跟踪报告显示，2022年第二季度，全球智能手机出货量2.86亿台，同比下降8.7%，这是连续第4个季度下滑。IDC表示，这一数据比该公司最初的预测值低了3.5%。市场需求下降是智能手机市场最大的问题。受通货膨胀影响，今年消费者的可支配收入有所下降，因此消费者们购买手机时将会较为谨慎。此外，随着手机性能不断升级，消费者普遍降低了手机换代的速度。图：智能手机出货量持续下跌-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05手机出货量（百万台）同比增长 11资料来源：IDC，富途证券2.2 2022Q2全球智能手机出货连续4个季度下降三星、苹果市场份额逆势提升。从区域来看，中东欧地区由于乌克兰冲突，同比下降了36.5%，不过该地区的出货量只占全球总量的6%。全球最大市场中国出货量同比下降14.3%。从品牌来看，前五大供应商相比去年同期没有发生改变，依旧是三星、苹果、小米、vivo和OPPO。三星的份额同比提升至21.8%，主要依赖于三星低端系列A 系列销量的提升，苹果份额同比提升至15.6%，而三家中国供应商份额均有所下滑，和三星苹果的差距出现扩大。图：22Q2全球智能手机出货量（单位：百万）公司2Q22 出货量2Q22 市占率2Q21 出货量2Q21 市占率同比增速1. Samsung62.421.80%59.118.90%5.60%2. Apple44.615.60%44.414.20%0.50%3. Xiaomi39.513.80%53.116.90%-25.50%4. vivo*24.88.70%31.710.10%-21.80%4. OPPO*24.78.60%32.810.50%-24.60%Others89.931.50%92.329.50%-2.60%Total286100.00%313.4100.00%-8.70% 12资料来源：SEMI，富途证券2.3 SEMI：预计2022年全球半导体设备营收达1175亿美元，创历史新高据SEMI《2022年中半导体设备预测报告》预测，2022全球半导体制造设备总销售额将创新高，达1175亿美元，同比增14.7%，到2023年将再创新高达1208亿美元。其中，晶圆加工、晶圆厂设施和掩模/掩模版设备在内的晶圆厂设备部分预计将在2022年增长15.4%至1010亿美元，2023年增长3.2%至1043亿美元。组装和封装设备市场预计2022年增长8.2%至78亿美元，2023年下降0.5%至77亿美元。半导体测试设备市场预计2022年增长12.1%至88亿美元，2023年增长0.4%。图：全球半导体设备市场规模预测（十亿美元，按工艺）020406080100120140202020212022E2023E封装设备测试设备晶圆设备 13资料来源：SEMI，富途证券2.3 SEMI：预计2022年全球半导体设备营收达1175亿美元，创历史新高晶圆设备中，代工和逻辑领域2022年预计增长20.6%至552亿美元；2023年将增长7.9%至595亿美元；DRAM设备市场将引领2022年增长，预计增长8%至171亿美元；今年NAND设备市场预计将增长6.8%至211亿美元，2023年DRAM和NAND设备支出将分别下滑7.7%和2.4%。图：全球半导体设备市场规模预测（十亿美元，按工艺）0.020.040.060.080.0100.0120.020212022E2023EFoundry and LogicDRAMNANDOther 14目录二、月度数据点评一、市场回顾三、全球主要半导体公司最新动态四、风险提示 153.1台积电HPC强劲增长，砍单潮下逆势上调全年营收指引台积电Q2营收、盈利能力再创新高，HPC是重要驱动因素。22Q2台积电营收181.6亿美元，同比增长36.6%，环比增长3.4%，位于公司Q1指引176-182亿美元上端；毛利率59.1%，同比增长9.1%，环比增长3.5%。业绩再创新高，主要受益于HPC(高性能计算）、汽车、和IOT的强劲增长。目前，HPC业务营收占比已提升至43%，超过智能手机（38%）成为公司第一大业务。我们认为，HPC在未来将成为台积电营收增量增长的最大贡献者资料来源：Wind，富途证券图：台积电季度营收趋势-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.02Q123Q124Q121Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q22营业收入（亿美元）营收同比毛利率 163.1台积电HPC强劲增长，砍单潮下逆势上调全年营