南京银行是一家位于江苏地区的老牌银行，近年来持续推进大零售和交易银行两大战略转型，发展势头强劲。公司的零售业务发展迅速，得益于区域经济活力和清晰的战略定位。交易银行战略也取得了显著成效，对公业务在获客、核心存款沉淀和中收获取等方面发挥了重要作用。公司的资产质量向好，盈利能力领先，ROE有望继续维持在同业中较高水平。管理层的变动不会动摇公司的核心竞争力，公司的高成长有望延续。我们预计公司22-24年EPS为1.90/2.27/2.69元，BVPS为12.18/13.76/15.64元，给予公司30%的估值溢价，对应22年PB为1.01倍，目标价12.30元，首次覆盖给予买入评级。
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