下游弱势难改棉花大幅下挫棉花期权平值IV重心下移美尔雅期货期权组棉花期权周报20220808 内容要点标的分析：上周美棉受美元指数走高及原油等大宗商品下跌影响表现较弱，周度下跌2.34%。2022年7月22-28日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为-2.55万吨，较前周和前四周平均值大幅下降，再创本年度新低。新签约数量为4536吨，来自厄瓜多尔、洪都拉斯、日本、土耳其和泰国。合同取消数量为3万吨，其中中国取消2.15万吨。美棉生长区迎来降雨，优良率环比提升，截至7月31日当周，美棉生长优良率为38%，上周为34%，去年同期为60%。上周郑棉大幅下挫，基本面弱势未得到扭转，下游开工率维持低位，原料采购不积极，库存持续增加。据国家棉花监测系统数据，2022年7月29日-8月4日，2021年度棉花现货成交仅3.6万吨，环比减少0.2万吨。本周中央储备棉轮入挂牌采购30000吨，实际成交16400吨，成交率55%。出口方面保持较快增长，7月，纺织服装出口332.22亿美元，增长17.5%，环比增长5.3%，其中纺织品出口135.84亿美元，增长16.2%，环比增长0.6%，服装出口196.38亿美元，增长18.5%，环比增长8.8%。期权策略：棉花期权平值IV重心下移，棉花CF209系列合约已到期。最新棉花主力合约CF301平值IV最新值23.03%，与前值大幅减少。中美关系再度敏感起来，对美棉采购的影响后续值得关注。机构调研数据显示下年度新疆棉花有增产预期，下游消费未见好转迹象，随着新棉上市进一步临近，预计郑棉将延续弱势格局。趋势策略建议采用卖出看涨期权或猫耳朵期权策略。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 棉花期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周郑棉主连大幅下跌，重跌破14000关口。郑棉盘中最高上触15025元/吨，最低触及13560元/吨，最终收盘13725元/吨，周跌幅7.10%（1060）；ICE期棉主连呈震荡下行态势，最高上探96.76美分/磅，最低91.60美分/磅，最终收报于94.42美分/磅，周跌幅2.34%（2.26美分/磅），近期全球棉花消费呈下滑趋势，同时美元指数走强，国际市场空头情绪浓厚。80.000090.0000100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.0000170.0000180.000012000135001500016500180001950021000225002021-12-282022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-012022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-052022-04-122022-04-192022-04-262022-05-032022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-072022-06-142022-06-212022-06-282022-07-052022-07-122022-07-192022-07-262022-08-02郑棉与美棉价格走势郑棉主连收盘价（元/吨）美棉（美分/磅） 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周棉花期权总成交量为459227手，环比减少137178手，最新持仓量为131971手，环比减少163865手，交易活跃度大幅减少。从PCR指标来看，上周成交量PCR震荡运行，最新值0.62，持仓量PCR震荡走低，当前值0.61，目前棉花期权投资者情绪偏空。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-03棉花期权总成交量&PCR走势棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR50%60%70%80%90%100%110%120%130%140%150%0500001000001500002000002500003000003500002022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-03棉花期权总持仓量&PCR走势棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花最新期权主力合约为CF301合约系列。上周总成交109816手，环比增加27505手，最新持仓量93229手，交易活跃度大幅增加。CF301合约系列成交量PCR震荡走低，最新值为0.69，持仓量PCR持续走低，最新值0.69，期权投资者市场情绪偏空。30.00%230.00%430.00%630.00%830.00%1030.00%1230.00%1430.00%1630.00%1830.00%01000020000300004000050000600002022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-232022-06-272022-06-292022-07-012022-07-052022-07-072022-07-112022-07-132022-07-152022-07-192022-07-212022-07-252022-07-272022-07-292022-08-022022-08-04CF301期权成交量&PCR走势CF301看涨期权成交量CF301看跌期权成交量CF301期权成交量PCR40%90%140%190%240%290%340%01000020000300004000050000600007000080000900001000002022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-232022-06-272022-06-292022-07-012022-07-052022-07-072022-07-112022-07-132022-07-152022-07-192022-07-212022-07-252022-07-272022-07-292022-08-022022-08-04CF301期权持仓量&PCR走势CF301看涨期权持仓量CF301看跌期权持仓量CF301期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉主连短期历史波动率大幅减少。10日历史波动率最新值为26.65%，与前值相比大幅减少；中长期30日、60日、120日历史波动率环比略有减少。从波动率锥来看，目前10日历史波动率降至均值左右，明显低于中长期历史波动率。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2022-08-082022-07-292022-07-212022-07-132022-07-052022-06-272022-06-172022-06-092022-05-312022-05-232022-05-132022-05-052022-04-222022-04-142022-04-062022-03-252022-03-172022-03-092022-03-012022-02-212022-02-112022-01-272022-01-192022-01-112021-12-312021-12-232021-12-152021-12-072021-11-292021-11-192021-11-112021-11-032021-