请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 棉花观点 ■ 市场分析 在全球经济衰退预期的影响下，上周美棉销售数据持续走弱，而国内方面因为宏观因素的影响，郑棉的价格也是出现了震荡偏弱的情况。此外，国内需求端也延续了之前的情况，依旧呈现订单缺乏，纺织厂补库意愿不强，现货交投清单，储备棉成交率低等低迷态势。供应端目前来看新疆棉花长势良好，减产概率不大，后期应持续关注收储政策的变化和未来新疆天气以及病虫害可能对棉花产量所造成的影响。在国际端，印度的水灾以及虫害对于新年度的棉花产量造成影响，另外印度国内对棉花的需求有较大幅度的增长，可能会对新年度棉花的出口有一定程度的限制，后续应持续观察。美国方面，德州干旱天气持续蔓延，棉农难以进行除草驱虫，只能按需进行灌溉，弃耕率或将高达40%以上，德州的优良率也是仅有17%。但是目前来看，距离美棉收获阶段仍有时间，干旱的天气最终对棉花的产量影响如何仍需持续观察。综合来看，郑棉应会持续处于震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 纸浆市场依旧处于淡季，交投冷清，观望氛围浓厚。供应端近期货源到港速度不一，港口库存位处区间震荡整理态势。整体来看，进口木浆到港可流通货源依旧较少，原料价格偏高，纸厂对此接受程度不高，以刚需为主，8-10月份将进入纸浆淡旺季的交替阶段，此外下半年国内外都将会有新增的纸浆产能释放，因此预计未来的纸浆市场仍将呈现宽幅震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 期货研究报告|农副产品周报2022-08-08 郑棉小幅下跌，苹果红枣维持震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 农副产品周报丨2022/08/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 无 苹果观点 ■ 市场分析 目前正处于苹果消费的淡季，随着气温的逐渐升高，西瓜等时令水果对苹果的销售冲击更是愈发明显，库存的走货速度也是逐渐放缓。目前已经有部分早熟品种上市，由于目前剩余库存量处于较低水平，并且因为前期高温干旱的天气影响，今年的果个偏小，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕，因此近期上市的新果的价格也是高开高走，而后期中秋节等节日也会提振苹果的销量，所以未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 疫情影响 红枣观点 ■ 市场分析 同为果蔬品，红枣也处于销售淡季，购销明显减少，交割品持续流入市场，供应端仍处于饱和状态，销售方面主要以刚需为主，市场交投较为冷清。供应方面，新疆产区坐果完成，目前来看，产量有可能同比增加20%-30%。虽然产量基本上已经确定，但是后续直到9月份的天气变化仍会对红枣的质量产生影响，因此本年度红枣的最终情况仍需观察。综合来看，未来中秋节的节日需求可能提振红枣的消费，预计未来红枣价格仍会维持震荡格局。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 农副产品周报丨2022/08/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 棉花市场分析 ............................................................................................................................................................................ 4 纸浆市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 苹果市场分析 ............................................................................................................................................................................ 5 红枣市场分析 ............................................................................................................................................................................ 6 图表 图1:中国棉花产量丨单位：吨.................................................................................................................................................. 8 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ..................................................................................................................................... 8 图3:中国棉花库存丨单位：吨.................................................................................................................................................. 8 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 .................................................................................................................. 8 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨 ............................................................................................................................... 8 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：吨 .................................................................................................................................. 8 图7:全球各国库消比丨单位：% .............................................................................................................................................. 9 图8:国内棉花价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 9 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 9 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 9 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 9 图12:国内棉花仓单量丨单位：手 ............................................................................................................................................ 9 农副产品周报丨2022/08/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 10 棉花市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘棉花2301合约13790元/吨，环比下跌780元，跌幅5.35%。现货方面，新疆地区棉花现货价格15480元/吨，环比下跌139元，现货基差CF09+1690，环比上涨640；全国棉花现货加权均价15688元/吨，环比下跌130元，现货基差CF09+1900，环比上涨650。 ■ 棉花供需 据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年8月4日，全国新棉采摘交售已基本结束。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至8月4日，全国加工率为100.0%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点，其中新疆加工100.0%，同比持平，较过去四年均值持平；全国销售率为66.4%，同比下降33.2个百分点，较过去四年均值下降25.6个百分点，其中新疆销售63.7%，同比下降36.0个百分点，较过去四年均值下降27.7个百分点。按照国内棉花预计产量580.1万吨（国家棉花市场监测系统2021年12月份预测）测算，截至8月4日，全国累计交售籽棉折皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨，较过去四年均值减少20.0万吨，其中新疆交售526.2万吨；累计销售皮棉385.1万吨，同比减少207.3万吨，较过去四年均值减少166.5万吨，其中新疆销售335.0万吨，同比减少188.1万吨，较过去四年均值减少129.5万吨。 ■ 后市展望 在全球经济衰退预期的影响下，上周美棉销售数据持续走弱，而国内方面因为宏观因素的影响，郑棉的价格也是出现了震荡偏弱的情况。此外，国内需求端也延续了之前的情况，依旧呈现订单缺乏，纺织厂补库意愿不强，现货交投清单，储备棉成交率低等低迷态势。供应端目前来看新疆棉花长势良好，减产概率不大，后期应持续关注收储政策的变化和未来新疆天气以及病虫害可能对棉花产量所造成的影响。在国际端，印度的水灾以及虫害对于新年度的棉花产量造成影响，另外印度国内对棉花的需求有较大幅度