申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 区域优秀的城农商行受到基金增持 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：区域优秀的城农商行受到基金增持 近期公募基金发布2022Q2重仓持股数据。由于主动偏股型基金持仓变化更能反应市场偏好，我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金作为主动偏股型基金的代表，对基金持仓进行统计分析。 银行板块重仓持股市值比例环比回升 从整个银行板块的情况来看，主动型偏股基金重仓银行的比例上升，银行板块持续处于低配状态： 银行板块（中信一级行业）重仓市值排名第九。分行业来看，22Q2主动型基金重仓持股市值26652.8亿元，重仓市值前三名的行业分别为电力设备及新能源、食品饮料和医药，银行板块重仓市值679.86亿元，在各个行业中排名第9位。 银行重仓持股市值比例环比上升。银行股重仓市值占/基金重仓股总市值为2.55%，与22Q1相比环比下降1.31pct，反映出二季度市场对于经济和银行资产质量的担忧。具体来看，国有行占比0.17%，环比下降0.33pct，股份行占比1.1%，环比下降0.72pct，城商行占比1.17%，环比下降0.23pct，农商行占比0.11%，环比下降0.01pct。 银行板块处于低配状态。截至22Q2，A股银行板块自由流通市值占总流通市值的比值为6.7%，而基金重仓中银行持仓市值占比为2.55%，低配4.15%，低配差为2018年以来的最低水平，处于各板块低配差最高水平。 区域优秀的城农商行受到基金持续关注 从个股角度看，银行板块内个股分化较大，基金偏好具有鲜明特色、成长性较强的差异化品种，同时区域优秀的城农商行获基金增持： 基金重仓持股较为集中，前五大持仓为招商银行（29.7%）、宁波银行（24.3%）、成都银行（7.8%）、杭州银行（7.6%）和平安银行（6%），合计占总持仓银行市值的75.4%，均为具有鲜明特色、成长性较强的优质银行股。 二季度国内经济受到疫情冲击影响，有效信贷需求不足，市场对于银行资产质量亦产生担忧，国有行及前期基金青睐的股份行持仓数量环比大幅下降。国有行中建设银行、工商银行、交通银行、中国银行和农业银行持仓数量分别环比下降-73.65%、-61.8%、-87.41%、-83.67%和-77.27%。前期基金青睐的股份行中招商银行、平安银行和兴业银行持仓数量分别环比下降-25.57%、-14.91%和-46.22%。 区域位置优异的城农商行，受益于相对旺盛的信贷需求，获得基金的青睐。杭州银行、江苏银行、无锡银行持仓数量分别环比增长24.3%、20.14%和27.81%。成都银行和常熟银行持仓数量分别环比小幅增长8.04%和1.32%。 投资策略：对银行而言，目前估值处于历史低位，具有一定的安全边际。展望下半年，短期使得银行板块承压的风险事件将逐步化解，随着疫情影响减弱及稳增长政策效果显现，经济有望逐步修复。我们建议关注两类银行：第一类为下半年基本面改善明显的股份行，如招商银行、兴业银行和平安银行。第二类为区域位置优异的城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。 评级 增持 2022年08月07日 汪冰洁 分析师 SAC执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料 股票家数 41 行业平均市盈率 4.6 市场平均市盈率 17.6 行业平均市净率 0.56 市场平均市净率 1.76 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：6月金融数据点评—贷款需求改善》2022-07-18 2、《银行行业研究周报：江浙地区优质城农商行盈利能力较强》2022-07-11 3、《银行行业研究周报：6月融资需求持续改善》2022-07-04 0.700.750.800.850.900.951.001.051.101.152021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-31银行(中信)沪深300 银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：区域优秀的城农商行受到基金增持 ........................................................................................................................ 3 1.1 银行板块重仓持股市值比例环比回升 ............................................................................................................................. 3 1.2 区域优秀的城农商行受到基金持续关注 ......................................................................................................................... 4 1.3 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 4 2. 行业及公司动态 ....................................................................................................................................................................... 5 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 5 4. 交易数据 .................................................................................................................................................................................. 6 5. 数据追踪 .................................................................................................................................................................................. 8 5.1 宏观数据 ....................................................................................................................................................................... 8 5.2 资金价格 ....................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 各板块基金重仓市值占比 .................................................................................................................................................. 3 图2： 基金重仓银行板块市值占比变动 ....................................................................................................................................... 3 图3： 银行板块低配差 ................................................................................................................................................................ 3 图4： 22Q2各板块超配比例 ...................................................................................................................................................... 3 图5： 基金重仓持股银行板块中个股占比 ................................................................................................................................... 4 图6： 中信一级行业涨跌幅（%） .............................................................................................................................................. 5 图7： 本周涨幅前五（%） ......................................................................................................................................................... 5 图8： 本周跌幅前五（%） ......................................................................................................................................................... 5 图9： 银行PB估值 ..........................