有色金属策略日报（铜）：A股大跌市场情绪走弱 沪铜受20日线考验

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人： 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 广州、山东地区铜企业调研总结 2015-09-23 青岛新泰地区铜线缆加工企业调研 2015-09-14 8月国网招标量提升显著 2015-09-07 国网招标铜需求分析 2015-08-07 厄尔尼诺对铜的影响 2015-07-15 中信期货研究|有色金属策略日报（铜） 2016-01-05 A股大跌市场情绪走弱 沪铜受20日线考验 策略摘要 中国物流与采购联合会、国家统计局日前发布数据显示，2015年12月份制造业PMI为49.7%，环比上升0.1个百分点。从分项指数来看，新出口订单、采购量、购进价格等指数回升明显，升幅均超过了1个百分点。但中国12月财新制造业PMI仅录得48.2，连续第十个月低于50荣枯线，双双低于预期48.9，以及前值48.6，显示中国制造业运行持续放缓，低迷走势未见好转。中国A股大跌，连续触及熔断线，提前1个半小时收市。美元指数日内大幅波动，最低触及98.049，后回升一路攀升至99.182，收盘报98.848，上涨0.16%。受到市场偏弱情绪影响，伦铜周一下跌81美元报4608美元/吨。沪期铜在人民币大幅贬值支撑下，表现相对抗跌，主力1603合约最新报35980元/吨，20日均线支撑依然有效。 现货市场，SMM报贴水120 -贴水50元/吨，平均贴水较节前缩窄55元/吨。元旦后交易首日沪期铜一路下跌，导致市场出货心态增加，尤其隔月基差扩大至200元/吨以上后，节前收货者存有利润空间，大肆抛货，供应压力增大，现铜贴水一路扩大，且高位少有成交，下游新年首个交易日观望为主，实际成交有限，市场整体交投较弱。午后，沪期铜进一步下跌，贴水扩大，报贴150-贴水80元/吨，成交更加清淡。 华南市场，广东地区电解铜在库库存为4.12万吨，周比增加1.71万吨，较前一交易日增加1.25万吨。现货方面，在库存压力下，现货升水有所回落，南储报价在升水50-升水80元/吨，均值较上一交易日回落10元/吨。 整体来看，官方PMI与财新PMI存在分歧，显示目前市场小企业依然偏弱状况，而大、中型企业订单表现有所好转。人民币汇率持续贬值，离岸汇率已贬至6.6上方，令沪铜继续表现抗跌。操作上，多单谨慎持有，以沪期铜20日均线为止损线，关注12月底前低35600元/吨一线位置。 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年1月5日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM：今日上海电解铜现货对1601合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格36130元/吨-36210元/吨，升水铜成交价格36130元/吨-36250元/吨。今日沪期铜一路下跌，导致市场出货心态增加，尤其今日隔月基差扩大至200元/吨以上后，节前收货者存有利润空间，大肆抛货，供应压力增大，现铜贴水一路扩大，且高位少有成交，下游新年首个交易日观望为主，实际成交有限，市场整体交投较弱。午后，沪期铜进一步下跌，贴水扩大，报贴150-贴水80元/吨，成交更加清淡，少量成交于36000-36220元/吨。 (2) 卢萨卡12月31日消息，赞比亚Chibuluma矿业公司周四表示，因受低铜价困扰，公司计划裁员逾一半的员工并将旗下Chibuluma South矿产量削减40%。该矿业公司主要由南非Metorex公司控股，共有514名员工，称其计划在2016年第一季度裁员263人。该公司表示，Chibuluma South矿铜矿石月产量将被削减至大约27,000吨，目前为45,000吨。 (3) 利马12月31日消息，作为全球第三大铜供应国，秘鲁能源和矿业部周四公布，该国11月铜产量激增37%，至158,652吨，而黄金产量则下滑7%，至387,676盎司。秘鲁预期该国2016年铜产量将跳增66%。今年前11个月，秘鲁铜产量同比增加20%左右。 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年1月5日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 36250 -410 上海现货 36160 -455 广东现货 36350 -500 上海物贸升贴水 -50 105 洋山港升贴水 87.5 0 CIF提单平均升水 85 5 LME铜升贴水（0-3） 0.75 1 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势 单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势 单位：美元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2016/01/04 235800 1675 2100 197600 38200 较前日变动 -425 700 375 1675 -2100 资料来源：Wind 中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/12/31 数量 2016/01/04 数量 第一 新奥尔良 80725 新奥尔良 81225 第二 鹿特丹 44525 鹿特丹 44525 第三 柔佛 39800 柔佛 38300 资料来源：Wind 中信期货研究部 -500-300-1001003005002015/03/252015/04/292015/06/032015/07/082015/08/122015/09/162015/10/212015/11/252015/12/30上海物贸现货升水 -40-30-20-100102030402015/03/202015/04/202015/05/212015/06/212015/07/222015/08/222015/09/222015/10/232015/11/232015/12/24LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年1月5日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 235800 -425 -2100 欧洲 73825 0 0 亚洲 78200 -1500 -2100 北美洲 83775 1075 0 安特卫普 16250 0 0 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 10050 0 0 芝加哥 2525 575 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 1800 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 2750 0 0 柔佛 38300 -1500 -2100 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 81225 500 0 巴生港 8275 0 0 鹿特丹 44525 0 0 新加坡 12775 0 0 圣路易斯 0 0 0 的里雅斯特 7075 0 0 弗利辛恩 5125 0 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况 单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 213.10 213.95 206.90 208.15 55812 120554 69753 -997 资料来源：Wind 中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年1月5日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图 单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图 单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 355003600036500370001月期 2月期 3月期 4月期 5月期 6月期 7月期 2016/01/042015/12/312015/12/302015/12/290204060801001201401601/22/33/44/55/66/72016/01/042015/12/31 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年1月5日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本