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7月出口同比延续大超预期，背后的原因仍是我们反复提示的“两大低估、一大高估”（低估了我国出口份额的韧性、低估了我国出口价格的韧性、高估了全球经济放缓对我国外需的拖累）；不过，7月出口环比低于季节性，主因外需走弱、物流和供应链回落，进口也再度低于预期。总体看，出口持续强劲，至少会对三季度经济构成有利支撑。
