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2022-08-05西南期货阁***
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西南期货研究所0早间评论2022年8月5日星期五目录贵金属:..................................................................................................................1螺纹、热卷:...........................................................................................................1铁矿石:..................................................................................................................2焦煤焦炭:...............................................................................................................2天然橡胶:...............................................................................................................3PVC:......................................................................................................................4PP&LL:..................................................................................................................5乙二醇:..................................................................................................................6PTA:......................................................................................................................6短纤:......................................................................................................................7铜:..........................................................................................................................7铝:..........................................................................................................................8锌:..........................................................................................................................9铅:..........................................................................................................................9锡:........................................................................................................................10镍:........................................................................................................................10豆粕:....................................................................................................................10油脂:....................................................................................................................11棉花&棉纱:..........................................................................................................12白糖:....................................................................................................................12苹果:....................................................................................................................13生猪:....................................................................................................................14鸡蛋:....................................................................................................................15玉米:....................................................................................................................15免责声明................................................................................................................17西南期货研究所地址:上海市浦东新区向城路288号1101A;重庆市江北区金沙门路32号23层(不含2310、2311室)电话:021-61101856023-67070250邮箱:xnqhyf@swfutures.com文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分 1贵金属:上一交易日,沪金主力合约收盘价为388,涨幅0.15%;沪银主力合约收盘价为4423,涨幅0.41%。美元指数继续回落,10年期美债收益率晚间大幅回升。美国7月ISM服务业指数从6月份的55.3意外升至56.7,反应出目前美国市场依然存在结构性强势。美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。美联储多位官员再度释放鹰派信号,隔夜CME数据显示9月加息75BP概率再度升温。长期来看,基于通胀回落和美国经济衰退大概率发生等因素考量,美联储加速加息后将会逐步放慢加息步伐,而大幅缩表将会持续。随着加息的推进,市场对于经济衰退的预期也在不断增加,长短美债收益率倒挂的情况持续,叠加地缘政治的不确定性因素,贵金属长期仍具有多配价值。建议长期维持逢回调买入思路,短期做多金银比。策略方面:长线逢低配置;做多金银比。螺纹、热卷:上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货承压回调。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3710元吨,上海螺纹钢现货价格在4090-4120元吨,上海热卷报价3980-4000元吨。7月份钢厂大力减产而需求相对平稳,螺纹钢市场库存总量持续下降至历年同期相对低位,成为推动螺纹钢期货价格反弹的关键因素。不过,进入8月份后,部分钢厂陆续复产,这将导致供应环比增加,对盘面构成压制。中期来看,要完成全年粗钢产量同比下降目标,后期钢厂仍需维持一定的减产力度,而积极的宏观 2政策或能为钢价提供上涨动力,螺纹钢期货价格中期内则有望筑底回升。热卷自身供需矛盾不明显,预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。策略方面,建议投资者关注低位做多机会。铁矿石:上一交易日,铁矿石期货大幅回落。PB粉港口现货报价在753元吨,超特粉现货价格620元吨。从基本面来看,铁矿石基本面依然偏弱。据测算,要完成全年粗钢产量同比不增的目标,今年下半年粗钢日产量不得超过275万吨,而6月份粗钢日产量在302万吨以上。这意味着,后期钢厂减产力度需要进一步提升,而钢厂的减产意味着铁矿石需求将受到抑制,这对铁矿石价格构成利空。从估值角度而言,90美元附近是非主流矿成本集中区间,铁矿石价格在此价格区域存在支撑。故而,我们建议投资者关注反弹做空机会。策略方面:建议投资者关注反弹做空机会。焦煤焦炭:上一交易日,焦煤焦炭期货主力合约下跌,JM09合约下跌3.57%收于2133.5元/吨,J09合约下跌3.68%收于2846元/吨。焦煤:主产地炼焦煤现货价格稳定,焦煤主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,洗煤厂开工率下降,洗煤厂原煤库存下降、精煤库存上升,下游采购积极性减弱,消化迟缓所致。进口方面,蒙煤进口6月大幅增加,预期后期保持高进口量的概率较大,将增加国内供给。炼焦煤综合库存下降,炼焦企业采购积极性低,焦煤处于去库过程中。分主体看,独立焦企库 3存下降,钢厂库存下降,港口库存微增。需求端,独立焦企、钢厂炼焦亏损严重,维持去库,焦企炼焦开工率下降。焦炭:产地焦企焦炭价格稳中偏弱,焦炭主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,焦炭综合库存下降,独立焦企库存累积,钢厂库存下降,港口库存微增。焦化企业开工率下降,吨焦利润处于大幅亏损状态,焦企炼焦积极性受挫。需求端,下游钢厂检修范围扩大,不利于焦炭需求。市场对经济的担忧不利于双焦产业需求。综合来看,市场对经济的担忧不利于双焦终端需求,产业链上游、中下游主体处于去库状态,炼焦亏损严重,产能利用率回落。双焦期货价格技术上是下行趋势。总体判断,双焦期货价格大概率继续走弱。策略方面:轻仓做空。天然橡胶:上一交易日,天胶主力合约跌逾1%。国内外产区正常上量,有局部降雨,对于整体产量影响有限,原料价格窄幅波动;进口端预计后市呈现季节性增加态势,供应压力增大;国内PMI数据重回50荣枯线下,国内轮胎厂成品库存压力仍然较大,浅色制品订单维持低位,整体需求仍显疲软,但目前盘面来到前低附近继续下跌空间或需要更多的利空驱动,建议单边区间操作,套利继续持有。2022年7月中国汽车经销商库存预警指数为54.4%,同比上升2.1个百分点,环比上升4.9百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。轮胎开工数据方面,截止7月28日,中国半钢胎 4样本企业开工率为64.2%,环比-0.57%,同比+3.08%,中国全钢胎样本企业开工率为58.67%,环比

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