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铜日报:美元再度回落市场静候非农数据

2022-08-05陈思捷、师橙、付志文华泰期货足***
铜日报:美元再度回落市场静候非农数据

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 近期进口铜流入国内市场,升贴水报价大幅走低,宏观利空因素虽然在此前得到消化,但近期美联储官员鹰派讲话也较为密集,因此短时内暂时仍以观望态度为主。 核心观点 ■ 市场分析 现货情况: 现货方面,昨日报价企稳,早市从升水170-180的平水铜起报,好铜虽然起报于升水200元/吨,但实际成交仍然紧贴平水铜于升水180-190元/吨,保持10元/吨价差。10点左右,一度有低价升水160元/吨的平水铜货源流出,吸引买盘跟进,进入第二时段后,升水稳定,低价货已难觅,成交不如早市。湿法铜货源再次显少,货源难寻,仅zaldiver一度可压价于升水90元/吨附近成交,昨日差铜相对货源偏松,哈铜、印尼铜、OLYDA等低价可压至120元/吨,大部分人报价集中于升水150元/吨。 观点: 宏观方面,昨日,美国方面公布的初请失业金人数超过预期,这使得美元再度呈现回落格局,并且今日晚间美国劳工部将会公布非农数据。这将是对于美联储持续加息而对经济产生的影响一次反映。 矿端供应方面,据Mysteel讯,Codelco于周初逐步恢复多个项目建设,之前因安全事故暂停。MMG撤回原Las Bambas的2022年产量指引,将重新评估,因为二季度因抗议堵路暂停运营逾50天,目前社区谈判仍在进行,但发运正常。Glencore再次下调2022年铜产量目标5万吨,主要受疫情以及地质影响。总体而言,海外矿端供应虽仍有干扰因素存在,不过结合目前仍然高企的铜精矿港口库存,因此预计本周矿端供应仍然相对宽裕,并且随着海外干扰因素的逐步减退,TC价格或许将会继续小幅回升。 冶炼方面,TC价格仍维持在70美元/吨以上的高位,硫酸价格也在800元/吨以上的位置,炼厂利润持续高企,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复,故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大,需关注9月大冶40万吨产能投放的情况。 消费方面,国内政策持续向好,家电下乡、新能源车购置税补贴时间延长、加快推进充电设施建设等措施均在加快市场消费复苏,政策向好依然对市场有所提振,但由于3季度本为铜品种需求淡季,因此真正的需求复苏或许需要等到3、4季度交替之际。另期货研究报告|铜日报2022-08-05 美元再度回落 市场静候非农数据 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号:F3080232 投资咨询号:Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号:F3046665 投资咨询号:Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 投资咨询号:Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 一方面,欧美央行的持续加息使得市场对于未来需求展望依旧难言乐观,故此当下就整体需求而言,难以对价格形成十分有效的支撑。 库存方面,昨日LME库存下降0.07万吨至12.96万吨。SHFE库存下降0.03万吨至4.85万吨。 国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.80,较前一交易日下降0.34%。 总体来看,近期进口铜流入国内市场,升贴水报价大幅走低,宏观利空因素虽然在此前得到消化,但近期美联储官员鹰派讲话也较为密集,因此短时内暂时仍以观望态度为主。今日晚间需要关注非农数据结果。 ■ 策略 铜:中性 套利:暂缓 期权:暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 4季度需求旺季预期无法兑现 铜日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: LME铜和SHFE铜丨单位:美元/吨,元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位:美元/吨 ........................................................................................................................................... 6 图 6: WIND行业终端指数丨单位:点 .............................................................................................................................................. 6 图 7: 现货铜内外比值丨单位:倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位:倍,元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位:张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位:手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球交易所铜显性库存丨单位:吨 ...................................................................................................................................... 7 图 12: 全球注册仓单丨单位:吨,% ............................................................................................................................................... 7 图 13: LME铜库存丨单位:吨 ......................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位:吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位:吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 16: 上海保税区库存丨单位:吨 ........................................................................

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