2022H1业绩符合预期，营销改革红利持续释放

该研报总结了贵州茅台2022年的业绩情况和未来的发展趋势。在2022年，贵州茅台的营收和净利润均实现了增长，其中营收达到了253.2亿元，同比增长了15.0%；净利润为120.7亿元，同比增长了22.0%。公司直营业务的比例有所提高，管理费用率和财务费用率均有所下降。公司的产品结构优化，尤其是茅台系列酒的销售表现强劲。公司通过营销改革，成功推出了跨界爆款新品，如“i茅台”等，进一步提升了品牌影响力。公司未来的发展趋势看好，预计未来销售利润将继续释放。然而，该研报也提到了一些风险因素，包括食品安全风险、营销改革效果不及预期、疫情风险等。