渠道改革持续赋能，业绩释放确定性强

贵州茅台发布2022年业绩中报，22Q2/H1分别实现营业总收入262.56亿元/594.44亿元，同比提升15.9%/17.2%；22Q2/H1分别实现归母净利润125.49亿元/297.94亿元，较去年同期增加17.3%/20.8%；扣非后归母净利润125.20亿元/297.63亿元，同比增长17.2%/20.7%。上半年销售毛利率92.11%，较去年同期提升0.73pct。贵州茅台整体业绩符合预期，市场波动环境下茅台继续稳定迈前，公司业绩确定性值得重点关注。