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信义能源(3868 HK)2022年中期业绩持平,下半年争取完成更多并购。2022年上半年股东净利润同比略逊预期,主要因毛利率下降、行政开支增加和实质税率上升。上半年项目并购放缓,下半年争取完成更多并购。由于近月硅料价格大幅上涨增加光伏电站的开发成本,全年实际并购容量最终有可能低于1,000MW目标。我们相应将目标价由6.17港元降低至4.53港元,对应21.5倍2023年市盈率及17.4%上升空间。由于上升空间收窄,将评级由“买入”下调至“增持”。