涪陵榨菜2022年半年报点评：结构优化持续推进，盈利能力得到改善

涪陵榨菜2022年半年报显示，公司营收为14.22亿元，同比增长5.58%，归母净利润为5.16亿元，同比增长37.24%。其中，吨价提振成为榨菜收入增长的主因，萝卜和泡菜均实现量价齐升。渠道结构优化，费用控制合理有效，盈利能力出现改善。公司采取经销为主、直销为辅的销售方式，2022H1的直销收入占比3.46%，经销收入占比96.54%。现有产品不断优化升级，新品类储备丰富，未来有望实现业绩放量。预计2022年~2024年的EPS为1.14/1/35/1.57，基于8月1日的收盘价32.78元，对应的PE为28.71/24.20/20.94，维持“推荐”评级。