君禾股份是一家主营业务为家用水泵及其配件研发、设计、制造和销售的公司，下游市场主要来自欧美，海外营收占比超过95%。2022年5月，公司通过增资认购哈工石墨20%股份，成为哈工石墨第二大股东，后续在股权上享有优先受让权，直到持股51%以上。哈工石墨具备采矿、选矿、鳞片石墨加工、高纯球形石墨生产一体化布局。2022-2024年承诺净利润不低于0.9/2/3亿元。公司手握优质矿端资源，优势明显。公司一体化布局，根据我们测算，选矿自供精粉可以节约2000-3000元/吨的成本，成本领先。预计公司2022-2024年实现收入12.2/14.8/17.8亿元，实现归母净利润1.2/1.8/2.5亿元，对应PE为34.4x/22.7x/16.8x。首次覆盖，给予“买入”评级。
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