7月PMI数据点评、每周经济观察第30期：宏观快评复苏为何趋缓？

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7月PMI数据点评：复苏为何趋缓？ 7月制造业采购经理指数降至收缩区间，非制造业商务活动指数为52.8%，比上月回落1.5个百分点，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张，但步伐有所放缓。复苏放缓的主要原因可能是外需、地产及去库。外需方面，7月欧美PMI大幅低于预期，中国新出口订单指数降至47.4%。地产方面，受7月断贷事件影响，新房销售明显转弱。去库方面，受7月大宗商品价格大幅回落影响，7月PMI数据呈现明显的去库特征。展望：突围靠投资。无论是7月建筑业PMI所反馈的，还是7月28日政治局会议、7月29日国常会所透露的，下半年围绕着政策性贷款、开发性金融工具，继续推动投资增加，可能是下半年主要的经济对冲力量。