敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/9 [table_page] 产业研究周报 分析师：胡鸿宇 执业证书编号：S0890521090003 电话：021_20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎投资要点：  世界动力电池大会召开，资源短缺成本高企下强调电池回收利用，技术创新推动行业快速发展。7月21日至23日，2022世界动力电池大会召开，大会上多位专家及企业高管指出在锂电市场需求持续旺盛状态下，上游重要原材料供需不平衡叠加资本市场炒作导致原材料价格高企，动力电池产业成本端承压严重。因金属价值低而出现亏损的磷酸铁锂电池回收在上游金属价格大幅增长态势下回收产品附加值推高，带动电池回收产业营利性增强，外加动力电池产业即将迎来规模化退役期，多位参会专家强调构建电池回收利用体系，在锂电材料高企态势下电池回收行业前景看好，但废电池收购的折扣系数使锂价变相计入成本，对电池回收的盈利产生的压力仍应特别关注。大会上各位专家和企业高管介绍了麒麟电池、刀片电池、EVOGO换电、一体化底盘电池技术等多项技术创新，推动电池发展。  Allkem西澳矿山受疫情和劳动力紧缩影响，锂精矿产量预计下滑，下游高景气维持锂价有望高位坚挺。锂矿商Allkem Ltd在二季度业绩发布会上表示矿山Mt Cattlin在本季度受到了西澳疫情影响，同时由于西澳大利亚的熟练劳动紧缺，预计2023财年锂矿产量将下降，采矿、消耗品成本增加及通货膨胀的影响下未来成本将提高。Allkem面临的劳动力短缺问题未来可能蔓延并阻碍西澳其他大矿山的扩产进程，供给端产能增长受限叠加需求端市场景气为矿端价格提供支撑，锂矿价格全年有望维持高位坚挺，锂矿厂商以及拥有资源供应保障和一体化优势布局的锂盐厂商有望持续收益。  投资建议：我们预计锂资源市场行情持续走强，本轮供给需求的错配周期将超出预期，我们认为拥有资源禀赋优势（1、资源的自主可控；2、产业链一体化锁定原料供应缓解原材料供应紧缺压力）的企业将会在锂资源高景气行情下维持高盈利能力。此外需求高增长预期不变态势下关注盈利能力反转和竞争格局优化的细分产业链机会，关注竞争格局优化且供给增量有限（负极石墨化短期依旧紧缺，隔膜扩张受设备供应有限）的负极和隔膜领域中成本和规模经济优势明显并上下游一体化布局的龙头厂商；此外关注碳酸锂逐步形成自供以及盈利能力进一步回升并且能形成产业链一体化布局的优质动力电池厂商。4680和麒麟电池加速推进下看好续航焦虑下快充和高镍的结构性机会，我们建议关注具备硅基负极量产能力的负极龙头厂商，看好高镍布局+成本控制明显的龙头正极厂商盈利有望逐步触底回升，此外看好电池新工艺下带来的零部件边际机会，看好热管理、碳纳米管等厂商有望在新技术电池加速投产下的订单增量。  风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022年7月29日 证券研究报告—产业研究周报 成本压力催生电池回收增量需求，西澳减产锂持续紧缺 新能源车行业周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/9 [table_page] 产业研究周报 内容目录 1. 周观点：世界动力电池大会强调推动技术创新构建电池回收体系，Allkem受疫情和劳动力紧缩影响锂矿产量将下降 ................................................................................................................................ 3 1.1. 世界动力电池大会召开，资源短缺成本高企下强调电池回收利用，技术创新推动行业快速发展 .................... 3 1.2. Allkem西澳矿山受疫情和劳动力紧缩影响，锂精矿产量预计下滑，下游高景气维持锂价有望高位坚挺 ......... 4 2. 数据跟踪 .......................................................................................................................................... 5 2.1. 原材料：锂矿资源供不应求，矿价高位持稳，碳酸锂价格回升氢氧化锂价格维持平稳 ................................... 5 2.2. 前驱体：钴镍价格下行成本压力缓解推动盈利，企业排产增强市场价格持续下滑 .......................................... 5 2.3. 电池正极：三元正极订单排产价格继续下滑，碳酸锂价格稳定状态下铁锂正极价格持续保持平稳 ................ 6 2.4. 电池负极：需求持续景气负极价格维持高位，随市场继续复苏厂商受成本影响后市价格有望看涨 ................ 6 2.5. 隔膜：价格继续保持稳定 ................................................................................................................................. 7 2.6. 电解液：需求订单缓慢增加原材料价格呈回升趋势，电解液价格平稳状态持续.............................................. 7 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 8 图表目录 图1：2022-2026年动力电池退役量预测（GW） ................................................................................................... 4 图2：动力电池回收资源量占比需求量预测（万吨） .............................................................................................. 4 图3：5%锂辉石到岸价格（美元/吨） ..................................................................................................................... 5 图4：锂盐价格走势（万元/吨） .............................................................................................................................. 5 图5：三元前驱体价格走势（万元/吨） ................................................................................................................... 6 图6：三元正极材料价格走势（元/吨） ................................................................................................................... 6 图7：磷酸铁锂正极材料价格走势（元/吨） ............................................................................................................ 6 图8：人造石墨负极价格走势（元/吨） ................................................................................................................... 7 图9：天然石墨负极价格走势（元/吨） ................................................................................................................... 7 图10：隔膜价格走势（万元/吨） ............................................................................................................................ 7 图11：DMC价格走势（元/吨） .............................................................................................................................. 7 图12：六氟磷酸锂价格走势（元/吨） ..................................................................................................................... 7 图13：电解液价格走势（元/吨） ............................................................................................................................ 8 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券3/9 [table_page] 产业研究周报 1. 周观点：世界动力电池大会强调推动技术创新构建电池回收体系，Allkem受疫情和劳动力紧缩影响锂矿产量将下降 1.1. 世界动力电池大会召开，资源短缺成本高企下强调电池回收利用，技术创新推动行业快速发展 世界动力电池大会召开，聚焦动力电池行业发展。2022年7月21日至23日，2022世界动力电池大会在四川省宜宾市召开，大会主题为“智汇绿色动力·创享低碳未来”。作为全球首个世界级动力电池行业盛会，本次大会期间600余名来自全球的动力电池领域专家、产业链领军企业代表受邀参与，围绕电池全生命周期绿色管理、前瞻技术突破、原材料涨价和里程焦虑痛点等行业前沿热点展开研讨对话，聚焦行业发展趋势。 锂电市场需求旺盛下资源保障不足，矿价高企产业链成本承压严重。大会上多位专家及企业高管首先对我国动力电池产业发展成就做出肯定，并指出随新能源产业全面提速和升级，动力电池需求量必将快速上涨。 然而在锂电市场需求持续旺盛状态下，上游重要原材料镍、钴、锂的国内资源储量严重不足，且对外依存度极高，国内新增产能有限，新能源产业资源保障不足，市场供需不平衡外加资本市场炒作导致原材料价格高企。大会上多位企业高管提及上半年锂矿价格持续快速上涨使动力电池产业成本端承压严重，并将成本压力传导至主机厂推动新能源车价上涨，产业链利