2022年中报业绩快报点评：营收超出预期，利润增速有望持续改善

投资建议：维持公司2022-2024年净利润增速预测为21.49%、21.23%、18.52%，对应EPS为0.97、1.17、1.38元/股，BVPS为8.05、8.87、9.85元/股。上调维持目标价为9.5元，对应2022年1.18倍PB，维持增持评级。 单季营收同比增长18.4%，超出预期。受21年营收增速逐季提高影响，22年常熟银行营收增速大概率前高后低，但Q2单季增速较Q1仅小幅下滑，推测主要得益于以下原因：①资产及信贷投放保持较高增速。Q2总资产同比增速达18.8%，较Q1提升了1.7pct；贷款同比增速为22.4%，并实现规模同比多增，在疫情形势好转后，当地信贷需求修复强劲。②非息收入表现靓丽，理财业务和交易收益贡献颇丰。此外，预计Q2净息差表现相对平稳，走势强于同业。 资产质量保持稳健，各项指标较Q1小幅改善，符合预期。 净利润增速表观数值略低于预期，主因审慎多计提了非信贷类拨备。 Q2营收高增下净利润增速仅为16.2%，除基数影响外，主因减值计提力度有所加大。但一方面拨备覆盖率仅稳中微升，另一方面贷款资产质量保持稳健，综合后推测Q2应审慎计提了较多非信贷类资产减值损失，全面夯实拨备，为后续利润增速持续改善奠定基础。 风险提示：经济走势弱于预期、疫情对小微业务的冲击超出预期。