2022年中报业绩快报点评：营收增速再超预期，息差上升或是关键

投资建议：江阴银行“做小做散”使得息差持续向好，资产质量持续改善，拨备反哺能力增强。上调2022-2024年净利润增速预测至23.94%(+0.40pc)/24.47%(+4.06pc)/24.75%(+1.41pc)，对应EPS 0.73(+0.01)/0.90(+0.03)/1.13(+0.05)元。上调目标价至5.88元，对应2022年0.9xPB，维持增持评级。 营收增速超出预期。江阴银行22Q2单季和上半年累计营收同比增速为29.7%/26.0%，均为已披露中报快报银行第一。近年来江阴银行在资产端重点布局小微企业和零售个人客户，负债端侧重吸收低成本存款，使得净息差逐季上升，预计这是其Q2营收增速好于Q1的主要原因。此外，非息收入的低基数可能对Q2营收高增亦有贡献。 贷款增速因高基数边际下降，下半年有望回升。虽然江阴22Q2末贷款同比增速较22Q1末边际明显下滑，但这与21Q2是2021年贷款投放高点有关。预计随着疫后复工复产、区域信贷需求复苏和高基数扰动消退，下半年贷款同比增速有望边际回升。 资产质量持续改善，拨备覆盖率提升超预期。22Q2末不良率环比下降1bp至0.98%，关注率环比下降2bp至0.49%。资产质量稳步改善。 特别是拨备覆盖率环比大幅上升39.2pc至496.1%，安全垫明显增厚。 风险提示：经济失速下行、江阴地区疫情和房贷风险超预期。