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本研报对当前半导体行业的库存调整进行了分析。根据历史数据,半导体行业经历了7次库存下降周期,其中71%经历2~3个季度。研报认为,22年半导体市场成长确定性较高,23年是典型后周期,本轮半导体库存调整或需4个季度。研报还对半导体产能供需进行了预测,认为晶圆厂产能继续保持高增长,2022年下半年起产能利用率可能出现松动。此外,研报还对半导体行业的未来新增长点进行了探讨,认为需求端将主要来自服务器和汽车,而产能端将主要来自晶圆厂的扩产。最后,研报对半导体行业的投资建议进行了总结,认为应持续关注半导体国产替代趋势,重点关注“龙头低估”和“小而美”公司。