本研报对当前半导体行业的库存调整进行了分析。根据历史数据，半导体行业经历了7次库存下降周期，其中71%经历2~3个季度。研报认为，22年半导体市场成长确定性较高，23年是典型后周期，本轮半导体库存调整或需4个季度。研报还对半导体产能供需进行了预测，认为晶圆厂产能继续保持高增长，2022年下半年起产能利用率可能出现松动。此外，研报还对半导体行业的未来新增长点进行了探讨，认为需求端将主要来自服务器和汽车，而产能端将主要来自晶圆厂的扩产。最后，研报对半导体行业的投资建议进行了总结，认为应持续关注半导体国产替代趋势，重点关注“龙头低估”和“小而美”公司。
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