[太阳] 【华创轻纺】特步国际事件点评：大股东配售释放流动性，市场过度悲观反应，

[太阳] 【华创轻纺】特步国际事件点评：大股东配售释放流动性，市场过度悲观反应，经营基本面稳健，持续重点推荐！[礼物]事项：公司于2022年7月22日发布控股股东配售现有股份公告，本次拟按每股12.7港元（公告前日收盘价13.88港元，折价率8.5%）的价格配售8000万股（约3%），净额约为10.16亿港元，进一步释放流动性。减持后大股东及员工信托合计持股56%。 [玫瑰] 经营基本面强势恢复，7月上半月流水同增或超20%。经营端，预计22年H1综合收入及综合溢利YOY不低于35%，主要系1）主品牌及特步儿童在产品创新、零售渠道升级及品牌知名度提升方面取得突破，零售表现靓丽下带来可观订货会订单；2）专业运动部分索康尼零售增长强劲，电商表现不俗下带动收入同比增长超100%。细分品牌看，1）主品牌全年流水或可实现同比25%+增长，其中价格贡献5-12%提升；子品牌特步儿童全年或可实现30亿销售额，同增近50%；2）时尚运动品牌盖世威及帕拉丁表现超预期。22年H1同比增长30%+，高于此前20-30%的增长指引（全年），欧美需求强劲下全年或可实现超30%的增长；3）专业运动品牌索康尼及迈乐表现超预期。索康尼线上高增+跑圈知名度提升下专业运动板块22年H1同增超100%，全年预计或可实现同比增长50%。7月前半月线下流水同增或约20%+，近期公司线下流水呈明显复苏态势，折扣率基本持平、约8-9折，库存整体维持健康，预计下半年疫情好转及体育赛事恢复下终端销售有望持续向好。 [玫瑰] 跑鞋增长空间可观，运动+时尚多品牌守正出奇。22年H1主品牌流水同增20-25%，其中特步儿童/电商/线上成人流水分别同增50%+/30%+/低双位数；单Q2主品牌（线上线下渠道）流水录得同比中双位数增长，其中4/5/6月流水分别同比低个位数下滑/增长约10%/增长约30-35%；近期看，7月前12日线下流水同增20%+，近期公司线下流水呈明显复苏态势，预计下半年疫情好转及体育赛事恢复下终端销售有望持续向好，近两月公司涨幅近30%，大幅跑赢行业及恒生指数，经营向好的市场表现亦得到兑现，对应22/23年27/21X。