东海期货研究所 1 美国Markit PMI创新低，加息预期略降温 黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待 1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。 2.操作建议：金银比逢低做多 3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限 4.背景分析： 周五内盘黄金主力偏强，夜盘收报376.38元/克，伦敦金目前处1725美元/盎司一线。 美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3，创2020年8月以来新低；美国7月Markit服务业PMI初值录得47，创2020年6月以来新低。机构认为，美国经济正在令人担忧地恶化，排除新冠疫情封锁时期的月份，工业产出正以自2009年全球金融危机以来从未见过的速度下降。数据公布后，互换合约还一度显示本周加息75基点的可能性略有下降。 欧洲央行行长拉加德表示，为了让通胀回到2%，利率需要提多高就会提多高，而且加息只是取消特别措施过程中的最新一步，将评估形势，并根据最新数据决定下一步行动的正确步伐。根据市场押注，投资者预计欧洲央行年底前还将加息约113个基点。 法国7月制造业PMI初值录得49.6，创2020年11月以来新低；欧元区7月制造业PMI初值录得49.6，创2020年6月以来新低；英国7月制造业PMI录得52.2，为2020年6月以来新低；德国7月制造业PMI初值录得49.2，低于预期的50.6。欧元区7月综合PMI数据表明，在能源成本飙升的压力下，欧元区经济已显著走软，交易员进一步削减对欧洲央行和英国央行加息的押注。 白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比 1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。 东海期货| 产业链日报2022年07月25日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 2.操作建议：金银比逢低做多 3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限 4.背景分析： 周五内盘白银主力震荡，夜盘收报4133元/千克，伦敦银目前处18.54美元/盎司一线。 欧洲7月份从美国海湾进口的柴油将攀升至3个月来的最高水平，8月份的订单维持强劲。本月将有约30.4万吨柴油从美国海湾运抵欧洲，为4月份以来的最高水平。此外，从巴西运来的汽油也达到3.8万吨。 世界卫生组织总干事谭德塞23日在记者会上宣布，猴痘疫情已构成“国际关注的突发公共卫生事件”，这也是世卫组织当前可以发布的最高级别公共卫生警报。 美元指数美盘前大幅走低，在逼近106关口后反弹，最终收涨0.009%，报106.59；10年期美债收益率震荡下行，最终收报2.754%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn