详解基金2Q22银行持仓：持仓走低至2.68%、增持优质区域城商行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 详解基金2Q22银行持仓：持仓走低至2.68%、增持优质区域城商行 银行 证券研究报告/行业季度报告 2022年07月22日 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号： S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 41 总市值（百万元） 8,780,587 流动市值（百万） 6,019,261 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 35.59 4.69 5.36 6.15 7.09 7.59 6.64 5.78 5.02 增持 平安银行 12.81 3 7 1.83 2.10 2.42 2.80 7.01 6.11 5.29 4.58 增持 宁波银行 31.66 2.85 3.44 4.05 4.77 11.13 9.20 7.82 6.64 增持 江苏银行 7.15 1.33 1.60 1.89 2.22 5.23 4.35 3.69 3.15 买入 备注：最新股价对应2022/7/22收盘价 投资要点  2季度基金持仓银行股占比2.68%，环比下行1.35pct，持仓占比已经是2016年以来次低点（上次低点见于2Q20）。1、基金持仓银行股比例为2.68%，环比1季度有1.35个百分点的下行，持仓占比远低于2017年来中位数水平4.31% 和平均水平4.38%，是2016年以来持股次低点（上次低点见于2Q20）。2、银行减持幅度在28个行业中排名第2，减持最多的仍是电子行业、在1季度减持基础上2季度继续减持3.01%；其次对1季度有小幅增持的行业2季度环比减持、银行、医药生物、农林牧渔、房地产分别减持1.35%、1.32%、0.61%、0.60%；对食品饮料、电气设备、汽车板块有较大增持。3、银行业维持低配状态，低配差小幅走阔。1、Q2基金持仓银行股低配差为6.54%，仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。银行板块低配差2016年来保持全行业最高。  2季度持仓银行个股风格：1、增配经济发达区域、基本面稳健优异的城商行，如杭州、成都、江苏，持仓占比环比提升0.03%、0.01%、0.01%；2、对前期重点持仓核心标的有较大减仓，主要是受到招行管理层变动情绪扰动，招行2季度环比减持0.5%，悲观情绪影响下宁波高估值中枢也有下移，2季度环比减持0.27%；但招行宁波基本面稳健、仍是机构重仓银行个股。3、疫情影响下市场对2季度经济预期转弱，对国股行有不同幅度的减持。兴业、平安环比减持0.18%、0.05%。4、截止2022Q2，主动型基金（含封闭式）持仓排名前五的银行股为招行、宁波、成都、杭州、平安，分别占比基金持仓总市值的0.77%、0.68%、0.21%、0.19%、0.17%。  今年下半年核心主线及个股把握：全年高成长确定以及边际修复斜率最大的标的。全年基本面确定性最强的还是区域布局较好的城商行板块。从资产投放的维度看，今年的基建和制造业强省的制造业投放的规模确定性会更强。从定价的维度看，服务中小企业的银行，对客群的议价能力也会更强。考虑资产质量和估值因素，我们重点推荐江苏银行和宁波银行；同时看好南京银行、苏州银行和常熟银行。  风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%银行(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度报告 一、基金配臵银行股情况：2季度银行持仓走低  2季度基金持仓银行股占比2.68%，环比下行1.35pct，持仓占比已经是2016年以来次低点（上次低点见于2Q20）。我们统计了截止7月21日全部基金中普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配臵型基金的2季度重仓股配臵情况：1、基金持仓银行股比例为2.68%，环比1季度有1.35个百分点的下行，持仓占比远低于2017年来中位数水平4.31% 和平均水平4.38%，是2016年以来持股次低点（上次低点见于2Q20）。2、银行减持幅度在28个行业中排名第2，减持最多的仍是电子行业、在1季度减持基础上2季度继续减持3.01%；其次对1季度有小幅增持的行业2季度环比减持、银行、医药生物、农林牧渔、房地产分别减持1.35%、1.32%、0.61%、0.60%；对食品饮料、电气设备、汽车板块有较大增持。 图表：基金持仓银行股的比例 资料来源：Wind，中泰证券研究所 8.96% 6.58% 5.48% 4.02% 2.68% 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0% gYmVnVaZhY8VnUoOzRmNpPaQdN6MoMqQoMsQiNoOqPkPmOrN8OmOtRNZmOsMvPmQnM 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度报告 图表：基金持仓银行股环比变动情况 1Q20 1H20 3Q20 4Q20 1Q21 1H21 3Q21 2021 1Q22 2Q22 食品饮料 -0.65% -0.01% 2.78% 2.35% -0.14% -2.07% -3.07% 0.12% -1.16% 3.01% 电气设备 -0.10% 2.37% 2.44% 0.48% -1.83% 4.56% 0.82% 0.62% 0.42% 2.09% 汽车 -0.27% -0.60% 0.77% 0.13% -0.48% 0.61% 0.03% 0.46% -0.64% 1.31% 有色金属 -0.62% 0.05% 0.22% 1.23% -0.36% 0.34% 1.66% -0.67% 0.86% 0.67% 休闲服务 -0.86% 1.35% 0.53% 0.13% 0.41% -0.83% -0.08% -0.54% -0.24% 0.49% 交通运输 -0.08% -0.10% 0.62% -0.40% -0.35% -0.63% 0.26% 0.26% 0.15% 0.32% 非银金融 -2.45% -0.62% 0.57% 0.59% -1.20% -0.85% 0.73% 0.22% -0.75% 0.29% 钢铁 0.03% -0.04% -0.02% 0.10% 0.14% 0.03% 0.39% 0.06% -0.22% 0.19% 国防军工 -0.04% -0.04% 1.06% 0.45% -0.48% 0.15% 0.44% 0.50% -0.50% 0.16% 轻工制造 0.26% -0.28% 0.36% -0.20% 0.45% -0.39% -0.38% 0.03% 0.06% 0.08% 采掘 0.03% -0.19% -0.05% 0.06% 0.21% 0.07% 0.29% -0.45% 0.66% 0.07% 家用电器 -2.09% -0.06% -0.06% 0.48% -0.68% -1.81% -0.45% 0.14% -0.10% 0.04% 综合 0.06% 0.05% -0.04% -0.08% 0.09% 0.13% -0.06% -0.20% -0.06% 0.03% 商业贸易 0.51% -0.20% -0.81% -0.51% -0.08% 0.00% 0.01% 0.01% 0.05% -0.02% 机械设备 0.40% -0.11% 0.45% 0.09% -0.13% -0.25% -0.02% 0.30% -0.46% -0.04% 纺织服装 -0.01% -0.01% -0.06% 0.04% 0.09% 0.05% 0.05% -0.04% 0.11% -0.07% 化工 -0.79% 0.79% 0.34% 1.34% 0.79% 1.12% 1.94% -1.80% 0.89% -0.12% 通信 0.83% -0.88% -0.34% -0.30% -0.14% 0.10% 0.13% 0.28% 0.39% -0.13% 建筑装饰 0.12% -0.09% 0.12% -0.12% 0.08% -0.01% 0.07% 0.14% 0.18% -0.18% 建筑材料 0.46% -0.78% 0.08% -0.46% 0.48% -0.25% -0.22% 0.32% 0.16% -0.20% 计算机 3.31% 0.14% -2.87% -1.10% -0.64% -0.16% 0.11% 0.21% -0.31% -0.22% 传媒 1.14% -0.34% -1.22% -1.16% -0.31% -0.36% -0.28% 0.16% -0.25% -0.28% 公用事业 0.15% -0.33% -0.07% -0.36% 0.40% -0.24% 0.49% 0.06% 0.15% -0.59% 房地产 -0.97% -1.71% -0.58% -0.76% -0.13% -0.85% 0.58% 0.33% 0.75% -0.60% 农林牧渔 1.13% -1.34% -0.12% -0.27% 0.21% -0.32% 0.03% 0.26% 0.86% -0.61% 医药生物 4.91% 2.44% -4.87% -0.75% 0.77% 1.03% -1.55% -2.78% 0.95% -1.32% 银行 -2.33% -1.85% 0.52% 0.29% 2.26% -1.45% -0.74% -0.36% 1.10% -1.35% 电子 -2.07% 2.37% 0.27% -1.29% 0.58% 2.30% -1.17% 2.34% -3.05% -3.01% 资料来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业季度报告  银行业维持低配状态，低配差小幅走阔。1、Q2基金持仓银行股低配差为6.54%，仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。2、Q2行业标配比和持仓比例均有下降。银行股行业标配（流通A股市值在全行业中的占比）占比环比1季度下降0.77个百分点至9.21%，整体仍是历史低位。3、银行板块低配差2016年来保持全行业最高，低配差排位第二的是非银金融板块，两者相差2.15%。 图表：自1H10银行股处于低配状态 资料来源：Wind，中泰证券研究所 -6.54% -18.00%-16.00%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%20101H1120111H1220121H1320131H1420141H1520151H1620161H1720171H184Q181H194Q191H204Q201H214Q212Q22 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业季度报告 图表：银行股持仓比例与标配差绝对值位列板块之最 1Q20 1H20 3Q20 4Q20 1Q21 1H21 3Q21 2021 1Q22 2Q22 银行 -8.94% -9.25% -7.63% -7.15% -6.07