请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容究报告 | 2022年07月22日行业研究 · 专题报告 通信 · 通信设备投资评级：超配（维持评级）【国信通信·研究框架】北斗产业篇证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cnS0980518100002 联系人：袁文翀021-60375411 yuanwenchong@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要1、北斗是我国自主研制建设的全球卫星导航系统，是空间信息网络的重要组成，主要用于定位时。北斗系统可分为空间段、地面段及用户段，其中空间段由主要为北斗卫星；地面段主要包括主控站、注入站和监测站等地面站，以及星间链路运行管理设施；用户段产业链包括芯片、板卡、模块、天线等基础产品，以及终端、解决方案与应用服务等。2、北斗行业具有以下特点：（1）基建端建设已基本完成；（2）北斗应用政策先行，技术与成本为后续关注；（3）兼容开放，融合定位推动高精度应用普及；（4）核心技术自主可控，高精度基本完成替代；（5）大众市场国产替代水平相对较低；（6）整体竞争格局较为清晰；（7）算法是核心壁垒，国内软件能力有待提升；（8）产业链公司多进行产业链纵向拓展；（9）北斗技术加速海外市场应用。3、北斗行业公司的一般成长逻辑包括：（1）实现应用领域的横向扩张；（2）工程师红利突破海外市场；（3）增强软件和云能力。4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注华测导航、北斗星通。风险提示：北斗政策支持不及预期的风险；下游应用市场需求不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；疫情反复等外部环境变化风险。 qOrRmMtR9PaO8OsQrRoMnPjMqQpQlOoMtQ6MrRwPuOrRnMuOtQoP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、北斗产业研究范围与标的 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 1：天基信息实时智能服务系统（PNTRC）资料来源：李德仁、沈欣《我国天基信息实时智能服务系统发展战略研究》[J]，国信证券经济研究所整理u北斗是我国自主研制建设的全球卫星导航系统，而卫星导航是空间信息基础设施的重要组成于定位、导航与授时。PNT体系即定位（Positioning）、导航（Navigation）、授时（Timing）体系组成的时空体系，主要由航系统提供。除卫星导航外，卫星应用还包括卫星通信和卫星遥感，远期来看，从PNT体系向PNTRC（定位、导航、授时、遥感、通信）一体化组网的空间信息网络演进将是卫星应用的重要发展方向。卫星导航：空间信息网络的重要组成表 1：国家PNT体系主要应用需求场景信息需求主要应用场景具体应用场景服务载体精度要求定位（P）测量测绘工程、土地、不动产、海洋等测绘高精度GNSS数据采集设备高精度地理信息系统电力巡检、数字城市地理信息（GIS）采集器、工业平板电脑等高精度安全监测地质灾害监测、防汛抗旱监测、地面沉降监测、形变监测高精度GNSS数据采集设备高精度定位+测速（P+V）移动测量测绘航空摄影、摄影测量与遥感无人机、三维扫描仪高精度飞机监控、车船监控飞机、车辆、船舶普通精度导航精确制导导弹/炮弹高精度进场着陆、航路导航、车船人导航飞机、导航仪、手机普通精度控制机械控制、自动驾驶、飞行控制工程及机械、农用机械、自动驾驶车辆、无人机高精度移动终端及相关位置服务（LBS）信息查询、服务手机、平板电脑、汽车普通精度授时（T）授时、时间同步通信、电力、金融网络授时与时间同步通信设备、电力设备、金融结算设备高精度资料来源：司南导航招股说明书，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 2：北斗卫星导航系统架构资料来源：中国电科，国信证券经济研究所整理u北斗系统架构可分为空间段、地面段及用户段。空间段主要为北斗卫星，北斗系统空间段由止轨道卫星、倾斜地球同步轨道卫星和中圆地球轨道卫星等组成；地面段核心功能为追踪及控制北斗导航卫星，主要包括主站和监测站等若干地面站，以及星间链路运行管理设施；用户段主要聚焦卫星导航的具体应用系统及相关产业链环节。北斗系统架构：空间段、地面段与用户段GEO卫星BDS地面通信网用户段主控站监测站基准站控制中心监测站注入站地基增强空间段地面段 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 3：北斗产业链及部分代表公司资料来源：《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，各公司官网，国信证券经济研究所整理u基于上述系统架构，北斗产业链亦分为空间段、地面段与用户段。其中，空间段（卫星设计、卫星发射）、地面段基础设施建设等主要由国家队负责；用户段产业链又可进一步分为上游（芯片、板卡、模块、天线）端产品、解决方案）、下游（运营服务），主要面向特殊市场、行业市场及大众市场三大应用市场。北斗产业链一览上游空间段地面段用户段卫星设计卫星制造卫星发射主控站注入站监测站增强系统中游下游特殊市场行业市场大众市场芯片板卡天线终端与解决方案运营服务 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容北斗产业链上市公司一览表 2：北斗产业链主要上市公司及财务数据（2021）证券代码证券简称主要相关业务营业收入（百万元）归母净利润（百万元）毛利率（%）净利率（%）员工总数（人）人均创收（万元）人均创利（万元）002151.SZ北斗星通北斗基础元件（芯片/板卡、模块、天线）、智能网联汽车3850.7 202.6 29.2%5.0%3816100.9 5.3 300101.SZ振芯科技北斗基础元件（芯片、模块）、终端及解决方案793.5 151.5 56.6%17.3%84793.7 17.9 300045.SZ华力创通北斗基础元件（芯片、模块）、终端及解决方案665.0 -228.0 39.6%-34.1%68996.5 -33.1 300627.SZ华测导航终端及解决方案、北斗基础元件（芯片等）1903.2 294.3 54.6%15.2%1557122.2 18.9 300177.SZ中海达终端及解决方案1795.7 47.3 45.5%3.3%253870.8 1.9 002383.SZ合众思壮终端及解决方案、北斗基础元件（芯片/板卡、天线等）2107.5 -92.7 42.0%-4.8%263280.1 -3.5 002465.SZ海格通信终端及解决方案、北斗基础元件（芯片/板卡、模块、天线）、运营服务5474.1 653.6 37.3%12.7%775870.6 8.4 002829.SZ星网宇达组合导航768.1 161.1 47.0%23.1%604127.2 26.7 600118.SH中国卫星宇航制造、北斗终端7058.9 233.2 12.9%4.5%3967177.9 5.9 A22356.SH司南导航终端及解决方案、北斗基础元件（芯片/板卡、模块）288.2 29.2 54.7%10.1%40171.9 7.3 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容二、北斗产业的特点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 4：2020年北三完成组网，北斗系统建设基本完成资料来源：北斗卫星导航系统官网，国信证券经济研究所整理1、政府主导基建投资，北三组网标志基本完成u系统建设由政府主导。北斗导航属于我国国家重大科技项目，产业链基础设施（卫星设计、，及主控站、注入站和监测站等的建设）主要由相关国企负责：导航卫星设计、制造、发射等主要由中国航天科技集团及成如航天五院、航天一院、航天电子等；地面段主控站、注入站、监测站的参与单位包括中电科、中国卫星等u随着2020年第55颗北斗卫星升空及北三正式完成组网，北斗系统建设已基本完成。2121536432181022000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202017年11月，北斗进入密集发射，两年半时间实现18箭30星。2020年6月23日，第55颗北斗卫星发射，7月31日北斗三号全球卫星导航系统正式开通。2012年，北斗二号系统建成并开通2007年，最后一颗北斗实验卫星发射2000年，北斗一号系统完成建设 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2、北斗应用政策先行，技术与成本为后续关注u北三组网推动北斗应用进一步普及，政策则成为应用落地的重要指引。例如自然资源部全国适型监测预警实验工作、实景三维中国建设工作等都直接释放了应用需求；其他如农业农村部、交通运输部等相关政策亦有在农业生产、交通运输等应用领域的融合落地。表 4：2022年部分地质灾害监测招标项目时间招标项目金额（万元）2022-01丽江市2022 年度群专结合地质灾害监测预警实验项目总承建单位采购公开招标1371.0 2022-01平凉市 2022年度地质灾害防治专群结合监测预警点建设项目1657.52022-01宜昌市地质环境监测站宜昌市2022年地质灾害群专结合监测预警项目（包一-三合计）2440.0 2022-012022年广西地质灾害专群结合监测预警项目6417.5 2022-01浙江省地质灾害监测预警设备采购项目5050.5 2022-01恩施州2022年地质灾害群专结合监测预警项目2240.0 2022-01福建省地质环境监测中心2022年度福建省地质灾害监测预警实验项目专用仪器仪表货物类采购项目2195.0 2022-01凉山州地质环境监测站凉山州2022年地质灾害群专结合监测预警项目5303.7 2022-02襄阳市 2022 年地质灾害专业监测预警建设项目1561.0 2022-02天水市地质灾害应急中心天水市2022年度地质灾害防治专群结合监测预警点建设治理工程项目（二次）1350.0 2022-032022年度中央资金西藏自治区地质灾害综合防治体系建设-监测预警（一-十六标段合计）4900.0 2022-03甘孜州2022年地质灾害群专结合监测预警项目2450.0 2022-032022年青海省地质灾害监测预警实验（第二次）4935.5 2022-03兰州市2022年度地质灾害防治专群结合监测预警点建设1100.0 资料来源:中国政府采购网，国信证券经济研究所整理表 3：部分北斗产业支持政策时间政策部门相关内容2021-042021—2023年农机购置补贴实施指导意见农业农村部在补贴资质方面着力突出农机科技自主创新。推广使用智能终端和应用智能作业模式，深化北斗系统在农业生产中的推广应用，确保农业生产数据安全2021-09交通运输领域新型基础设施建设行动方案（2021—2025年）交通运输部深化交通运输领域北斗系统高精度导航与位置服务应用，建设北斗全球海上遇险与安全支持系统，深化北斗全球航运示范应用，完善北斗兼容的全球中轨卫星搜救地面支持系统2021-10小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设与运行管理办法水利部大坝安全监测要素主要包括渗流量、渗流压力、表面变形等。2022-02关于全面推进实景三维中国建设的通知自然资源部建设目标：到2025年，5米格网的地形级实景三维实现对全国陆地及主要岛屿覆盖，5厘米分辨率的城市级实景三维初步实现对地级以上城市覆盖，国家和省市县多级实景三维在线与离线相结合的服务系统初步建成，地级以上城市初步形成数字空间与现实空间实时关联互通能力。2022-032022年国民经济和社会发展计划草案发改委适度超前开展重大基础设施建设，布局一批新型基础设施项目，加快推进5G、千兆光网、一体化大数据中心、北斗产业化重大工程、民用空间基础设施等建设，推动传统基础设施智能化改造；大力推进北斗导航产业发展2022-04“十四五”交通领域科技创新规划交通运输部大力发展智慧交通，加快北斗应用。推动北斗在自动驾驶、智能航运、智能铁路、智慧民航、智慧邮政等领域的创新应用，构建北斗交通产业链。2022-