跨行业拓展顺利，营收、净利高速增长

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（ 人民币）： 88.43 元 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 0.55 已上市流通A股(亿股) 0.12 总市值(亿元) 48.52 年内股价最高最低(元) 141.00/58.92 沪深300指数 4238 上证指数 3270 相关报告 1.《专注工业智能运维，打造工业设备领先 服 务商-容知 日新 深度 报 告》，2022.5.25 满在朋 分析师 SAC执业编号：S1130522030002 manzaipeng＠gjzq.com.cn 跨行业拓展顺利，营收、净利高速增长 公司基本情况(人民币) 项目 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 264 397 593 839 1,202 营业收入增长率 46.44% 50.54% 49.43% 41.40% 43.29% 归母净利润(百万元) 74 81 118 163 231 归母净利润增长率 86.77% 9.16% 45.26% 38.01% 41.68% 摊薄每股收益(元) 1.809 1.481 2.151 2.968 4.205 每股经营性现金流净额 0.30 0.58 1.22 1.15 1.67 ROE(归属母公司)(摊薄) 20.84% 12.80% 16.73% 20.28% 24.51% P/E 0.00 75.31 41.12 29.79 21.03 P/B 0.00 9.64 6.88 6.04 5.15 来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评  7月24日，公司发布2022年半年报，2022年上半年实现收入2.09亿元，同比增长46.18%，归母净利润0.33亿元，同比增长84.33%；其中Q2单季度实现收入1.69亿元，同比增长44.98%，归母净利润0.47亿元，同比增长45.25%，符合预期。 经营分析  跨行业拓展顺利，营收、净利增长动力充足。根据公告，22H1公司在石化、风电、冶金、水泥、煤炭五大板块收入分别为0.58/0.52/0.50/0.19/0.12亿元，占比为28%/25%/24%/9%/6%，石化板块成为公司第一大收入来源，公司对于风电板块的收入依赖度不断降低。从收入增速端来看，22H1冶金和水泥板块收入增速亮眼，分别达到79%和64%，未来两个板块有望继续保持较高增速。此外，21年公司设立综合系统部，重点开拓新行业客户，为公司未来收入和业绩长期增长提供充足动力。  看护设备数量持续提升，先发优势持续凸显。截至2022H1，公司远程监测重要设备数量超85,000台（同比增长45%）、积累各个行业案例数量超过10,000例（同比增长42%），推动公司人均看护效率持续提升。公司深耕智能运维行业十余年，下游各领域不断丰富的案例能够提升设备的算法能力，进而提高智能运维设备的诊断能力，与竞争对手拉开差距。  管理费用控制良好，长期重视产品研发。2022H1公司管理费用率为8.4%，同比下降1.4pcts，规模效应明显。22H1公司研发费用率为17.9%，同比21H1基本持平，长期的高研发投入保证了公司产品的核心竞争力，持续强化先发优势。 投资建议  公司下游新行业拓展顺利，我们看好公司未来业绩的高成长性，预计2022-2024年公司营业 收入为5.93/8.39/12.02亿元，归 母净 利润为1.18/1.63/2.31亿元，对应PE41/30/21X，维持“买入”评级。 风险提示  行业竞争加剧风险，应收账款回款不及预期风险，新领域业务拓展不及预期风险，限售股解禁风险。 010020030040050060070049.0664.8680.6696.46112.26128.06210 726211 026220 126220 426人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 容知日新 沪深300 2022年07月24日 新能源与汽车研究中心 容知日新 (688768.SH) 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 公司点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 主营业务收入 180 264 397 593 839 1,202 货币资金 48 103 320 249 154 144 增长率 46.4% 50.5% 49.4% 41.4% 43.3% 应收款项 182 199 276 343 479 686 主营业务成本 -52 -82 -154 -230 -333 -493 存货 32 66 54 87 125 185 %销售收入 28.7% 31.1% 38.7% 38.8% 39.7% 41.0% 其他流动资产 46 35 29 32 46 66 毛利 128 182 243 363 506 709 流动资产 308 403 680 712 804 1,081 %销售收入 71.3% 68.9% 61.3% 61.2% 60.3% 59.0% %总资产 82.3% 84.5% 87.9% 79.1% 74.2% 73.6% 营业税金及附加 -3 -4 -5 -8 -11 -16 长期投资 4 11 10 13 16 19 %销售收入 1.5% 1.4% 1.3% 1.3% 1.3% 1.3% 固定资产 50 50 50 144 234 340 销售费用 -40 -58 -84 -119 -159 -216 %总资产 13.5% 10.5% 6.5% 16.0% 21.6% 23.1% %销售收入 22.0% 22.1% 21.1% 20.0% 19.0% 18.0% 无形资产 8 8 10 10 11 12 管理费用 -22 -31 -34 -50 -67 -84 非流动资产 66 74 93 188 279 389 %销售收入 12.3% 11.7% 8.5% 8.5% 8.0% 7.0% %总资产 17.7% 15.5% 12.1% 20.9% 25.8% 26.4% 研发费用 -31 -40 -59 -77 -105 -150 资产总计 374 477 773 900 1,083 1,470 %销售收入 17.2% 15.2% 14.8% 13.0% 12.5% 12.5% 短期借款 14 0 1 0 0 116 息税前利润（EBIT） 33 49 62 109 164 243 应付款项 50 78 84 123 179 267 %销售收入 18.4% 18.5% 15.6% 18.4% 19.5% 20.2% 其他流动负债 27 40 51 70 100 144 财务费用 -2 0 4 6 4 -1 流动负债 92 118 136 193 279 527 %销售收入 0.9% 0.0% -0.9% -1.0% -0.5% 0.1% 长期贷款 0 0 0 0 0 0 资产减值损失 -7 -7 -7 -7 -6 -6 其他长期负债 2 1 2 1 1 1 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 0 负债 93 120 138 194 280 529 投资收益 1 0 0 0 0 0 普通股股东权益 281 357 635 705 803 941 %税前利润 1.9% 0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其中：股本 41 41 55 55 55 55 营业利润 41 60 84 108 162 236 未分配利润 107 172 242 312 410 548 营业利润率 22.5% 22.7% 21.1% 18.3% 19.3% 19.6% 少数股东权益 0 0 0 0 0 0 营业外收支 4 25 5 20 15 15 负债股东权益合计 374 477 773 900 1,083 1,470 税前利润 45 85 88 128 177 251 利润率 24.8% 32.2% 22.3% 21.6% 21.1% 20.9% 比率分析 所得税 -5 -11 -7 -10 -14 -20 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 所得税率 10.8% 12.5% 8.1% 8.1% 8.0% 8.0% 每股指标 净利润 40 74 81 118 163 231 每股收益 0.974 1.809 1.481 2.151 2.968 4.205 少数股东损益 0 0 0 0 0 0 每股净资产 6.858 8.677 11.565 12.856 14.637 17.160 归属于母公司的净利润 40 74 81 118 163 231 每股经营现金净流 0.591 0.296 0.577 1.220 1.149 1.670 净利率 22.1% 28.2% 20.5% 19.9% 19.4% 19.2% 每股股利 0.000 0.000 0.000 0.860 1.187 1.682 回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 14.20% 20.84% 12.80% 16.73% 20.28% 24.51% 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 总资产收益率 10.66% 15.61% 10.51% 13.12% 15.04% 15.70% 净利润 40 74 81 118 163 231 投入资本收益率 10.02% 11.96% 8.98% 14.25% 18.75% 21.13% 少数股东损益 0 0 0 0 0 0 增长率 非现金支出 5 8 16 14 18 28 主营业务收入增长率 59.23% 46.44% 50.54% 49.43% 41.40% 43.29% 非经营收益 3 -2 -2 -14 -15 -11 EBIT增长率 258.20% 47.45% 27.26% 76.10% 49.69% 48.33% 营运资金变动 -23 -68 -64 -51 -102 -156 净利润增长率 149.35% 86.77% 9.16% 45.26% 38.01% 41.68% 经营活动现金净流 24 12 32 67 63 92 总资产增长率 36.64% 27.53% 62.09% 16.40% 20.37% 35.75% 资本开支 -25 -8 -10 -86 -90 -119 资产管理能力 投资 -43 42 -35 0 0 0 应收账款周转天数 276.7 205.8 169.3 169.0 168.0 168.0 其他 0 1 0 -3 -3 -3 存货周转天数 195.0 218.2 141.7 141.0 140.0 140.0 投资活动现金净流 -67 35 -45 -89 -93 -122 应付账款周转天数 175.3 202.2 137.9 138.0 140.0 142.0 股权募资 16 6 213 0 0 0 固定资产周转天数 102.2 69.5 44.1 25.4 36.5 43.2 债权募资 18 -3 0 -2 0 116 偿债能力 其他 -3 -4 -18 -47 -65 -96 净负债/股东权益 -26.96% -28.73% -50.38% -35.33% -19.17% -2.95% 筹资活动现金净流 31 -1 196 -49 -65 20 EBIT利息保障倍数 21.1 1,197.3 -17.5 -18.8 -40.0 300.6 现金净流量 -12 46 1