敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 关注锂电创新性技术，锂资源短期缺口难补 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-07-24 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038 邮箱：niuyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 《石墨化缺口仍在，工艺迭代及一体化布局重塑负极格局—新能源锂电池系列报告之六》2022-3-8 2. 《锂行业深度报告之锂复盘展望与全球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移，资源为王加速开发》2022-3-20 3. 《三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 4. 《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-26 5. 《性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优化选择放量高增-新能源锂电池系列报告之十》2022-6-13 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 世界动力电池大会顺利召开，关注锂电产业链各环节创新型技术 世界动力电池大会于四川省宜宾市顺利召开，动力电池产业界、学术界，相关管理部门领导与会，会议关注动力电池产业链发展趋势以及各个环节创新型技术。新能源车渗透持续加速，但目前仍然存在里程焦虑、充电时间、安全性能、降本增效等痛点问题，重点关注结构与技术创新，如麒麟电池、CTB技术、4680大圆柱、磷酸锰铁锂、单晶三元、PET铜箔、高压快充、硅碳负极、新型锂盐添加剂等产业规模化应用进程。此外原材料价格上涨致产业链利润上移现象明显，关注一体化布局完善、与产业链中上游合作密切，具有盈利增厚逻辑的企业。 ⚫ 宁德时代、华友钴业与福特汽车开展全球战略合作，产业全球化发展趋势明显 宁德时代与福特开展全球战略合作，于23/24年向北美福特提供基于CTP技术的磷酸铁锂电池包；华友钴业与福特、淡水河谷签订合作备忘录，共同规划建设高压酸浸湿法项目；比亚迪在日本东京召开品牌发布会正式进入日本市场。中国锂电产业链日益成熟，相关企业以上游投资资源与包销、中下游投资建厂、与国际客户战略合作销售产品等方式打开国际市场，产业链全球化趋势明显，彰显中国锂电产业链全球市场竞争力。 ⚫ Allkem预计Mt Cattlin矿山23财年锂精矿产量同比下滑，锂资源短期缺口难补 Mt Cattlin Q2 实现锂精矿产销2.48/3.78万吨，环比-49%/-43%，同比-61%/-22%，原因系采矿点变化，回收率降低；销售均价为4992美元/吨；22财年总产量为19.36万吨，低于此前指引（20-21万吨），原因系受疫情及西澳劳动力市场紧张影响，同时预计23财年产量将下滑至16.5万吨，同时成本指引上升至800美元/吨。锂资源开发并非一蹴而就，除开发周期长外，还受制于环境保护、配套资源、政府政策等问题，考虑到资源端供给的不确定性与下游需求持续放量导致的供需错配以及资源开采成本的上升，锂价有望保持高位甚至进一步上行，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企将充分受益。 ⚫ 建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、美联新材、璞泰来、长远锂科、厦钨新能、当升科技、容百科技、中伟股份、德方纳米等。 ⚫ 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： -43%-28%-14%1%16%30%7/2110/211/224/22电力设备沪深300 [Table_IndNameRptType] 电力设备 行业研究/行业周报 公 司 归母净利润（亿元） PE 评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 科达制造* 10.7 50.3 59.5 47 8 7 买入 融捷股份* 0.7 20.4 31.0 495 17 11 买入 盛新锂能* 8.5 35.3 52.1 59 14 9 买入 天齐锂业 19.6 130.8 152.9 76 14 12 无评级 美联新材 34.7 - - 113.2 - - 无评级 比亚迪* 30.5 83.6 137.6 256 104 63 买入 宁德时代* 159.3 239.0 387.1 86 54 34 买入 当升科技* 10.9 25.7 33.7 40 21 16 买入 长远锂科* 7.0 17.8 22.2 65 22 18 买入 德方纳米* 8.0 17.6 20.1 55 36 32 买入 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 正文目录 1关注锂电创新性技术，锂资源短期缺口难补 ....................................................................................................................... 4 2 行情概览 ................................................................................................................................................................................ 6 2.1 标的池 ............................................................................................................................................................................. 6 2.2 涨跌幅及PE变化 ........................................................................................................................................................... 6 3 行业概览 ................................................................................................................................................................................ 8 3.1 产业链价格变化 .............................................................................................................................................................. 8 3.2 产业链产销数据跟踪 .................................................................................................................................................... 12 3.3 行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 16 3.4 重要公司公告 ................................................................................................................................................................ 18 3.5 新股动态........................................................................................................................................................................ 21 风险提示： ............................................................................................................................................................................... 21 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 22 证券研究报告 图表目录 图表1 锂电产业链重点公司 ..................................................................................................................................................... 5 图表2 标的池 ............................................................................................................................................................................ 6 图表3 本周各子行业涨跌幅情况 ............................................................................................................................................. 7 图表4 本周行业个股涨幅前五 .................