大股东配售点评公司7月

【国海海外消费】特步国际（1368.HK）大股东配售点评公司7月21日晚公告，大股东Group Success Investment（群成）拟以每股12.64-13.05港元的价格配售8000万股约3%的股票。群成由万兴国际控股有限公司全资持有，而万兴则由丁水波先生家族信托、丁美清女士家族信托以及丁明忠先生家族信托共同持有（持股份额分别为67%/21%/12%）。配售完成后，大股东和相关人士的持股包括员工信托仍然持有公司56.16%的股票。公司基本面表现优异，Q2特步主品牌流水增长中双位数，库存与折扣水平健康，2022H1预计实现35%收入与利润增长，全年指引不变。我们预计2022/2023/2024年EPS 0.45、0.57、0.68元人民币，对应昨日收盘价13.88HKD，PE 26.5/20.9/17.6x，看好公司深耕本土市场形成的壁垒帮助销售稳定增长，并在渠道改善、店效提升、产品力升级中利润率得到提高，维持“买入”评级。风险提示：宏观环境风险：经济下行，消费需求风险；疫情反复，线下销售受影响风险；行业竞争风险：行业竞争加剧，竞争格局恶化风险；供应链等其他风险。