棉花（纱）市场周报：外棉及政策利好预期 短期棉价反弹延续

外棉及政策利好预期 短期棉价反弹延续「2022.07.22」作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587棉花（纱）市场周报联系电话：0595-36208232关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 3「 周度要点小结」Ø行情分析：本周郑棉价格维持低位整理为主，市场缺乏利好支撑，虽然收储政策提振，但收储成交价格相对下滑，且成交率明显下降，对市场提振作用有限，另外下游需求仍无改观。国内市场来看，截至6月底棉花商业库存为372万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。需求方面，纺织服装出口额仍有一定增长，但国内纺织需求相对欠佳，中间商对棉花原料销售以自身库存为主。下游纯棉行业平均开机率在五成附近，且处于持续下滑状态，需求仍维持疲软状态。下周美联储新一轮加息将兑现，若超预期加息，大宗商品仍承压，棉花价格仍有下跌。另外收储政策提振仍相对有限，关注国内外棉联动作用。技术上，目前棉价经过一轮深跌后，短期存技术性修复可能较大。操作上，建议郑棉2209合约短期暂且观望。棉纱期货2209合约短期观望为主。未来交易提示：u1、关注外棉价格变化u2、政策面消息 4「 期现市场情况」本周美棉价格低位反弹本周美棉12月合约低位反弹，周度涨幅约3.74%，CFTC棉花非商业净持仓小幅减少，且处于近十个月以来新低。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年7月12日，美棉期货非商业多头头寸为67517手，较前一周减少3354手；非商业空头持仓为24832手，较前一周增加4506手；净多持仓为42685手，较上周减少7860手，净多头持仓连续十周减少，且处于近一年以来低位。图1、ICE美棉12月合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美棉非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 外棉现货市场情况」本周美棉出口增加据美国农业部（USDA），7月14日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增5.41万包，较前一周大幅增长，较前四周均值增加93%。国际棉花现货价格指数为129.30美分/磅。图3、美国陆地棉周度出口量走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际棉花现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 6「 期货市场情况」本周棉花（纱）期货价格触底反弹本周郑棉2209合约期价低位反弹，周度涨幅约6.89%。棉纱期货2209合约周度涨幅约4.61%图9、郑棉主力2209合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图10、棉纱期货2209合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 7「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况截止7月22日，棉花期货前二十名净持仓为14400手，棉纱期货前二十名净持仓为109手。图11、棉花期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图12、棉纱期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期现市场情况」本周棉花、棉纱现货价差波动加剧截止7月22日，郑棉9-1合约价差为730元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为9913元/吨。图13、郑棉9-1合约价差走势来源：郑商所、 瑞达期货研究院图14、棉花与棉纱现货价格价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 9「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货仓单情况截止7月22日，棉花期货仓单为14378张，棉纱期货仓单为0张。图15、棉花期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院图16、棉纱期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 10「 现货市场情况」本周棉花现货价格延续下跌截止2022年7月22日，棉花3128B现货价格指数为15807元/吨。图17、棉花3128B现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 11「 期现市场情况」本周郑棉、棉纱期货基差扩大本周棉花3128B价格指数与郑棉2209合约的基差为+612元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2209合约基差为4045元/吨。图18、郑棉2209与棉花3128B基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图19、棉纱2209合约与棉纱价格指数C32S基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 12「 现货市场情况」本周棉纱现货价格指数下调为主截止2022年7月22日，中国棉纱现货C32S指数价格为25720元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为16250元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为29400元/吨。图20、棉纱C32S现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院图21、中国各类棉纱现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 13「 进口棉（纱）成本情况」本周进口棉花（纱）价格有所企稳截止2022年7月21日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）18860元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）18739元/吨。进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C21S为25312元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C32S为26485元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价JC32S为30150元/吨。图22、进口棉花价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图23、进口棉纱价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——产区天气情况23日到25日，北疆大部、天山山区、哈密市北部山区等地将有一次降水过程。 30日到8月1日，北疆西部北部、天山山区、南疆西部等地还将有一次降水过程。 14图24、主产区降水量预报来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——本周商业棉花库存高企截至6月底棉花商业库存为372.22万吨，环比减少44.06万吨货10.58%，同比增加23.36%。从数据可以看出，环比数据虽有所下滑，但目前商业库存仍处于近五年最高值，且6月的同比增幅数据仍然呈现上升的趋势，棉花供应仍显宽松局面。15图26、棉花商业库存维持近三年高位图27、棉花工业库存季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉花量同比减少据海关统计，2022年6月我国棉花进口量16万吨，环比减少2万吨，同比减少1万吨或5.89%；2022年6月我国进口棉纱线10万吨，环比减少3万吨，同比下降60%。16图28、棉花进口量季节性分析图29、棉纱进口量季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉利润情况截止2022年7月21日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-3121元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为-3000元/吨。17图30、进口棉花利润走势来源：wind 瑞达期货研究院「 进口棉价成本利润情况」 需求端——本周棉花与竞价差急速收缩截止7月22日，棉花与粘胶短纤价差为589元/吨，棉花与涤纶价差为7839元/吨。18图31、棉花与涤纶短纤现货价格走势图32、棉花与粘胶短纤价差季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 竞品价差走势」 需求端——本周纱线、坯布库存近三年高位本周企业纱线、坯布库存维持近三年高位，且维持增加态势。6月纺织企业纱线库存37.15天，较上月增加1.19天。坯布库存41.98天，较上月增加1.44天。19图33、纱线库存天数季节性走势图34、坯布库存天数季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 中端产业情况」 需求端——纺织服装出口好于预期据中国海关总署最新数据显示，2022年6月纺织品服装出口315.5亿美元，环比增加7.93%，同比增幅14.03%。2022年1-6月我国纺织品服装出口累计值为1564.9亿美元，累计增幅为11.66%。20图35、我国纺织服装出口月度统计图36、服装及附加累计出口量情况来源：海关总署 瑞达期货研究院来源：海关总署 瑞达期货研究院「 终端消费情况」 需求端——国内服装零售额同比增加截至2022年6月，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1197.7亿元，同比增加1.2%，2022年1-6月国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为6281.7亿元，同比减少6.5%。21图37、国内服装类零售额累计同比季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院「 下游终端消费情况」 棉花收储成交不佳2022年7月13日-7月21日，累计棉花挂牌量为4.1万吨，累计成交量2.644万吨，累计成交率65.33%，累计成交均价为16156元/吨，棉花轮入平均价格及成交量均双双下滑为主22图38、棉花收储情况来源：wind 瑞达期货研究院「 政策面」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率仍偏高截止7月22日，棉花期货平值期权60日均线历史波动率为35.85%；棉花期货平值期权隐含波动率为40.98%。23图39、棉花2209合约标的历史波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院