方正中期期货国债期货日报(2022.07.20)

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：金融衍生品组 牛秋乐 执业编号：F0268914 (从业) Z0002616 (投资咨询) 联系方式：010- 68578820 / niuqiule@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年7月20日星期三 摘要： 【行情复盘】 昨日国债期货震荡走高尾盘涨幅扩大，其中10年期主力上涨0.19%；5年期主力上涨0.08%， 2年期主力上涨0.04%。现券市场国债收益率变动不大。 【重要资讯】 基本面上，近期国内经济仍处于小周期复苏过程中，国内政策环境保持宽松。昨日李克强出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会强调，宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。资金面上，周三央行公开市场进行了30亿元逆回购操作，当日有30亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，近期央行公开市场操作规模维持低位，但目前银行体系资金仍然充裕，货币市场资金利率仍处于较低位置运行。周三中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价利率保持不变，其中：1年期LPR为3.7%（上次为3.70%），5年期以上LPR为4.45%（上次为4.45%）。海外方面，近期欧美通胀数据再创新高，继美国6月CPI上行至9.1%后，近期公布的欧元区6月CPI年率终值录得8.6%，基本持平于8.60%的预期和前值，继续刷新新高。英国6月CPI同比升9.4%，创1989年有数据纪录以来新高，预期9.3%，前值9.1%。近期需关注欧洲央行和美联储7月份议息会议，预计周四欧洲央行将会开启新一轮的加息周期，欧央行上月宣布将25个基点，目前市场也存在加息50基点的预期，欧央行加息幅度将决定近期美元指数表现。本周美元指数高位回落，10年期美债收益率于3%附近运行。一级市场, 农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8039%、3.0815%，全场倍数分别为4.72、4.92；财政部2年、10年期续发国债中标收益率分别为2.1889%、2.7577%，边际中标收益率分别为2.2088%、2.7717%，全场倍数分别为3.97、4.36，中标收益率低于中债估值。 【交易策略】 昨日国债期货大幅反弹，市场价格逼近区间上沿，市场对经济预期的修正推升近期国债期货价格。预计市场收益率进一步下行空间有限，短期突破难度较大。国内目前处于市场真空期，近期需关注海外央行动向。操作上，建议交易性资金以震荡思路操作，持仓机构可适当于价格高位进行空头对冲或久期管理。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国债期货日报 Treasury bond Futures Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、国债期货行情 96.000097.000098.000099.0000100.0000101.0000102.0000103.0000104.0000105.00002019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30TF（五年期）T（十年期）TS（两年期） 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 二、国债期货市场持仓情况 05,00010,00015,00020,00025,00030,000中信期货上海东证国泰君安永安期货宏源期货十债多单持仓排名 100.00 13.6885089.2340455.9237555.1763355.15279十债多单持仓占比（%）其他中信期货上海东证国泰君安永安期货宏源期货 05,00010,00015,00020,00025,00030,000中信期货上海东证银河期货国投安信宏源期货十债空单持仓排名 100.00 12.32040911.8550259.5531517.5839097.443643十债空单持仓占比（%）其他中信期货上海东证银河期货国投安信宏源期货 sMrRoOnP8O8Q6MoMqQnPtRiNnNtMeRnPoP9PrQqOwMsOpMNZtQwP 请务必阅读最后重要事项 第3页 05,00010,00015,00020,00025,00030,000上海东证中信期货宏源期货银河期货国投安信五债多单持仓排名 100.00 21.95538611.2724055.5096425.2171664.612536五债多单持仓占比（%）其他上海东证中信期货宏源期货银河期货国投安信 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000中信期货国投安信海通期货宏源期货银河期货五债空单持仓排名 100.00 11.85109711.7777547.4782666.8244436.478301五债空单持仓占比（%）其他中信期货国投安信海通期货宏源期货银河期货 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000平安期货中信期货银河期货永安期货国投安信二债多单持仓排名 100.00 20.5536228.1539516.4262864.9679124.422334二债多单持仓占比（%）其他平安期货中信期货银河期货永安期货国投安信 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000中信期货银河期货上海东证海通期货招商期货二债空单持仓排名 100.00 13.01169812.55879812.04644410.6615146.275902二债空单持仓占比（%）其他中信期货银河期货上海东证海通期货招商期货 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、国债期货市场情况 1、国内经济与政策 图：经济增长引导社会收益水平 图：库存周期波动与收益率 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002006-122007-072008-022008-092009-042009-112010-062011-012011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-02金融机构人民币贷款加权平均利率理财产品预期年收益率（3个月）10年期国债收益率GDP当季同比（右轴） 40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.002.002.503.003.504.004.505.0020102011201120122012201320142014201520152016201620172018201820192019202020212021202210年期国债收益率（左）%PMI：产成品库存（右）% 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：投资数据 图：消费数据 -32.00-22.00-12.00-2.008.0018.0028.0038.002011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06固定资产投资完成额:制造业:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比 -24.00-14.00-4.006.0016.0026.0036.0046.002008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：库存周期变动 图：进出口数据 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002009-052009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-05库存周期工业企业:产成品存货:累计同比PPI :全部工业品:当月同比 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05出口金额:当月同比进口金额:当月同比 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图：制造业PMI数据 图：国内物价数据 请务必阅读最后重要事项 第5页 35.0037.0039.0041.0043.0045.0047.0049.0051.0053.0055.002013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05PMI财新中国PMI50 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042