本文主要讨论了海外双周报中的资产配置问题。欧洲和日本的名义通胀压力主要是外部输入，后者是美国抗疫经济刺激计划的副产品，或者说是美联储允许通胀超调的直接结果。针对输入性通胀，欧洲央行和日本央行采取迥异的应对策略，也都引发了各自债券市场的剧烈动荡。欧洲央行主动收紧货币政策，但是无法兼顾抗通胀与南欧国债市场稳定，反碎片化工具不足以缓解南欧国债市场的抛售压力。日本央行被动货币宽松，既可以推升美元应对输入型通胀，还可以避免货币政策收紧和日元升值冲击其经济复苏。欧洲和日本处于相似的宏观环境，以相反的货币政策应对输入型通胀，其结果很可能是南欧国债市场持续动荡、日债市场恢复平静。
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