优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：甲醇09合约逢高空配，PTA建议中线空单持有请仔细阅读文末重要声明2022年7月21日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：LPR报价如期持稳，总理讲话称不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施7月LPR报价持平6月，符合市场预期，在本月政策利率基础未有调降、叠加银行面临一定的净息差压力下，LPR报价下调动力不强。我们认为后续政策利率调降的概率较低，但5年期LPR利率或仍有调降的必要性。一方面，货币政策多目标平衡压力加大，外部美联储加息+内部CPI上行制约货币政策空间，美联储快速加息窗口下OMO、MLF降息窗口关闭。另一方面，微观主体活力不足下货币政策着力有限，结构性政策仍是重心。而在央行“持续释放LPR改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用”的政策定调下，我们认为后续央行可能通过引导存款利率下行的方式来带动LPR利率下降、以实现降实体融资成本的目标，经济小复苏斜率仍然偏弱、叠加房地产风波和局部疫情反弹扰动，房地产需求侧政策放松下5年期LPR调降仍有可能。昨日总理讲话推升市场交易国家放弃GDP增长目标的预期，我们认为疫情的意外冲击下5.5%左右的经济增长目标早已不再重要，国常会近两个月对经济合理增速的内涵更多的是就业和通胀的基本稳定。国务院总理李克强出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会强调，将保持宏观政策连续性针对性，继续着力帮扶市场主体纾解困难，留住经济发展的“青山”。宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。稳增长一揽子政策措施还有相当大发挥效能的空间，增值税留抵退税上半年已超过1.8万亿元，政策持续实施将进一步扩大实际退税规模；地方政府专项债的实际使用，新出台的政策性、开发性金融工具的运用，将会形成有效投资更多实物工作量并拉动就业和消费。品种名称区间方向焦煤（jm2209）1856-2056偏弱震荡反弹空焦炭（j2209）2480-2852偏弱震荡观望铁矿（i2209）600-750震荡轻仓日内操作螺纹（rb2210）3570-4000震荡日内操作玻璃（FG2209）1400-1700低位震荡01合约多单轻仓持有纯碱（SA2209）2250-2700宽幅震荡观望沥青（BU2209）3450-4480震荡高抛低吸甲醇（MA2209）2230-2560谨慎偏强逢高做空PTA（TA2209）4600-8000空头空单持有棕榈油（p2209）7200-8500震荡偏弱谨慎观望豆油（y2209）8500-10000震荡偏弱谨慎观望豆粕（m2209）3750-3950震荡运行谨慎观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明7月以来，国债期货在调整后迎来持续反弹，股市则在快速修复后迎来休整期，主要受到国内经济修复环比脉冲减弱、地产风险和国内局部疫情反弹拖累复苏斜率、以及海外衰退预期升温几大因素的驱动。当前经济小复苏挑战加大，叠加货币环境持续宽松、地方债空档期下债市仍有交易窗口，不过仍以短期小机会为主。往后看，债市仍受到宏观经济小复苏、准财政或其他稳增长政策发力、资金面中性收敛、美联储快速加息窗口期、中美利差倒挂等利空因素扰动，利率下行空间有限，短期疫情及地产风波的演变将是市场关注重点。二、股指：预计短期A股将延续结构性震荡行情指数方面，周三A股震荡上扬，三大股指全线上涨，上证指数重返3300点。板块方面，军工股板块受外围消息刺激领涨，大消费板块表现强势，旅游酒店、医疗、医药、医美板块走强，而农业、汽车、电力板块表现较弱。沪深两市成交额继续不足万亿，北向资金净买入36.78亿。外盘方面，隔夜欧美股市涨跌不一，美国三大股指全线收涨，美股迎来财报季，大型科技股普遍走强，美债收益率下跌，美元指数重返107关口上方，国际油价全线下跌。拜登将宣布行政行动令应对气候变化，普京发出信号重启欧洲天然气输送，欧盟提议各国削减15%的天然气消费。盘面上，外围市场上涨带动国内市场情绪回暖，资金持续入场推动大盘持续震荡上行。宏观上，7月份MLF政策利率保持不变，1年期和5年期LPR以上均维持不变，但国内房地产风波仍在发酵，高频数据显示7月初国内地产销售环比下滑，短期经济恢复偏慢，地产预期下修。总体来看，短期海外经济衰退预期消散，但欧美央行仍处于紧缩预期，而国内A股受海外紧缩、国内地产风波等影响，整体情绪较为波动，叠加A股进入中报窗口期，业绩分化可能导致机构调仓加快，预计短期A股将延续结构性震荡行情。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：建议美元指数未形成趋势性下跌行情前，短线观望为主隔夜美元和美债收益率转涨，贵金属价格下跌，COMEX黄金期货下跌0.96%至1694.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.68%至18.585美元/盎司。夜盘沪金下跌0.22%，沪银上涨0.72%。宏观上，英国6月CPI同比上涨9.4%，创1989年以来新高，英国央行行长表示考虑8月份是否有必要加息50个基点。国际货币基金组织（IMF）将2022年德国经济增长预期下调至1.2%，2023年为0.8%；预计德国2022年通胀率将达7.7%，2023年将达4.8%。短期主导贵金属价格的主要因素是美元走势。当前美联储官员进入缄默期，但美联储加息100基点预期大幅降温，而欧洲央行加息50个基点预期急升，欧元短线走强，而美元升值趋势减缓，美元指数走弱对贵金属价格形成支撑。本周若欧洲央行超预期鹰派，美元指数有进一步下行可能。建议美元指数未形成趋势性下跌行情前，短线观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1550（-125）蒙5#精煤（出厂含税）2120（-）太原低硫主焦煤(出厂含税)2700（-）灵石肥煤（出厂含税）2300（-）唐山主焦煤（出厂含税）2615（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2650（-）乌海1/3焦煤（出厂含税）2200（-）临沂气煤（出厂含税）2180（-）焦煤2209合约夜盘收跌3.3%报1889.5。近期竞拍情况有恶化趋势，溢价消失流拍增多，煤矿新增订单不足，整体煤价开始有主动回落，库存压力和亏损压力在投机贸易商环节形成，接下来将冲击煤矿。进口方面，288口岸日通车稳定在550车上下，无人运输开展将额外带来20车/日的增量，后续有望再加20车，届时甘其毛都口岸日通车有望突破600车水平。由于之前内部疫情导致蒙煤外运遇阻，库存大量积压在监管库，有近160万吨的量，目前外运恢复，且市场不景气，强抛货意愿下蒙煤价格存在坍塌可能。需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧聚，蒙煤成为最后的导火索，目前盘面基本兑现价格坍塌预期，接下来看现货表现，维持偏空思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤22091856附近2056附近偏弱震荡反弹空第二支撑第二压力1600附近2200附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2209合约夜盘收跌1.9%报2560。市场出现暗降，唐山钢厂加入提降行列，第四轮提降预计周内落地。焦炭价格下行领先成本，焦企亏损走阔，生产意愿偏低，但是大幅减产目前已经无法有效覆盖需求减量。钢厂方面，钢坯、成材价格坍塌导致利润收缩产量压减，铁水日产落至226且近期减产钢厂增加有进一步回落预期，刚需大幅下滑，不过由于成本降低钢厂即期亏损收敛，后续部分钢厂减产意愿或降低。焦炭供需格局开始向平衡偏松转换，在产业中仍是价格传导中继的作用，焦煤价格坍塌削弱焦炭成本支撑，整体重心跟随下移，操作建议观望，反弹抛空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭22092480附近2852附近偏弱震荡观望第二支撑第二压力2220附近3000附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2560（-90）山西准一级2540（-）唐山准一级2720（-）山东准一级2900（-）福州港准一级2870（-）阳江港准一级2880（-）防城港准一级2875（-）出口一级FOB/$500（-） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌金布巴粉770.37(3.23)超特粉806.08(2.17)基差104.87(12.23)前一日基差117.10数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘震荡，走势与螺纹相仿。目前钢厂利润仍处于亏损区间，各地钢厂陆续开启检修。黑色板块的负反馈预期不断兑现，高炉铁水产量见顶回落，短流程理论利润恢复，未来铁水或仍有下降空间，钢厂近期采购明显放缓。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应同比有小幅抬升，海外钢材价格有所企稳，但悲观预期尚未扭转。近期还需关注烂尾断贷事件的冲击，操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2209600附近750附近震荡轻仓日内操作第二支撑第二压力550附近900附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹38600上海螺纹38400螺纹基差40(56)上海热卷382040热卷基差-1(26)数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘震荡走势，空方占据主导。黑色系持续走弱的核心原因是终端需求不振，地产高频销售数据在脉冲式上行之后再度沉寂。钢厂的生产利润在持续受到挤压之后，已经陷入亏损，钢厂减产为螺纹提供一定支撑，螺纹期货定价跟随长流程现货生产成本，若成本下移则螺纹仍将跟随。螺纹近期产量持续下降，因此需求虽然不济，但库存仍在下降。短期而言，急速反弹不一定能够有持续性，近期还需关注烂尾断贷事件的冲击，操作建议日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹22103570附近4000附近震荡日内操作第二支撑第二压力3350附近4200附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明玻璃纯碱现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌湖北三峡17200沙河15600重碱沙河交割库29500重碱华中交割库29500数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃夜盘延续弱势，且空方依旧在增仓打压。国内浮法玻璃现货市场震荡下滑。华北沙河市场成交尚可，主流产品价格基本稳定。华东市场除山东区域个别企业受外围市场降价影响，价格略有下滑外，多数维稳操作，整体产销一般。华中市场今日价格持稳，场内采买意愿一般，整体产销未能做平。华南区域维稳操作，多数企业产销一般。策略建议01合约轻仓多单谨慎持有。纯碱：纯碱夜盘震荡走势。国内纯碱市场整体走势一般，个别企业价格下调。供应端，江西晶昊装置开始停车检修，其他企业装置运行较为稳定，日产量波动不大。企业出货一般，新单签订情况欠佳，部分企业库存表现增加趋势。需求端，下游需求表现较为平淡，提货积极性不高，采购心态谨慎，维持刚需。短期来看，预计国内纯碱市场弱势运行，价格窄幅整理。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议玻璃22091400附近1700附近低位震荡01合约多单轻仓持有第二支撑第二压力1300附近2000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议纯碱22092250附近2700附近宽幅震荡观望第二支撑第二压力2100附近3000附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌西北4000-4900-100/-100东北4556-4806-80/0华北4200-42200/0山东4180-4300+30/0华东4540-47700/0华南4650-47000/0西南4700-47700/0数据来源：卓创资讯优财研究院早前EIA数据显示，上周汽油库存大增349.8万桶，正当美国夏季驾驶高峰期的汽油需求却下降，为油价施加压力。与此同