优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会请仔细阅读文末重要声明2023年3月15日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明宏观：市场预期美联储3月加息25个基点银行股在周一下跌后有所反弹，美股区域性银行股集体上涨，第一共和银行涨27.84%，创纪录最大单日涨幅。分析师表示，导致硅谷银行倒闭的挤兑似乎没有蔓延到其它银行。对大规模提款的担忧似乎被夸大了。报告称:“我们原本预计我们覆盖的许多银行都会出现资金外流;然而，在过去几天里，资金外流并没有加速，事实上，由于SVB和签名银行的存款出现了流动，一些银行出现了资金净流入。”美国2月份cpi较1月份上涨6%，符合市场预期，核心CPI环比增长0.5%，略高于经济学家的预期，而核心同比增长5.5%也符合预期。美国2月CPI数据增速较1月继续回落，一定程度上缓解了美联储当下面临的压力。不过除住房外的核心服务增长了0.43%。这是自9月以来的最高水平，显示核心服务通胀仍是最具韧性的部分，控通胀道路仍未结束，2年期美债收益率回升26.5个bp。随着SVB事件得到较为妥善的解决，市场情绪或有所修复，冲击逐渐消退后，未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易。不过美联储持续加息背景下，中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，市场风险偏好将继续受到制约。考虑到未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一，3月加息25bp或成为大概率情形。在联储议息会议前，短期市场仍将处于高波动的阶段。资产价格方面，硅谷银行风险事件带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性，品种名称策略股指IF和IH跌破区间下沿，IM和IC在震荡区间下方有一定支撑，建议逢多IC空IH贵金属沪金仍处多头结构，关注前期高点425阻力，中线上仍可逢低多配；白银短期波动较大，关注5120阻力。镍不锈钢沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会螺纹铁矿螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓焦煤焦炭1930-1950区间尝试短多焦煤沥青背靠3863一线反弹偏空甲醇偏空PTA建议PTA2305合约中线空单持有油脂单边小幅反弹，谨防宏观情绪反复豆粕菜粕逢高沽空白糖多单继续持有，早盘若回调至6230-6240区间附近可逢低加多 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明风险资产价格短期压力有所加大。不过A股和港股跟随调整后，预计将重回经济基本面向好修复的主线，无需过于悲观。海外风险事件缓解外部平衡压力，同时受益于经济过热担忧情绪略有缓解、和供求矛盾的突出，对债市可能略有利好，但利率继续下行空间有限。商品方面，贵金属受到避险情绪的明显提振，能化和有色偏弱，而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强。但在地产需求端上行持续性仍存在疑问、政策加码预期减弱下，进一步上行空间或受到约束。策略IF和IH跌破区间下沿，IM和IC在震荡区间下方有一定支撑，建议逢多IC空IH观点短期市场情绪较为波动，A股延续震荡走势，沪指重回箱体震荡。预计短期A股将震荡整固，持续重点观察30日线支撑。基本面隔夜市场避险需求退潮，美股三大指数集体收涨，银行股大幅反弹，欧美短债收益率反弹，日元、瑞郎和黄金转跌，美元指数徘徊四周低位。美国金融监管机构采取行动缓和了市场情绪，美国通胀继续回落，美联储鹰派加息预期有所降温。沪指逼近60日线支撑，日线收于长下影走势，短期仍处于3200~3300点箱体震荡区间。短期海外流动性风险加剧推升市场避险情绪，外部扰动加大市场波动，短期A股调整加速。国内通胀压力较小，但高频经济数据波动，国内复苏强度不及预期，服务业需求恢复依然偏慢，后续在促消费方向仍有较大空间，核心仍然是经济复苏情况。不过社融增速回升，国内金融数据利好超预期提振市场，短期宏观流动性预期下修以及国内政策信号减弱导致博弈加剧。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略沪金仍处多头结构，关注前期高点425阻力，中线上仍可逢低多配；白银短期波动较大，关注5120阻力。观点短期避险情绪降温以及美债收益率反弹对黄金白银价格有一定施压。基本面宏观上，美国2月CPI同比上升6%，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比上升0.4%，核心CPI同比上升5.5%，创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，短期市场情绪有所好转，美债收益率反弹，金属价格上行动力有所减弱。美国非农就业报告好坏掺半，美元指数上行空间收敛。美国2月非农就业数据回落但仍超预期，失业率和劳动参与率上升，薪资增长低于预期。非农数据环比降温叠加美国通胀回落，美联储鹰派加息预期降温。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会观点隔夜沪镍继续弱势，不锈钢小幅反弹；但是二者全年新增产能较多，需求仍未明显转好，负反馈延续，利空情绪较大。基本面镍进口盈利改善，供给紧缺状况缓解，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大，宏观面近期美联储强硬表态，对有色系影响偏空；不锈钢库存拐点出现，但是去库速度有待商榷，市场货源充足。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓。观点隔夜螺矿继续偏强运行，正反馈仍在；螺纹成交转好，需求大幅好转，低估加强驱动；铁矿低库存下补库预期仍在，铁水产量增加，高估加强驱动组合，跟随成材波动，关注今天钢谷网数据。基本面螺纹：产量303.85万吨，周环比增加3%；表需356.85万吨，周环比增加15.33%；主流贸易商周均成交量18.06万吨，周环比增加3.71%；螺纹厂库297.35万吨，周环比减少9.32%；社库888.53万吨，周环比减少2.46%；总库1185.88万吨，周环比减少4.28%；铁矿：供给端，本周45港到港总量2133.8万吨，环比增加22.4万吨；澳巴发运总量2428.8万吨，环比减少32.5万吨；需求端，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略1930-1950区间尝试短多焦煤观点双焦自身没有可炒作的故事，短期维持震荡，黑链整体仍偏强运行，因此单边以短多为主基本面1.现货：焦炭提涨一轮预期下仓单2960元左右，焦煤2100元上下，焦炭现货提涨困难，港口价格小幅起落，焦煤竞拍情绪欠佳，部分煤种回调；2.供应：两会结束后停限产煤矿陆续复产，供给给到一定增量，然煤矿出货情况一般。焦企虽然面临亏损但仍未减产，焦炭供给充裕；3.需求：236的铁水日产标志刚需依然强劲，提供强韧性，不过低利润下仍维持按需采购的思路，叠加当前投机需求降温也削弱了需求驱动；4.小结：当前双焦自身缺乏炒作题材，加上基本面供需双稳，短期仍维持震荡行情，由于供给增量预期，可作为黑链空配。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略背靠3863一线反弹偏空观点国际原油价格创近期新低，沥青短期跟随成本转弱。基本面（1）成本，随着美国硅谷银行的破产事件持续发酵，且隔夜OPEC月报预计全球原油供应将在二季度转为过剩，叠加美国API库存数据显示累库，隔夜原油价格再度走低，短期预计原油价格延续震荡偏弱，继续关注美原油70美元/桶支撑；（2）供应，截至3月9日当周，国内重交沥青装置开工率32.8%，环比回升0.9%；沥青周度产量50.6万吨，环比增加1.76万吨；（3）需求，截至3月9日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率14.64%，环比回升2%，防水卷材沥青装置平均开工率29.42%，环比增加1.75%。全国沥青周度出货量30万吨，环比增加3.14万吨，山东地区沥青周度出货量12.09，环比回落0.23万吨。（4）库存，截至3月9日当周，国内沥青社会库存58.9万吨，环比增加3.2万吨，国内沥青企业库存67万吨，环比减少0.6万吨。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略偏空观点成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱，原油再创新低削弱市场情绪，中线甲醇偏空为主。基本面（1）现货价格：港口小幅回升内地表现偏稳，其中太仓2620-2640（-10/-30），内蒙2300-2360（-20/0），山东现货价格2590-2670（-10/0）；（2）供应，截至3月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.73（+1.99）%，受西北、华北和华中地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷回升；（3）需求，传统下游装置开工率涨幅放缓，甲醛装置开工率33.70（+0.72）%，醋酸装置开工率80.51（-0.28）%，MTBE装置开工率52.23（-2.89）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.33（+0.1）%，烯烃装置开工率变化不大；（4）港口库存，截至3月9日沿海地区甲醇库存在74.36（+0.13）万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.3万吨，预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略建议PTA2305合约中线空单持有观点成本端原油中期面临海外现实需求转弱压力，国内乐观需求预期存在向下修正压力。基本面成本方面，市场对于衰退的担忧甚嚣尘上，衰退交易或已正式开启，现实需求转弱的时点或加速到来。产业方面，聚酯工厂和织机开工回升至高位，但价格向终端传导不利，聚酯利润持续回落。国内经济指向温和复苏，外需疲弱，后续聚酯或有减产可能，后续随着检修到期、新装置投产，TA供需形势存在反转可能。此外，PTA及其上游石脑油、PX的利润总和居于震荡区间上沿，处于偏高位置，存在较大回落压力。综合来看，TA上方面临多项利空压制。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略油脂单边小幅反弹，谨防宏观情绪反复；豆菜粕逢高沽空观点宏观情绪有所消化，基本面略微偏多但力量不足，油脂迎来小幅反弹但不高看，操作上谨慎看待谨防行情反复；豆菜粕基本面偏弱，若油脂企稳依旧偏空看待。基本面1.截至3月12日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为247万吨，而去年同期为365万吨。欧盟2022/23年大豆进口量为771万吨，而去年同期为963万吨。2.CONAB：截至03月11日，巴西大豆收割率为53.4%，上周为43.9%，去年同期为63.1%。3.马来西亚成功要求英国在加入全面进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）协议后立即将目前高达12%的棕榈油（进口）关税降至零。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略多单继续持有，早盘若回调至6230-6240区间附近可逢低加多观点夜盘郑糖跟随ICE原糖先走高而后回落收于6263，较下午收盘价上扬10元/吨。ICE原糖最终收于20.66（-0.2）。当前白糖走独立行情的特征有所褪色，与多数大宗商品相同，受美国银行挤兑危机影响而价格回落，郑糖回归跟随国际糖价波动。近两日基差大幅走强的同时进口糖利润也在走强，且下游需求仍以刚需为主，故除广西外其他产地的基差继续走强恐难持续。短期郑糖仍维持高位震荡的观点，305合约区间范围（6219-6330）。基本面消息面：3月14日，印度全国合作制糖厂联合会（NFCSF）分析说，厄尔尼诺对印度2023/24榨季糖生产产生不利影响的概率很小。预计2022/23榨季结束时，糖产量将为3340万吨，同比减少近250万吨。在本年度结束时，还将剩下约600万吨糖，能够满足2023年10月后两个半到三个月的国内需求。截至3月14日，广西22/23榨季已收榨糖厂达65家，同比增加32家，较20/21榨季增加12家；未收榨糖厂8家，榨蔗能力为4.7万吨/日。现货：3月14日，白糖柳州现货6270（-5）基差走强（+38），南宁现货6275（+0）基差走强（+43），