优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：沥青甲醇维持偏空，PTA2305合约中线继续空单持有请仔细阅读文末重要声明2023年3月16日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明宏观：当前宏观主要矛盾仍在海外海外银行风险事件在周二有所缓和后周三再度发酵，美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东“捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。周三瑞信欧股收盘跌超24%，创纪录最大单日跌幅，美股收盘则大跌14.14%。市场恐慌情绪蔓延，欧洲三大股指收盘均暴跌超3%，美国三大股指收盘涨跌不一，美油、布油大跌约4%。避险资产集体走高，黄金上涨，欧美国债收益率大幅下跌，美元指数上涨。瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出，与瑞士信贷保持着非常密切的联系，并获得了与监管法相关的所有信息，瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。两个部门进一步指出，美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接传染风险。预计随着银行风险事件的逐步缓和，未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易，不过美联储持续加息背景下，中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，短期仍需警惕风险事件的蔓延，市场风险偏好将继续受到制约，资产价格仍处于高波动阶段。考虑到未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一，品种名称策略股指建议继续关注多IC空IH机会贵金属沪金仍处多头结构，短线继续看多，关注前期高点425阻力，中线上仍可逢低多配；白银短期波动较大，建议日内短多镍不锈钢沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会螺纹铁矿螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓焦煤焦炭焦煤短多持有，注意1870位置支撑沥青维持偏空甲醇维持偏空PTA建议PTA2305合约中线空单持有油脂单边偏弱看待，菜油是空配首选豆粕菜粕逢高沽空白糖单边：主力305合约短期看6060-6179区间内偏弱震荡，观望为主，逢高平低多仓位。套期：建议305-309价差回落至0-30点区间附近，做强价差。 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明3月加息25bp或成为大概率情形。美国2月份PPI环比下降0.1%，预估为0.3%，前值为0.7%；同比增长4.6%，预估为5.4%，前值为6.0%。美国2月零售销售环比下降0.4%，预估为下降0.4%，前值为增长3.0%。数据也支持美联储3月大概率加息25bp。国内方面，1-2月经济数据再度验证经济疫后修复的进程，除生产端仍受到一定疫情尾端的扰动外，消费和投资整体增速均高于预期。整体看，靠近政策端的基建和制造业仍是支撑内需的主要动能，同时经济的顺周期力量也在疫后显现一定的修复特征。当前经济处在疫后修复的前半程，体现为环比增速的快速爬坡过程，但内生动能尚在修复阶段，同比增速与潜在增速仍有距离。年后政治局会议的政策定调以及两会经济增长目标低于预期，都体现了政策对高质量和可持续性增长的诉求，弱化经济增速的目标，而强调就业的政策抓手，把恢复和扩大消费摆在优先位置。因此，大规模刺激性政策缺位下今年经济复苏大概率偏于温和，政策或进入对经济修复成色的观察期。短期风险在于2季度国内经济修复斜率不及预期，但届时三季度仍有增量政策出台窗口，中期看无需太担心今年经济修复的趋势。资产价格方面，近期宏观主要矛盾仍在于海外，银行风险事件的蔓延带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性，风险资产价格短期压力有所加大。而随着后续扰动逐步减弱后，国内资产价格的主线或仍将回到经济复苏的节奏中，股市中期向上方向不改，不过在此前市场对经济修复定价较为充分下，短期市场仍将偏于震荡，A股的上涨仍需等待更多驱动。商品方面，贵金属受到避险情绪的明显提振，能化和有色偏弱，而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强。但在地产需求端上行持续性仍存在疑问、政策加码预期减弱下，进一步上行空间或受到约束，警惕短期调整风险。 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略建议继续关注多IC空IH机会观点短期海外流动性风险加剧推升市场避险情绪，外部扰动加大市场波动，A股高位震荡分化，沪指短期仍处于3200~3300点箱体震荡区间。基本面隔夜市场避险需求升温，美股三大指数涨跌不一，银行股大幅下跌，欧美短债收益率反弹，日元、瑞郎和黄金等避险资产走高，美元指数反弹，美国通胀继续回落，美联储鹰派加息预期有所降温。短期海外流动性风险加剧推升市场避险情绪，外部扰动加大市场波动，A股高位震荡分化，沪指短期仍处于3200~3300点箱体震荡区间。国内通胀压力较小，但高频经济数据波动，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资增速加快，社会消费品零售总额同比由降转增。国内服务业需求恢复依然偏慢，后续在促消费方向仍有较大空间，核心仍然是经济复苏情况。短期海外流动性危机、宏观流动性预期下修以及国内政策信号减弱导致博弈加剧。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略沪金仍处多头结构，短线继续看多，关注前期高点425阻力，中线上仍可逢低多配；白银短期波动较大，建议日内短多。观点市场避险情绪再度升温，大宗商品遭到抛售美债收益率反弹，贵金属价格大涨基本面美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷，沙特国家银行称不会再投资，欧美银行危机爆发，瑞信欧股大跌，市场恐慌情绪蔓延，欧洲三大股指暴跌，欧美国债收益率普遍下跌，美国三大股指涨跌不一，避险资产集体走高，COMEX黄金期货涨0.65%，美元指数纽约尾盘涨1.05%，欧元兑美元跌1.45%。美国通胀继续放缓，通胀预期进一步降温。美国2月CPI同比上升6%，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比上升0.4%，核心CPI同比上升5.5%，创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。美国2月PPI同比增速放缓至4.6%，核心PPI同比增速放缓至4.4%，美国商品成本压力有所缓解。同时美国零售销售大幅降温，纽约州制造业指数连续四个月萎缩。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略沪镍空单继续持有，不锈把握反弹高空机会观点隔夜镍不锈钢继续走弱；二者全年新增产能较多，需求仍未明显转好，负反馈延续，利空情绪较大。基本面镍进口盈利改善，供给紧缺状况缓解，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大，宏观面近期美联储强硬表态，对有色系影响偏空；不锈钢库存拐点出现，但是去库速度有待商榷，市场货源充足。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓。观点隔夜螺矿受到外围利空以及昨日钢谷网数据影响，有所走弱；整体看，螺纹成交转好，需求尚未证伪，低估加强驱动；铁矿低库存下补库预期仍在，铁水产量增加，高估加强驱动组合，跟随成材波动，关注今天钢联数据。基本面螺纹：产量303.85万吨，周环比增加3%；表需356.85万吨，周环比增加15.33%；主流贸易商周均成交量18.06万吨，周环比增加3.71%；螺纹厂库297.35万吨，周环比减少9.32%；社库888.53万吨，周环比减少2.46%；总库1185.88万吨，周环比减少4.28%；铁矿：供给端，本周45港到港总量2133.8万吨，环比增加22.4万吨；澳巴发运总量2428.8万吨，环比减少32.5万吨；需求端，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略焦煤短多持有，注意1870位置支撑观点地产数据与成材需求未有超预期表现，加上海外风险事件对情绪的冲击，价格回落前期震荡区间，不过目前基本面仍未看到大跌基础，多配国内空配国际的思路下焦煤多单仍可持有，注意止损设置基本面1.现货：供货充足导致焦炭现货提涨困难，钢厂在控制到货。焦煤竞拍情绪欠佳，流拍与调整仍在继续2.供应：两会结束后停限产煤矿陆续复产，供给给到一定增量。入炉煤成本下移改善利润支撑焦炭产量，焦炭供给充裕；3.需求：236的铁水日产标志刚需依然强劲，提供强韧性，不过低利润仍维持按需采购的思路。中下游提涨困难也导致投机环节拿货趋于谨慎；4.小结：当前双焦自身缺乏炒作题材，基本面供需弱稳，边际上供给恢复需求下滑，可作为黑链空配。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略维持偏空观点国际原油价格创近期新低，沥青短期跟随成本转弱。基本面（1）成本，随着美国硅谷银行的破产事件持续发酵，叠加隔夜瑞士信贷的崩盘再度引发市场避险情绪身升温，原油价格隔夜大幅下跌，短期维持偏弱；（2）供应，截至3月15日当周，国内重交沥青装置开工率30.7%，环比下跌2.1%；沥青周度产量48.5万吨，环比下跌2.1万吨；（3）需求，截至3月15日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率19.64%，环比回升3%，防水卷材沥青装置平均开工率31.92%，环比增加2.5%。全国沥青周度出货量25.9万吨，环比下跌4.1万吨，山东地区沥青周度出货量10.44，环比回落1.65万吨。（4）库存，截至3月15日当周，国内沥青社会库存60.1万吨，环比增加1.2万吨，国内沥青企业库存66.2万吨，环比减少0.8万吨。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略偏空观点成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱，原油再创新低削弱市场情绪，中线甲醇偏空为主。基本面（1）现货价格：港口小幅回升内地表现偏稳，其中太仓2610-2625（-20/-15），内蒙2310-2390（0/0），山东现货价格2550-2560（0/0）；（2）供应，截至3月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.73（+1.99）%，受西北、华北和华中地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷回升；（3）需求，传统下游装置开工率涨幅放缓，甲醛装置开工率33.70（+0.72）%，醋酸装置开工率80.51（-0.28）%，MTBE装置开工率52.23（-2.89）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.33（+0.1）%，烯烃装置开工率变化不大；（4）港口库存，截至3月9日沿海地区甲醇库存在74.36（+0.13）万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.3万吨，预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略建议PTA2305合约中线空单持有观点成本端原油中期面临海外现实需求转弱压力，国内乐观需求预期存在向下修正压力。基本面成本方面，市场对于衰退的担忧甚嚣尘上，衰退交易或已正式开启，现实需求转弱的时点或加速到来。产业方面，聚酯工厂和织机开工回升至高位，但价格向终端传导不利，聚酯利润持续回落。国内经济指向温和复苏，外需疲弱，后续聚酯或有减产可能，后续随着检修到期、新装置投产，TA供需形势存在反转可能。此外，PTA及其上游石脑油、PX的利润总和居于震荡区间上沿，处于偏高位置，存在较大回落压力。综合来看，TA上方面临多项利空压制，中线空单继续持有。技术图 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明策略宏观情绪扰动，单边偏弱看待，菜油是空配首选；豆菜粕逢高沽空观点宏观情绪二轮冲击，即使油脂基本面有反弹力量，但对比宏观蚍蜉撼大树，趋势上暂时偏空看待，菜油最弱；豆菜粕基本面偏弱，依旧偏空看待。基本面1.马来西亚棕榈油出口：ITS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751814吨，上月同期为484950吨，环比增加55.03%；AmSpec：预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为750530吨，较上月同期出口的437327吨增加71.62%。2.NOPA：2月豆油库存为18.09亿磅，市场预期为18.86亿磅，1月