关注下游MTP装置重启情况，甲醇小幅反弹

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 煤头甲醇检修，华亭MTP重启后，总平衡表7月-8月进入小幅去库周期，边际好转，但库存绝对水平仍偏高。另外，关注非电煤波动。 核心观点 ■ 市场分析 内蒙北线2260元/吨，内蒙南线2200元/吨，出货顺利。非电煤价有回落预期，但目前煤头甲醇已深度亏损，短期检修有所放量，但目前检修维持时间不长，7月下旬或重新提负。另外，甘肃华亭MTP重启，关注提负进度，小幅提高甲醇需求。 外盘装置方面，伊朗Busher及Marjan甲醇装置近日临停，重启时间未定， ZPC1#计划本周重启，Kaveh月底重启。近期到港量级仍充足。 ■ 策略 （1）单边：9月合约逢高配空；1月合约逢低配多。7-8月平衡表以小幅去库为主，关注非电煤价的波动。（2）跨品种套利：观望。（3）跨期套利：9-1价差反套持有。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动 期货研究报告|甲醇日报2022-07-21 关注下游MTP装置重启情况，甲醇小幅反弹 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2022/07/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 4 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 5 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 下游利润 ............................................................................................................................................................................................ 8 周度库存 ............................................................................................................................................................................................ 9 图表 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 1:甲醇各地区基差排列|单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 2:甲醇基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................. 5 图 3:甲醇近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 4:甲醇9-1跨期价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 6 图 5:甲醇仓单|单位：万吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 6: 煤头甲醇生产利润|单位：% .................................................................................................................................................. 6 图 7:富德外购MTO综合毛利|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 8: 甲醇进口利润（含加点）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 6 图 9: CFR东南亚-CFR中国-40|单位：美元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 10: FOB欧洲-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 12:鲁北-西北-280|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 13: 华东-内蒙-550|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 14:太仓-鲁南-250|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: 鲁南-太仓-100|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 16:广东-华东-180|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 8 图 17: 华东-川渝-