请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年7月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】7月19日，沪铝主力合约AL2208平开高走，全天震荡偏强，报收于17960元/吨，环比上涨0.73%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-10元/吨。 【重要资讯】供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较去年同期库存下降14.8万吨。下游方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比上周小幅回落0.2个百分点至66.3%。6月再生铝开工率继续上行，环比5月上涨5.02个百分点至50.91%，同比下滑5.82个百分点。预计在7、8月传统淡季下压铸厂需求大幅抬升的可能性较低，7月再生铝行业开工或将出现回落。6月铝板带箔企业开工率为76.83%，环比下降0.72个百分点，多家企业反馈建筑、工业、汽车等铝板带箔主要下游板块的新增订单远不及预期。6月铝型材企业开工率为 42.81%，环比上升 0.97 个百分点，同比下降 18.54 个百分点。7、8 月传统淡季来临，后续订单难有增长动能。 【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面有所反弹，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 7月19日，沪铝主力合约AL2208平开高走，全天震荡偏强，报收于17960元/吨，环比上涨0.73%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-10元/吨。供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较去年同期库存下降14.8万吨。下游方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比上周小幅回落0.2个百分点至66.3%。6月再生铝开工率继续上行，环比5月上涨5.02个百分点至50.91%，同比下滑5.82个百分点。预计在7、8月传统淡季下压铸厂需求大幅抬升的可能性较低，7月再生铝行业开工或将出现回落。6月铝板带箔企业开工率为76.83%，环比下降0.72个百分点，多家企业反馈建筑、工业、汽车等铝板带箔主要下游板块的新增订单远不及预期。6月铝型材企业开工率为 42.81%，环比上升 0.97 个百分点，同比下降 18.54 个百分点。7、8 月传统淡季来临，后续订单难有增长动能。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面有所反弹，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。 fXeWnW7UnMrQ9PbP8OtRrRpNtRfQqQtMlOtRoObRmNmPvPpOsOxNnOzQ 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 17900涨跌16017900涨跌17018090涨跌120-10165.00145.00155130.00145.00137.5库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-303024A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29002915A00铝锭升贴水:最大值10平均值LME铝升贴水(0-3)美元-16.31上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存328500190671最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价17,900.00 元/吨。氧化铝三地均价在2946.3 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值10.00 元/吨，最小值-30.00 元/吨，平均值-10元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价165.00 美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价125.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价137.50美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价17830最高价18315最低价17825收盘价17960成交量320609涨跌130涨跌幅0.73%成交量320609持仓量128002持仓量变化-14088-2535-30现货-近月（基差）-130连二-连一-15连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2022-07-19，沪铝主力2208合约开盘于17830 元/吨，最高价18315 元/吨，最低价17825 元/吨，报收于17960 元/吨。成交量320609 手，持仓量128002 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 0100020003000400050006000700080009000国泰君安中信期货华泰期货海通期货永安期货多头持仓前五名02000400060008000100001200014000中信期货国泰君安东证期货申万期货永安期货空头持仓前五名 11%10%9%7%6%57%国泰君安中信期货华泰期货海通期货永安期货其他主力合约多单持仓比例 17%9%8%8%6%52%中信期货国泰君安东证期货申万期货永安期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-07-032019-09-032019-11-032020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-03A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 现货市场方面，昨日SMM A00对08合约价格报至平水左右，无锡地区现货较SMMA00网价平水出货；巩义地区昨日较SMM A00网价平均贴水约70元/吨。成交方面，华东无锡和中原巩义地区昨日成交尚可，早间成交较为顺畅，但昨日市场成交整体较上周五活跃度略有转弱。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-07-142020-09-142020-11-142021-01-142021-03-142021-05-142021-07-142021-09-142021-11-142022-01-142022-03-142022-05-142022-07-14元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.001,800,000.002,000,000.002,200,000.002020-07-142020-09-142020-11-142021-01-142021-03-142021-05-142021-07-142021-09-142021-11-142022-01-142022-03-142022-05-142022-07-14美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -20-15-10-50510152025300204060801001201401601802019年7月11日2019年9月11日2019年11月11日2020年1月11日2020年3月11日2020年5月11日2020年7月11日2020年9月11日2020年11月11日2021年1月11日2021年3月11日2021年5月11日2021年7月11日2021年9月11日2021年11月11日2022年1月11日2022年3月11日2022年5月11日2022年7月11日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-07-152019-09-152019-11-152020-01-15