1/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022年7月20日证券研究报告机械设备行业双周报2022年第10期总第10期组件招标大功率化趋势明显N 型电池市场化带来设备端需求放量行业回顾报告期内（2022/7/1-2022/7/15）机械设备行业下跌5.75%，跑赢沪深300指数0.68pct，二级子行业中通用设备、专用设备、轨交设备、自动化设备、工程机械分别变动2.01%、-0.01%、-1.34%、-4.01%、-8.77%。重点跟踪的三级子行业中，光伏加工设备、锂电专用设备、工控设备、半导体设备、激光设备分别变动9.40%、0.32%、-1.20%、-1.49%、-5.50%。年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，专用设备板块跌幅最小，为11.61%，工程机械板块跌幅最大，为22.01%，重点跟踪的五个三级子行业光伏加工设备上涨10.95%，其余均为下跌，其中激光设备跌幅最大，下跌37.09%。个股方面，报告期内江苏北人、祥鑫科技、同飞股份、大连重工、泰嘉股份涨幅居前，分别上涨83.8%、79.8%、66.2%、50.1%、46.2%。估值方面，截至2022年7月15日，机械设备行业动态市盈率为27.77倍，处于历史40.6%的分位水平，较2022年7月1日的28.33倍下降0.56，估值位于申万一级行业第13名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为38.53倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为103.23倍、60.07倍。本期观点组件招标大功率化趋势明显，N型电池市场化带来设备端需求放量。2022年1-5月，国内光伏组件招标量为78.7GW，远超2021全年45GW的招标规模。从招标情况看，在今年1-5月的组件招标中，500-580W的大功率组件占比为71.1%，580W以上的超大行业周报行业评级：报告期：2022.7.1-2022.7.15投资评级看好评级变动维持评级行业走势：分析师：分析师：分析师 黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680研究助理 刘然liuran@gwgsc.com执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389研究助理 张维娜zhangweina@gwgsc.com执业证书编号：S0200121050007联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 行业周报2/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明功率组件仅占招标总量的7.5%。相同的版型下，大功率组件可以减少系统的初始投资成本，因此大功率组件成为市场主流。组件功率提升主要依靠电池转换效率的提升。目前PERC电池转换效率已经接近理论上限，N型电池产业化速率加快。根据我们的统计，截至2022年6月30日，国内TOPCon电池产能为30.55GW，在建/待建产能为157.8GW，国内HJT产能为8.1GW，在建/待建产能为142.7GW。我们认为2022-2024年是国内N型电池产能建设的高峰期，对电池设备的需求将快速增长。目前N型电池的工艺路线尚未形成统一意见，TOPCon和HJT均有多种工艺路线，行业的竞争格局有望发生变化。我们认为工艺路线之争的核心在于找到提升转换效率和降低设备成本的平衡点，以最大化电池片的性价比。我们推荐技术研发能力强，设备在产业端得到验证的相关设备公司。 行业周报3/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾..............................................................................................................................................52本期观点..............................................................................................................................................83行业重要资讯......................................................................................................................................84重点公司公告....................................................................................................................................135重点数据跟踪....................................................................................................................................15 行业周报4/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明图目录图1 ：申万一级行业涨幅..............................................................................................................................................5图2 ：机械设备申万二级行业涨跌幅..........................................................................................................................5图3 ：机械设备二级行业年初至今涨跌幅.................................................................................................................5图4 ：重点跟踪三级行业涨跌幅..................................................................................................................................6图5 ：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅.................................................................................................................6图6 ：机械设备行业涨幅前十个股..............................................................................................................................6图7 ：机械设备行业跌幅前十个股..............................................................................................................................6图8 ：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）.......................................................................................................7图9 ：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..............................................................................7图10 ：机械设备申万二级行业PE(TTM).....................................................................................................................7图11 ：重点跟踪三级子行业PE（TTM）.....................................................................................................................7图12 ：2022年1-5月国内光伏组件招标情况..........................................................................................................8图13 ：2022年1-5月国内光伏组件招标组成..........................................................................................................8图14 ：中国制造业PMI...............................................................................................................................................15图15 ：制造业PMI细分项..........................................................................................................................................15图16 ：固定资产投资完成额累计同比（%）...........................................................................................................15图17 ：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）...............................................................................................15图18 ：主要企业液压挖掘机销量（台）.................................................................................................................15图19 ：主要企业挖掘机销量累计同比（%）...........................................................................................................15图20 ：工业机器人产量...............................................................................................................................