1/14请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022年10月25日 证券研究报告机械设备行业双周报2022年第17期总第17期TOPCon电池PECVD设备持续获得电池厂认可相关设备公司迎来产品放量期行业回顾报告期内（2022/10/10-2022/10/21）机械设备行业上涨8.13%，跑赢沪深300指数9.76 pct，二级子行业中自动化设备、通用设备、工程机械、专用设备、轨交设备分别上涨9.80%、8.40%、7.67%、7.65%、4.77%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备分别上涨10.39%、8.72%、6.49%、2.12%，半导体设备下跌3.3%。年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为13.32%，工程机械板块跌幅最大，为30.68%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨6.53%，其余均为下跌，其中工控设备设备跌幅最小，跌幅为14.37%，激光设备跌幅最大，跌幅为40.53%。个股方面，报告期内赛腾股份、世嘉科技、优利德、禾信仪器、安徽合力涨幅居前，分别上涨73.7%、59.9%、51.5%、50.5%、43.3%。估值方面，截至2022年10月21日，机械设备行业动态市盈率为29.69倍，处于历史52.4%的分位水平，较2022年10月7日的27.44倍提高2.25，估值位于申万一级行业第11名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为37.19倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和光伏加工设备估值水平较高，分别为85.83倍、46.88倍。本期观点TOPCon电池PECVD设备持续获得电池厂认可，建议关注相关设备公司。10月11日，皇氏集团在接受调研时表示，公司阜阳的20GW TOPCon电池产能将于2023年6月、10月分别投产5GW，行业周报行业评级：报告期：2022.10.10-2022.10.21投资评级看好评级变动维持评级行业走势：分析师：分析师：分析师 黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680研究助理 刘然liuran@gwgsc.com执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 行业周报2/14请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2024年再增加10GW生产线投产。在设备选型方面，公司表示选择了PECVD路线，主要有以下几方面原因：（1）PE路线比LP路线设备采购成本少；（2）相比较而言，PE路线工艺时间短，单台设备产能大，设备机台数量少，省空间，设备好布局；（3）维护成本低：LP路线石英管寿命平均56天，石英舟寿命60天，石英件消耗162万/台/年，PE路线石英管寿命1-2年，只有正常的石墨舟消耗，LP设备的石英件消耗比PE设备费用预计多出3530万/年；（4）设备人员配置上，LP路线估计是PE路线的一倍以上，每天在做维护换石英管，且设备利用率较低，更换石英管需要3-4小时，期间整台设备需停机。此外，通威的TOPCon电池采用210PECVD多晶硅沉积技术路线，平均转化效率超过24.7%。PECVD设备年内多次中标。今年7月22日和8月1日，捷佳伟创在官微发布，公司的PE-Poly路线连续两次中标TOPCon电池项目。今年6月23日，京山轻机子公司晟成光伏首台采用PECVD+PVD路线的二合一镀膜设备交付客户。终端测试显示TOPCon组件表现优于HJT和IBC电池。2022年9月，国家光伏、储能实证实验平台（大庆基地）发布了2022年上半年组件实证数据结果：不同技术类型的组件产品中，N-TOPCon组件发电量最好，且具有较高的双面率和较低运行温度；N-HJT组件运行温度较高，温度损失较大；N-IBC组件双面率较低，背面增益偏低。TOPCon规划产能超240GW。根据我们的统计，目前TOPCon电池的在建/待建产能为240.3 GW。头部电池厂加快了TOPCon的产能布局，其中隆基30GW（在建），晶科22GW（在建），通威8.5GW（在建）。我们认为在TOPCon加速扩产的大背景下，PECVD路线不断取得电池厂的认可，PECVD的市场份额将持续提升，建议关注PECVD设备技术成熟，已经取得市场化订单的设备企业如捷佳伟创、京山轻机等。 行业周报3/14请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾------------------------------------------------------------------------------------------------------------52本期观点------------------------------------------------------------------------------------------------------------83行业重要资讯------------------------------------------------------------------------------------------------------84重点公司公告---------------------------------------------------------------------------------------------------- 105重点数据跟踪---------------------------------------------------------------------------------------------------- 11 行业周报4/14请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明图目录图1：申万一级行业涨幅--------------------------------------------------------------------- 5图2：机械设备申万二级行业涨跌幅----------------------------------------------------------- 5图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅------------------------------------------------------- 5图4：重点跟踪三级行业涨跌幅--------------------------------------------------------------- 6图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅------------------------------------------------------- 6图6：机械设备行业涨幅前十个股------------------------------------------------------------- 6图7：机械设备行业跌幅前十个股------------------------------------------------------------- 6图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）-------------------------------------------------7图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）------------------------------------ 7图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)------------------------------------------------------- 7图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）------------------------------------------------------- 7图12：中国制造业PMI--------------------------------------------------------------------- 11图13：制造业PMI细分项-------------------------------------------------------------------11图14：固定资产投资完成额累计同比（%）---------------------------------------------------- 12图15：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）---------------------------------------------- 12图16：主要企业液压挖掘机销量（台）------------------------------------------------------- 12图17：主要企业挖掘机销量累计同比（%）---------------------------------------------------- 12图18：工业机器人产量--------------------------------------------------------------------- 12图19：金属切削机床产量------------------------------------------------------------------- 12图20：动力电池产量（GW）---------------------------------------------------------------- 13图21：动力电池装车量（GW）-------------------------------------------------------------- 13 行业周报5/14请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾报告期内（2022/10/7-2022/10/21）机械设备行业上涨8.13%，跑赢沪深300指数9.76 pct，二级子行业中自动化设备、通用设备、工程机械、专用设备、轨交设备分别上涨9.80%、8.40%、7.67%、7.65%、4.77%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、激光设备、锂电专用设备、光伏加工设备分别上涨10.39%、8.72%、6.49%、2.12%，半导体设备下跌3.30%。年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，通用设备板块跌幅最小，为13.32%，工程机械板块跌幅最大，为30.68%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨6.53%，其余均为下跌，其中工控设备设备跌幅最小，跌幅为14.37%，激光设备跌幅最大，跌幅为40.53%。图1：申万一级行业涨幅资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所图2：机械设备申万二级行业涨跌幅 图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 行业周报6/14请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明图4：重点跟踪三级行业涨跌幅 图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所个股方面，报告期内赛腾股份、世嘉科技、优利德、禾信仪器、安徽合力涨幅居前，分别上涨73.7%、59.9%、51.5%、50.5%、43.3%。图6：机械设备行业涨幅前十个股 图7：机械设备行业跌幅前十个股资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所估值方面，截至2022年10月21日，机械设备行业动态市盈率为29.69倍，处于历史52.4%的分位水平，较2022年10月7日的27.44倍提高2.25，估值位于申万一级行业第