规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 对于年前最后几个交易日，我们认为应该持谨慎的态度，对于本轮的躁动行情，我们始终认为应该谨慎参与，主要超跌过后的反弹性行情，较难把握。且从历史行情回顾，春季躁动通常伴随有一条明确上涨主线，但目前显然并未有较强的逻辑去支撑市场出现这样的板块，在经济存在有下行压力的背景之下，不管是自上而下亦或是自下而上选股逻辑，均不足以支撑资金持续流入A股市场，所以整体而言指数上涨的幅度也是极为有限。中期看空逻辑并未改变，国际货币基金组织（IMF）近期下调了2019年和2020年全球经济增长预测。国际货币基金组织目前预计2019年和2020年全球经济增速分别为3.5%和3.6%，较10月预期的下调0.2%和0.1%。业绩风险尚未消除，18年年报预告暗藏风险，白马股业绩风险或才开始。工业企业经营效益各项指标即将公布，在12月PMI数据大幅低于预期的背景下，工业企业经济数据或可能继续转差。此外科创板正式落地，未来对A股一定程度上会有资金分流的预期，从而影响目前场内投资者风险偏好。所以综合而言我们认为由全球风险偏好回暖，业绩叠加外围不可控风险空窗期下，情绪主导的超跌反弹行情，还需要谨慎。  主题追踪 今日关注：新基建 昨日主题：燃料电池、乡村振兴涨幅居前，5G、基因测序领跌 1）燃料电池：长城电工、全柴动力领涨，催化剂：近日，国家电投集团氢能科技发展有限公司科研团队新研制的燃料电池实现了全产业链的完全自主化，具有技术水平先进、成本低等优势，我国燃料电池产业已经进入规模化落地的阶段。 2）乡村振兴：农发种业、芭田股份领涨，催化剂：2019年1月22日，农业农村部副部长于康震在全国质量兴农推进会议上强调，农业农村部门要坚持以实施乡村振兴战略为总抓手，坚持“四个最严”，切实保障人民群众“舌尖上的安全”。 3）猪肉概念：益生股份、正邦科技领涨，催化剂：农业农村部市场与信息化司司长唐珂日前在发布会上表示，预计在春节前，生猪价格将保持稳中略降，不会出现大的波动，猪肉市场供需相对宽松。  热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 主要逻辑和观点：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/01/23 2019/01/22 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -5.20 0.79 -4.42 10.73 4.34 15.07 截止日余额（亿元） 4566.49 2843.73 7410.22 4571.70 2842.94 7414.64 融券 期间卖出量（亿股） 0.56 0.12 0.69 0.65 0.15 0.80 截止日余额（亿元） 58.32 10.37 68.69 58.49 10.42 68.91 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年1月24日 两融策略 保持谨慎 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周三，沪深两市小幅低开，早盘在银行股的拉抬下短暂冲高，回落后窄幅整理，板块内涨跌互现，充电桩、次新股成为当日主线。日内个股涨跌互半，涨停家数与前日基本持平。截止收盘，上证综指微涨0.05%报2581点，深证成指涨0.09%报7523.77点，创业板指跌0.09%报1251.13点，万得全A收涨0.05%。两市成交2439亿元，量能大幅萎缩。 板块方面，燃料电池概念全线爆发，板块内长城电工、安泰科技、蠡湖股份、星云股份集体涨停，美锦能源、雄韬股份等大涨。充电桩板块尾盘发力，动力源、盛弘股份、英飞特相继涨停。次新股延续活跃表现，贝通信、隆利科技携手封板，新疆交建、兴瑞科技跟风大涨。农业股表现出色，其中生物育种、养鸡两个细分板块领涨，丰乐种业业绩大增开盘秒板，益生股份、民和股份、敦煌种业集体上扬。5G、环保、保险股则相对低迷。 个股方面，工业大麻龙头顺灏股份连续5日一字涨停；ST康得新复牌跌停，公司涉嫌信披违法违规被证监会调查。 对于年前最后几个交易日，我们认为应该持谨慎的态度，对于本轮的躁动行情，我们始终认为应该谨慎参与，主要超跌过后的反弹性行情，较难把握。且从历史行情回顾，春季躁动通常伴随有一条明确上涨主线，但目前显然并未有较强的逻辑去支撑市场出现这样的板块，在经济存在有下行压力的背景之下，不管是自上而下亦或是自下而上选股逻辑，均不足以支撑资金持续流入A股市场，所以整体而言指数上涨的幅度也是极为有限。中期看空逻辑并未改变，国际货币基金组织（IMF）近期下调了2019年和2020年全球经济增长预测。国际货币基金组织目前预计2019年和2020年全球经济增速分别为3.5%和3.6%，较10月预期的下调0.2%和0.1%。业绩风险尚未消除，18年年报预告暗藏风险，白马股业绩风险或才开始。工业企业经营效益各项指标即将公布，在12月PMI数据大幅低于预期的背景下，工业企业经济数据或可能继续转差。此外科创板正式落地，未来对A股一定程度上会有资金分流的预期，从而影响目前场内投资者风险偏好。所以综合而言我们认为由全球风险偏好回暖，业绩叠加外围不可控风险空窗期下，情绪主导的超跌反弹行情，还需要谨慎。 (二) 热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 公司公布2018年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为44，500万元-46，500万元，比上年同期增长29.63%-35.46%。全年业绩基本符合预期。 食用油聚焦中高端定位，小包装销量保持稳增长。玉米油通过小包装油对散装油的替代，持续优化结构，销量可保持稳增长，预计全年收入、利润增长均在8-10%。公司玉米油市占率超过30%，品牌坚持中高端价格定位，推出定位120元以上高端市场品牌的好鲜生，2018年全年销量实现翻番为1000吨，玉米胚芽价格成本目前仍处低位水平，有利于保持该业务较高的毛利率。此外公司还积极发展葵花籽油。 保健品业务迎拐点，持续较快增长可期。2018年上半年保健品业务由于受北美GNC渠道的影响，收入端有所下滑，下半年渠道已逐步恢复正常，公司开始使用低成本乳清蛋白，三四季度利润开始保持正增长，预计保健品业务全年利润持平。预计2018年国内市场销售3亿元左右，主要为线上销售（占比90%），线上销售主要以阿里渠道为主，直营及专卖经销商精简至60家左右，严控价格体系。线下销售未来3年国内市场有望保持30%-50%增速。随着国内健身人群正快速扩容，健身相关行业成长前景良好，公司大力发展健身房和健身学院等渠道，产品已进入一些国内门店领先的健身房渠道，反馈良好。 大股东逐步降低质押比例，积极应对债务风险。公司将其质押给中粮信托的股份进行解质押登记，本次解除质押股份3056万股（占其持有股份的13.36%）。目前集团资金状况及融资渠道正常，估值压制因素有望逐步缓释。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 总结：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 600325.SH 华发股份 鉴于国家对教育行业的政策不断出台，本次交易的外部环境不确定性增大，基于审慎性原则，经与各方沟通后，综合考虑各种因素，决定终止本次收购 300053.SZ 欧比特 发审委未通过 000027.SZ 深圳能源 2018年年报业绩快报：营业总收入185.18亿元，同比去年19.12%，净利润为7.31亿元，同比去年-2.49% 000828.SZ 东莞控股 2018年年报业绩快报：营业总收入16.24亿元，同比去年11.79%，净利润为10.5亿元，同比去年18.44% 000999.SZ 华润三九 按照国有产权交易规则，本公司与深圳新深医院管理有限公司于广东省深圳市龙华区正式签署了《产权交易合同》 002375.SZ 亚厦股份 回购数量：2084382股 600030.SH 中信证券 2018年年报业绩快报：营业总收入372.23亿元，同比去年-14.02%，净利润为93.94亿元，同比去年-17.83% 600036.SH 招商银行 2018年年报业绩快报：营业总收入2486.56亿元，同比去年12.57%，净利润为805.6亿元，同比去年14.84% 600292.SH 远达环保 2018年年报业绩快报：营业总收入36.83亿元，同比去年12.38%，净利润为1.25亿元，同比去年15.46% 600478.SH 科力远 发审委通过 600486.SH 扬农化工 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约90272.4万元左右,增长57%左右 600568.SH 中珠医疗 中珠医疗控股股份有限公司与深圳市前海顺耀祥投资发展有限公司签署《股权转让协议》，中珠医疗拟以自有资金人民币63,000万元收购前海顺耀祥持有的珠海中珠商业投资有限公司30%的股权 600677.SH 航天通信 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约18000万元~21000万元,增长80%~110% 600775.SH 南京熊猫 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约16107万元~18255万元,增长50%~70% 601888.SH 中国国旅 2018年年报业绩快报：营业总收入470.12亿元，同比去年66.23%，净利润为31.48亿元，同比去年24.39% 601901.SH 方正证券 2018年年报业绩预告，公司业绩预减，净利润约60000万元~72000万元,下降50%~60% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 204.26 3.17 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600519.SH 贵州茅台 1.99 0.02 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 601166.SH 兴业银行 117.87 3.99 600016.SH 民生银行 81.07 3.93 600030.SH 中信证券 69.37 4.03 000725.SZ 京东方A 63.80 7.11 600519.SH 贵州茅台 56.23 0.67 000651.SZ 格力电器 50.04 2.14 300059.SZ 东方财富 37.79 7.13 600000.SH 浦发银行 37.78 1.31 601668.SH 中国建筑 36.45 1.50 601318.SH 中国平安