两融策略：保持谨慎

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 在我们在策略日报《短期应谨慎》中认为，目前场内投资者情绪十分脆弱，这从沪深港通资金流向以及成交量情况就可看出。而近期美股持续走弱的一个关键因素，在于10年期美债收益率持续走高，迭创年内新高。 策略追踪：1、我们在年度策略中，认为一季度看尚可，平衡震荡；二季度一路看空；三季度看反弹，6月末7月初空翻多，但在8月中旬修订观点再次看空，并给予乐观2648、中性2500、悲观2380的预期目标；2、短期看，见2500可操作，并且可操作性强过9月下旬，有200点的反弹空间；3、熊市中要盈利其实不难，要点是四个：一是，80%以上的时间要坚持空仓；二是，耐心等恐慌、等绝望；三是，要选好“不反弹也不至于产生明显亏损的”标的；四是，坚决做好既定止损止盈策略。  主题追踪 今日关注：无 昨日主题：贵金属表现防御性，各板块大跌 贵金属：刚泰控股、西部黄金领涨，催化剂：10月10日，美股全线重挫，道指跌逾800点，纳指跌超4%，标普500指数11大板全部收跌，引发亚太市场恐慌情绪爆发，市场避险情绪急剧升温。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”、探索“金融+生态”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发。建议投资者加以关注。  风险提示： 宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/10/10 2018/10/09 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -1.06 -1.52 -2.58 4.65 -4.42 0.23 截止日余额（亿元） 4966.92 3230.31 8197.24 4967.98 3231.83 8199.82 融券 期间卖出量（亿股） 0.71 0.16 0.87 0.75 0.19 0.94 截止日余额（亿元） 65.00 10.91 75.91 65.31 10.43 75.74 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年10月12日 两融策略 保持谨慎 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周四，沪深两市均大幅低开逾3%，沪指开盘后迅速跌破2638前期低点。此后西藏、燃气板块虽偶有亮点，但并未阻挡指数下跌；午后两市加速下探，沪指跌穿2600点后仍无止跌迹象，两市仅逾70股上涨，但仍有20股涨停。截止收盘，上证综指收跌5.22%报2583.46点，创2016年2月以来最大单日跌幅；深证成指跌6.07%报7524.09点，创业板指跌6.3%报1261.88点，万得全A收跌5.89%。两市放量成交3586.21亿元，创近两个月新高。 盘面上看，申万表现最好的家电板块仍整体跌3.5%，而市场仅有的亮点出现在西藏和人民币贬值板块，高争民爆、西藏发展、华纺股份涨停，西藏天路涨逾6%。科技股全线杀跌，计算机、通信、电子板块多股跌停；油服板块深度回调，此外军工、有色、传媒等多个板块均明显下跌。 个股方面，美国FDA对其原料药及成品药发进口禁令，华海药业连续4日跌停；逾百亿应收账款或无法收回，华业资本近6日5跌停。 10月10日，美股低开低走，尾盘恐慌加剧，道指暴跌超800点，跌3.15%，创八个月来最大单日跌幅；科技股成下跌主力，纳指重挫4.08%，创三个多月新低；标普跳水3.27%，创2016年11月来最长连跌。今年以来，标普已经有8个交易日跌幅超过2%，数量创2011年欧洲债务危机以来新高。去年标普没有一天跌幅达到2%。美股的暴跌进而扩散至全球市场，我们在策略日报《短期应谨慎》中认为，目前场内投资者情绪十分脆弱，这从沪深港通资金流向以及成交量情况就可看出。而近期美股持续走弱的一个关键因素，在于10年期美债收益率持续走高，迭创年内新高。本周三，美国国债收益率重拾上涨势头，10年期基准美债收益率在小幅度缓和之后，再度上涨，最高触及3.244%，接近七年最高3.261%。两年期美债收益率涨至2.906%，创2008年6月25日以来最高。 策略追踪：1、我们在年度策略中，认为一季度看尚可，平衡震荡；二季度一路看空；三季度看反弹，6月末7月初空翻多，但在8月中旬修订观点再次看空，并给予乐观2648、中性2500、悲观2380的预期目标；2、短期看，见2500可操作，并且可操作性强过9月下旬，有200点的反弹空间；3、熊市中要盈利其实不难，要点是四个：一是，80%以上的时间要坚持空仓；二是，耐心等恐慌、等绝望；三是，要选好“不反弹也不至于产生明显亏损的”标的；四是，坚决做好既定止损止盈策略。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 业绩增长强劲： 18年Q1和H1分别实现营收3104.52亿元和5348.14亿元，同比增长16.82%和15.32%，公司分别实现归属于母公司股东净利润257.02亿元和580.95亿元，同比增长11.49%和33.78%，居行业领先地位。 保险业务结构优化：2018年H1寿险及健康险业务实现营运利润355.95亿元，同比增长24.7%。代理人渠道量和质不断提升，新单保费及整体保费保持快速增长，代理人规模139.9万人，同比增长5.5%，较年初增长0.9%，明显优于同行业。同时2018年上半年平安寿险新业务价值率由2017年35%上升至39%，增幅优于行业同业，其中长期保障型产品新业务价值率增长8个pct,达到94%。 综合金融齐头并进：银行方面，银行零售转型加速，零售业务营业收入同比增长41.7%，零售业务净利润同比增长68.3%。信托方面，2017 年，平安信托继续深入推动“财富+基金”转型，通过“财富管理、资产管理与投资投行”三大商业模式，打造资金端和资产端的行业龙头。证券方面，平安打造差异化竞争优势，净利润同比仅略降4.2%，ROE达行业均值的1.3倍，表现优于行业。 科技迅猛发展：（1）陆金所控股作为中国领先的金融科技公司，在财富管理、消费金融、机构间交易等重要业务领域，继续保持快速发展，并首次实现整体盈利。截至2017年末，管理贷款余额2,884.34亿元，较年初增长96.7%；（2）金融壹账通致力于打造全球领先的战略赋能型金融科技服务平台，于2018年 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 初完成首次融资，融资规模7.5亿美元，投后估值达75亿美元；（3）汽车之家是中国领先的汽车互联网服务平台。2017年，由于汽车生态圈的打造，作为汽车之家核心业务的媒体和销售线索业务取得显著增长，合计营业收入同比增长40%。同时不断升级优化用户体验，流量持续增长,18年上半年市值突破百亿美元；（4）平安医保科技于2018年初完成首次融资，融资规模11.5亿美元，投后估值达88亿美元；平安好医生完成首次公开发行股票前融资，已在香港联交所主板上市。（5）平安好医生运营着全国最大规模的互联网医疗平台，累计为超过1.9亿用户提供健康管理服务，看好后续价值爆发。（6）截止18年6月公司科技专利申请累计达6121项，较年初增加3091项，涵盖智能认识、人工智能、区块链、云等技术，并多次获国际大奖。 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”、探索“金融+生态”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600119.SH 长江投资 诉讼公告 原告上海陆上货运交易中心有限公司因合同纠纷案向北京市丰台区人民法院对中能源电力燃料有限公司提请的这一民事诉讼中，涉案金额56369600CNY,公司作为涉案一方特此公告 000488.SZ 晨鸣纸业 股权收购 拟通过全资子公司寿光美伦与湖南机油泵、上海磐厚、上海金质、盈信金融、无限新锐组成投标联合体，参与金信期货100%股权的竞标，其中寿光美伦拟以人民币18,000万元参与收购金信期货45%的股权 000537.SZ 广宇发展 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约207000万元~253000万元 000543.SZ 皖能电力 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约27000万元~33000万元,增长168.52%~228.19% 000656.SZ 金科股份 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约200000万元~230000万元,变动幅度为:111.06%~142.72% 000690.SZ 宝新能源 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约56000万元~63000万元,变动幅度为:75.16%~97.05% 000709.SZ 河钢股份 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约330000万元~350000万元,增长50.34%~59.45% 000717.SZ 韶钢松山 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约280000万元左右,变动幅度为56.42左右 000731.SZ 四川美丰 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约20400万元~21500万元,增长50.55%~58.67% 000767.SZ 漳泽电力 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约18018万元~20018万元,变动幅度为:118.4535%~120.5018% 000768.SZ 中航飞机 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约22000万元~28000万元 000790.SZ 泰合健康 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约1300万元~1700万元 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 000812.SZ 陕西金叶 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约2465.34万元~2755.38万元,增长240%~280% 000930.SZ 中粮生化 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约31000万元~35000万元,增长44%~62% 000961.SZ 中南建设 股权转让 临时股东大会审议通过了《关于出售全资子公司股权暨关联交易的议案》 002191.SZ 劲嘉股份 股票回购 回购数量：25815932股 300014.SZ 亿纬锂能 业绩预告 2018年三季报业绩预告，净利润约36514.32万元~38776.27