美尔雅期货生猪周报：需求不佳现实转弱，去化预期偏强

美尔雅期货生猪周报2022-07-18美尔雅期货研究院-农产品研究小组张瑞昊zhangrh@mfc.com.cn需求不佳现实转弱去化预期偏强 内容要点➢基本面：统计局7月15日讯，二季度，猪牛羊禽肉产量同比增长1.6%，其中猪肉增长2.4%。二季度末，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，其中能繁殖母猪存栏4277万头；生猪出栏36587万头，增长8.4%。基本面看生猪价格仍需综合消费状况进行综合评判。➢现货：现货价格目前变化波动较大，建议主要参考其重点变化趋势。前期市场过热可能对去化程度有所放大，价格提前上升至高位，后期基本面作用下多维持高位震荡状态。实际走向建议结合消费综合看待。➢策略：盘面主要跟随现货态势但最终走向建议参考需求状况进行调整，可考虑低位轻仓布局多单。预期较为充足的情况下交易上建议谨慎追高。实际的产能去化有限，盘面最终走向建议参考后期的需求状况进行调整 2生猪基本面分析投资策略分述1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 110001300015000170001900021000230002500027000出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏生猪基本面分析1.1 生猪现货价格变化现货价格持续震荡，虽然情绪和基本供需偏向较强的支撑作用，但政策压制和消费状况不佳却难以支撑现货价格的维持，三季度供给收紧的状况难以出现明显改善，前期市场过热可能对去化程度有所放大，价格提前上升至高位，后期基本面作用下多维持高位震荡状态。实际走向建议结合消费综合看待。可重点关注出栏均重和下游走货状况，以判断把控现货节奏。数据来源：国家粮食信息中心 10001500200025003000350040004500500005001000150020002500202101202103202105202107202109202111202113202115202117202119202121202123202125202127202129202131202133202135202137202139202141202143202145202147202149202151202202202204202206202208202210202212202214202216202218202220202222202224202226左：全国15kg仔猪均价（元/头）右：全国50kg母猪均价（元/头）生猪基本面分析1.2 母猪和仔猪价格仔猪母猪市场伴随猪价上行虽然均有回暖但是程度不同。目前全国15kg仔猪均价780元/头水平，但与之相对50kg母猪价格价格仅出现小幅抬升，目前位于1800元/头附近。市场对下半年预期较好，但考虑到年前出栏的时间限制仔猪价格或将迎来调整。数据来源：涌益咨询 0500001000001500002000002500003000002021.1.12021.1.142021.1.272021.2.92021.2.282021.3.132021.3.262021.4.82021.4.212021.5.42021.5.172021.5.302021.6.122021.6.252021.7.82021.7.212021.8.32021.8.162021.8.292021.9.112021.9.242021.10.72021.10.202021.11.22021.11.152021.11.282021.12.112021.12.242022.1.62022.1.192022/2/112022/2/242022/3/92022/3/222022/4/42022/4/172022/4/302022/5/132022/5/262022/6/82022/6/212022/7/4样本屠宰企业屠宰量合计生猪基本面分析1.3 屠宰开工状况近期下游走货状况不佳，配合上游价格快速上涨的状况，屠宰开工持续下行，下游价格难以跟随上游压缩屠宰端生存利润。需求减少短期内开工状况难以出现明显提高。数据来源：涌益咨询 75.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):北部区宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):东部区宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):中南区宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):西南区16省白条猪肉(瘦肉型)宰后均重生猪基本面分析1.4 白条猪宰后均重状况宰后均重方面目前北部、东部地区受前期产能调减幅度较大的影响，近期呈现略有下降或维持稳定，中南地区由于产能调减有限配合地区政策影响宰后均重出现明显上升，但整体幅度可控更多可能是来自于下游被动阻滞而非主动的压栏状况。数据来源：农业农村部 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00202101202104202107202110202113202116202119202122202125202128202131202134202137202140202143202146202149202201202204202207202210202213202216202219202222202225单位：元/千克肋排鲜-冻2号肉鲜-冻0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%202101202103202105202107202109202111202113202115202117202119202121202123202125202127202129202131202133202135202137202139202141202143202145202147202149202151202202202204202206202208202210202212202214202216202218202220202222202224202226东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南生猪基本面分析1.5 冷库库容率消费较差的情况下鲜品价格未能有效拉动冻品价格，鲜冻差由于鲜品价格波动而出现快速拉升。消费的跟进不足以及需求淡季导致，冻品出库状况整体并无明显改善。猪肉价格难有强力的上行驱动，但本身进口缩减和消费较差的大背景下对后期压制有限，冻品价格需等到消费回暖拉动上行。数据来源：涌益咨询 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-159-1价差9-3价差1-3价差-8,000.00-7,000.00-6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-15右：生猪2301基差左：生猪2301左：出场价:生猪(外三元):河南-6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-15右：生猪2209基差左：生猪2209左：出场价:生猪(外三元):河南数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所投资策略分述基本面支撑较强，但是随着肉价走入高位区间生猪价格面临更强压制。虽然供需基础紧张预期在10月至11月之前可能很难缓解，但肉价走入高位区间后消费的抑制导致价格有效维持，前期市场过热预期提前显现后，后期价格可能跟随现货高位震荡。后续走向建议参考现货节奏进行调整，整体策略仍以逢低做多为基础。后续建议重点关注宰后均重以及下游消费对猪价的节奏影响。 免责声明Text本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会