油脂油料周报：宏观影响持续，三油脂重现过山车

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 油脂观点 ■ 市场分析 前期棕榈油在印尼加速出口计划和宏观影响下持续下行，但近期马来西亚MPOB数据显示截止6月马来棕榈油库存环比增加8.76%，产量增加5.76%，虽有增加但均不及预期，同时印尼GAPKI数据显示5月库存升至723万吨，但产量和出口分别降至341万吨和67.8万吨，对价格一定程度上起到支撑。因此虽然近期受到国际宏观经济影响出现一定程度的下探，三大油脂但总体保持了较高的抗跌能力，跌幅放缓，尤其菜油在回归低价位后，包装油利润改善，刺激需求，推动价格持续走高，未来印尼出台的豁免出口关税政策和宏观因素仍会对市场走向起到主导作用。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 大豆观点 ■ 市场分析 上周国内大豆在外盘和期货价格带动下，价格出现松动，小幅下调，7月12日中储粮油脂公司大豆拍卖成交率为对行情暂无支撑作用。但现货方面各地余粮已经不多，尤其东北已不足一成。需求方面，受学校放假、天气炎热以及季节性消费淡季影响持续不振，预计将延续到8月，因此产需两弱，市场后期主要依然以震荡为主。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 花生观点 期货研究报告|油脂油料周报2022-07-18 宏观影响持续，三油脂重现过山车 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂油料周报丨2022/07/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 市场分析 上周国内花生价格走强，虽然一定程度刺激了市场的交易意愿，但一方面价格高企，对需求存在一定抑制，另一方面产区余粮零星，而且存在质变风险，油厂到货量持续减少。新作花生据众多调研显示，全国受波动时间推迟、气温约束、干旱、旱涝急转以及病虫害的影响，种植面积大幅减少，山东、安徽、江西等省尤为显著，2022/23年度总产量约为1269万吨，同比下降22.7%，在需求没有明显改善的情况下，后期花生供需将呈现紧俏格局，花生价格呈现上涨趋势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 需求走弱 油脂油料周报丨2022/07/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 策略摘要 ...................................................................................................................................................................................................... 1 油脂市场分析.............................................................................................................................................................................................. 4 大豆市场分析.............................................................................................................................................................................................. 5 花生市场分析.............................................................................................................................................................................................. 5 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 7 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 7 图 3: 马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................................ 7 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 7: 豆油库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................................. 8 图 8: 棕榈油库存丨单位：万吨 .............................................................................................................................................................. 8 图 9: 菜油库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................................. 8 图 10: 三大油脂库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 8 油脂油料周报丨2022/07/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 油脂市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘棕榈油2209合约7432元/吨，环比下跌806元，跌幅9.78%；上周收盘豆油2209合约8960元/吨，环比下跌214元，跌幅2.33%；上周收盘菜油2209合约12190元/吨，环比上涨1434元，涨幅13.33%。现货方面，广东地区棕榈油现货8848，现货基差P09+1416，上周无报价；天津地区一级豆油现货价格9732元/吨，现货基差Y09+772，上周无报价；江苏地区四级菜油现货价格12190元/吨，现货基差OI09+1359，上周无报价。 ■ 棕榈油供需 供应方面，海关数据显示2022年5月棕榈油进口总量为23.44万吨，为今年最高。5月棕榈油进口量较上年同期的54.08万吨减少了30.64万吨，减少56.66%。较上月同期的21.89万吨增加1.55万吨。需求方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周全国重点油厂棕榈油成交量7300吨，环比增加4767吨。库存方面，截止7月8日全国重点地区棕榈油商业库存25.51万吨，环比增加3.95万吨。 ■ 豆油供需 供应方面，海关总署公布数据显示，6月中国大豆进口量约为825万吨，环比减少142.4万吨，降幅14.72%，1至6月大豆进口4628.4万吨，同比减少5.4%；截止7月8日全国油厂大豆压榨为171.05万吨，环比增加1.19万吨，增幅0.07%，开机率59.45%；上周全国主要油厂豆油产量达到33.35万吨，环比增加0.23万吨，增幅0.69%。需求方面，上周国内市场豆油散油成交总量约为12.08万吨，环比增加5万吨。截止7月8日国内油厂豆油商业库存95.25万吨，环比减少1.72万吨。 ■ 菜油供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周沿海油厂菜籽压榨量为0.75万吨，环比减少0.15万吨；上周沿海油厂菜油产量为0.30万吨，环比减少0.06万吨。需求方面，截止7月8日沿海油厂菜油提货量为1.14万吨，环比减少0.04万吨。库存方面，截止上周全国进口菜籽库存18.85万吨，环比增加0.75万吨；上周沿海油厂菜油库存0.65万吨，环比减少0.25万吨。 ■ 后市展望 前期棕榈油在印尼加速出口计划和宏观影响下持续下行，但近期马来西亚MPOB数据显示截止6月马来棕榈油库存环比增加8.76%，产量增加5.76%，虽有增加但均不及预期，同时印尼GAPKI数据显示5月库存升至723万吨，但产量和出口分别降至341万 油脂油料周报丨2022/07/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 吨和67.8万吨，对价格一定程度上起到支撑。因此虽然近期受到国际宏观经济影响出现一定程度的下探，三大油脂但总体保持了较高的抗跌能力，跌幅放缓，尤其菜油在回归低价位后，包装油利润改善，刺激需求，推动价格持续走高，未来印尼出台的豁免出口关税政策和宏观因素仍会对市场走向起到主导作用。 大豆市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘豆一2209合约5814元/吨，环比下跌29元，跌幅0.49%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6152元/吨，环比下跌19，现货基差A09+338，环比上涨10；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，环比持平，现货基差A09+339，环比上涨29；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，环比持平，现货基差A09+379，环比上涨29。 ■ 大豆供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周