油脂油料周报：市场上演过山车，三油脂低开高走

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 油脂观点 ■ 市场分析 上半年马棕价格处于高位后，下游需求开始受到明显挤压，国内外油脂消费量大幅下降。同时前期助推油脂上涨的驱动因素出现松动，印尼受制于国内极大的库存压力，印尼政府在6月初提出棕榈油出口加速计划，同时美联储大幅加息，刺破了短期油脂价格的泡沫，使得三大油脂价格在近一个月内出现快速回落。目前来看，在印尼短期集中出口和马棕平衡表累库预期下，叠加国内前期买船集中到港，供应增多，但市场买盘减少，油厂基差下行，短期油脂价格或仍表现偏弱。但从长期来看，未来国际油脂产量瓶颈凸显，同时印尼计划从7月20日起实施B35生物柴油计划将额外吸收727804千升生物柴油，等待阶段性供应压力出清后，未来油脂仍有望重回上涨趋势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 大豆观点 ■ 市场分析 上周大豆维持上半年行情，变化不大，价格依然处于高位，现货方面东北基层余量已见底，供应紧俏，尤其流通大豆主要以优等豆为主，价格坚挺，南方产区大豆供给稍增。但需求方面，持续不振，预计将延续到8月。因此产需两弱，市场后期主要依然以震荡为主，但也要关注一些事件如拍卖等对市场的影响。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 期货研究报告|油脂油料周报2022-07-11 市场上演过山车，三油脂低开高走 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂油料周报丨2022/07/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 花生观点 ■ 市场分析 上周国内花生现货成交量有所回暖，但产区余粮基本见底，品质参差不齐，所以价格差异明显。新作花生据中国花生网数据显示，全国受波动时间推迟、气温约束、干旱、旱涝急转以及病虫害的影响，种植面积大幅减少的主要集中在山东、安徽、江西等省，2022/23年度总产量约为1269万吨，折合花生仁820万吨，总产量同比下降22.7%，在需求没有明显改善的情况下，后期花生供需将呈现紧俏格局，花生价格呈现上涨趋势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 需求走弱 油脂油料周报丨2022/07/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 策略摘要 ...................................................................................................................................................................................................... 1 油脂市场分析.............................................................................................................................................................................................. 4 大豆市场分析.............................................................................................................................................................................................. 5 花生市场分析.............................................................................................................................................................................................. 5 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 7 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 7 图 3: 马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................................ 7 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 7: 豆油库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................................. 8 图 8: 棕榈油库存丨单位：万吨 .............................................................................................................................................................. 8 图 9: 菜油库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................................. 8 图 10: 三大油脂库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 8 油脂油料周报丨2022/07/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 油脂市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘棕榈油2209合约8238元/吨，环比下跌696元，跌幅7.79%；上周收盘豆油2209合约9174元/吨，环比下跌572元，跌幅5.87%；上周收盘菜油2209合约10756元/吨，环比下跌894元，跌幅7.67%。现货方面，广东地区棕榈油现货暂无报价；天津地区一级豆油现货暂无报价；江苏地区四级菜油现货暂无报价。 ■ 棕榈油供需 供应方面，海关数据显示2022年5月棕榈油进口总量为23.44万吨，为今年最高。5月棕榈油进口量较上年同期的54.08万吨减少了30.64万吨，减少56.66%。较上月同期的21.89万吨增加1.55万吨。需求方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周全国重点油厂棕榈油成交量2533吨，环比减少1089吨。库存方面，截止7月1日全国重点地区棕榈油商业库存21.56万吨，环比增加0.63万吨。 ■ 豆油供需 供应方面，海关总署公布数据显示，5月中国大豆进口量约为966万吨，环比增加158万吨，增幅19.6%；截止7月1日全国油厂大豆压榨为169.86万吨，环比减少12.05万吨，跌幅6.62%，开机率59.04%；上周全国主要油厂豆油产量达到33.12万吨，环比减少2.21万吨，增幅6.25%。需求方面，上周国内市场豆油散油成交总量约为7.08万吨，环比减少9.51万吨。截止7月1日国内油厂豆油商业库存96.97万吨，环比增加0.66万吨。 ■ 菜油供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周沿海油厂菜籽压榨量为0.90万吨，环比减少2.50万吨；上周沿海油厂菜油产量为0.36万吨，环比减少1.00万吨。需求方面，截止7月1日沿海油厂菜油提货量为0.62万吨，环比减少1.26万吨。库存方面，截止上周全国进口菜籽库存19.60万吨，环比增加4.40万吨；上周沿海油厂菜油库存0.90万吨，环比减少0.26万吨。 ■ 后市展望 上半年马棕价格处于高位后，下游需求开始受到明显挤压，国内外油脂消费量大幅下降。同时前期助推油脂上涨的驱动因素出现松动，印尼受制于国内极大的库存压力，印尼政府在6月初提出棕榈油出口加速计划，同时美联储大幅加息，刺破了短期油脂价格的泡沫，使得三大油脂价格在近一个月内出现快速回落。目前来看，在印尼短期集中出口和马棕平衡表累库预期下，叠加国内前期买船集中到港，供应增多，但市场 油脂油料周报丨2022/07/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 买盘减少，油厂基差下行，短期油脂价格或仍表现偏弱。但从长期来看，未来国际油脂产量瓶颈凸显，同时印尼计划从7月20日起实施B35生物柴油计划将额外吸收727804千升生物柴油，等待阶段性供应压力出清后，未来油脂仍有望重回上涨趋势。 大豆市场分析 ■ 价格行情 期货方面，上周收盘豆一2209合约5843元/吨，环比下跌87元，跌幅1.47%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6184元/吨，环比下跌13，现货基差A09+328，环比上涨74；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，环比持平，现货基差A09+307，环比上涨87；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，环比持平，现货基差A09+350，环比上涨87。 ■ 大豆供需 供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，上周东北地区余粮情况：黑龙江大豆预计余粮不足1成，内蒙古产区大豆余粮不足1成；南方余粮情况