油脂油料日报：豆粕延续反弹 油脂低开高走

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 豆粕延续反弹 油脂低开高走 日报∣油脂油料 发布日期：2020-8-26 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 李晨阳 0371-61732882 licy1@ccnew.com 从业资格号：F3021178 投资咨询号：Z0013455 李娜 0371-68599135 lina_qh@ccnew.com 从业资格号：F3060165 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。 供需现状 中国持续买进美国大豆，加上近期市场开始担心美国玉米带部分地区偏干的天气可能影响单产，给美豆价格带来提振。美豆最新优良率69%，低于预期的70%，也低于上周的72%，优良率有明显下调。报告落地美豆企稳，国内豆粕价格也遇到明显的支撑。 上周国内大豆压榨量回升，同时进口毛豆油到港卸货，豆油库存增加2.7%至126万吨。短期来看油脂价格依然存在支撑，菜油棕榈油库存处于低位，加上市场对于通胀预期较高，做多热情依然存在。 逻辑分析 美豆价格有支撑，国内豆粕价格区间偏强震荡，可波段做多。油脂价格区间高位震荡整理，可暂时观望。 策略建议 1、豆粕01合约维持2860-2960区间操作。短期冲高至3000附近可退出，回落至2850以下可适当加仓。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、油粕数据信息 一、周度数据（单位：万吨）：本周上周周度变化下周预计本周上周周度变化下周预计大豆压榨201.7196.65.12202菜籽压榨5.865.660.205.0大豆库存636.0618.917.08菜籽库存36.8036.300.50豆粕库存114.1103.110.99菜粕库存2.202.58-0.38豆油库存126.0122.73.31菜油库存4.353.900.45备注：大豆压榨数据每周一早上更新，其它数据每周一下午更新（遇节假日顺延）二、盘面压榨利润交货月CBOT升贴水CNFCNF中国汇率完税价合约豆粕豆油压榨净利美豆不加税2020年8月920.002254216.912338520092,8696,354-542020年9月920.002284226.912339320092,8696,354-622020年10月920.002264216.912338721012,9196,344-222020年11月920.002234206.912337921012,9196,344-142020年12月926.752224226.912339521012,9196,344-29美豆加税2020年8月920.002254216.912408220092,8696,354-6942020年9月920.002284226.912409220092,8696,354-7032020年10月920.002264216.912408521012,9196,344-6622020年11月920.002234206.912407521012,9196,344-6532020年12月926.752224226.912409521012,9196,344-671巴西大豆2020年8月920.002354246.912411620092,8696,354-7262020年9月920.002374256.912341920092,8696,354-862020年10月920.002424276.912343321012,9196,344-642020年11月920.002444286.912343921012,9196,344-692020年12月926.752424296.912345221012,9196,344-822021年1月926.751874096.912329521012,9196,34462阿根廷豆2020年9月920.002164176.912335920092,8696,354-31备注：港杂费按照120元计算，加工费按照120元/吨计算，增值税9%，汇率为美元兑人民币即期汇率三、指标监控种类地点2020-8-242020-8-25涨跌种类合约2020-8-242020-8-25涨跌天津6860693070Y210163746344-30 豆油基差张家港6910698070Y210562606230-30 东莞6960703070Y200963906354-36 天津6080611030P210155905522-68 棕油基差张家港6040607030P210555085450-58 东莞5970600030P200958605812-48 湖北13200132000Oi210185728449-123 菜油基差江苏国产12200122000Oi210581608068-92 江苏进口9160920040Oi200989178856-61 种类地点2020-8-242020-8-25涨跌种类合约2020-8-242020-8-25涨跌天津2920295030M21012886291933豆粕基差日照2880290020M21052743276522张家港2840286020M20092842286927湖北2310232010RM21012276232347菜粕基差江苏2820287050RM21052296232024广东2370238010RM20092291232433蛋白价差江苏-11.4-12.3-1 蛋白价差21013.92.2-1.7 6262583443156豆粕现货豆粕期货菜粕现货菜粕期货豆油现货棕油现货豆油期货棕油期货菜油现货菜油期货 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、现货价格、基差和价差 图1 豆粕现货价格 图2 菜粕现货价格 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 豆油现货价格（元/吨） 图4 菜油现货价格（元/吨） 料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 棕榈油现货价格 2,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.002018-10-142018-12-142019-02-142019-04-142019-06-142019-08-142019-10-142019-12-142020-02-142020-04-142020-06-142020-08-14日照东莞1,800.001,900.002,000.002,100.002,200.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002,800.002018-10-142018-12-142019-02-142019-04-142019-06-142019-08-142019-10-142019-12-142020-02-142020-04-142020-06-142020-08-14黄埔武汉4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.002018-10-152018-12-152019-02-152019-04-152019-06-152019-08-152019-10-152019-12-152020-02-152020-04-152020-06-152020-08-15日照东莞5,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.002018-10-152018-12-152019-02-152019-04-152019-06-152019-08-152019-10-152019-12-152020-02-152020-04-152020-06-152020-08-15江苏湖北3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.00广东天津 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 图6 豆粕基差 资料来源：wind 中原期货 图7 菜粕基差 资料来源：Wind 中原期货 图8 豆油基差 资料来源：wind 中原期货 -400-2000200400600800214267192142671921426719113256183011231224517291123123456789101112日照豆粕基差20162017201820192020-200-1000100200300400500214267192142671921426719113256183011231224517291123123456789101112黄埔菜粕基差20162017201820192020-600-400-2000200400600213244152681930102131425516278193010211122311222132451627123456789101112日照豆油基差20162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图9 菜油基差