电子元器件行业周观点：建议关注SiC板块

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 电子元器件行业：建议关注SiC板块 ——行业周观点 2022年7月17日 看好/维持 电子元器件 行业报告 行业观点： 全球半导体设备销售额创新高，半导体一级市场持续火热。据SEMI数据，2022年全球半导体设备总销售额预计增长14.8%，其中前沿和成熟工艺贡献较大。据SIA数据，2022年5月全球半导体行业销售额为518亿美元，同比增长18.0%，环比1.8%。近年来半导体芯片一级市场投融资持续升温，2022年上半年虽然国内受疫情影响，但融资持续火热，融资事件达到318起，其中融资金额1-10亿元的企业占比最高。 建议关注SiC板块投资机会。随着特斯拉在Model 3和Model Y采用SiC技术以来，越来越多的车企采用SiC方案，我们认为SiC技术有望快速渗透。随着电动汽车、充电和存储基础设施以及可再生能源对宽禁带半导体需求的强劲增长势头，Wolfspeed、英飞凌以及意法半导体等多家国外企业陆续宣布扩产。我们通过跟踪台湾SiC上市企业月度数据，观测到SiC Mosfet龙头汉磊和SiC外延片龙头嘉晶营收创历史新高。汉磊2022年6月营收为7.64亿TWD，同比增长26.51%；嘉晶6月份营收为5.17亿TWD，同比增长20.43%。 中报业绩预告陆续披露，半导体板块特别是上游材料与半导体设备业绩亮眼，部分龙头公司业绩超出市场预期，验证了我们之前的判断。江丰电子预计营收增长约50%。北方华创预计营收增长40%-60%。此外，智能充电板块业绩超出市场预期：奥海科技净利润增长41.74%～54.07%；海能实业营收增长47.59%。 市场回顾： 本周A股电子行业指数（申万）下跌4.81%，近一年下跌25.91%，表现落后于沪深300与创业板指数。A股市场电子板块个股中，天津普林涨幅29.92%居于榜首，奥海科技上涨26.46%排名第二，福蓉科技上涨23.89%排名第三；卓胜微、富满微跌幅居前。 海外市场方面，费城半导体指数和台湾电子指数继续反弹。费城半导体指数表现突出，上涨2.89%，台湾电子指数涨幅为2.76%。美股半导体量测设备公司ONTO INNOVATION涨幅10.06%居于榜首，康特科技上涨9.08%排名第二，NOVA上涨8.30%位列第三。台股电子板块持续反弹，台积电上涨5.46%；液晶面板板块群创光电和友达跌幅较大。 投资建议：我们持续看好半导体上游材料与零部件领域，建议关注半导体零部件、大硅片与靶材等细分领域，持续推荐300mm大硅片龙头沪硅产业；江丰电子、新莱应材也将受益。 另外建议关注新能源汽车带来的SiC板块投资机遇，我们认为三安光电、天岳先进与东尼电子有望受益。 风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦。 未来3-6个月行业大事: 无。 行业基本资料 占比% 股票家数 365 7.59% 行业市值(亿元) 63795.4 7.15% 流通市值(亿元) 46677.54 6.89% 行业平均市盈率 29.93 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102909 liuhang-y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480522060001 -38.0%12.1%7/199/1911/191/193/195/19电子元器件 沪深300 P2 东兴证券行业报告 电子元器件行业：建议关注SiC板块 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 行业观点 1.1 全球半导体设备销售额创新高，半导体一级市场持续火热 据SEM I数据，2022年全球半导体设备总销售额预计增长14.8%，前沿和成熟工艺贡献较大。半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年达到创纪录的1175亿美元，同比增长14.8%，并预计在2023年增至1208亿美元。在对前沿和成熟工艺节点需求的拉动下，foundry和logic部分预计2022年将同比增长20.6%，达到552亿美元，这两个领域占晶圆厂设备总销售额的一半以上。 图1：2022年IC制造设备全球总销售额预计预计增长14.8% 图2：foundry和logic部分预计2022年将同比增长20.6% 资料来源：SEMI、东兴证券研究所 资料来源：IC insights、东兴证券研究所 据SIA数据，2022年5月全球半导体行业销售额为518亿美元，比2021年5月的439亿美元增长了18.0 %，比2022年4月的509亿美元增长了1.8 %。中国、日本和美洲市场这三大市场半导体产品的销售额的环比增长率分别为5.8%、2.8%和1.9%。2021年fabless收入激增36%，Fabless在全球IC销售额中的份额达34.8%，创历史新高。我们认为，Fabless以及为其提供服务的IC代工厂收入占比有望维持较高水平。 图3：全球半导体产品销售额环比增长1.8% 图4：2021年Fabless占比为34.8%，创历史新高 资料来源：WSTS、东兴证券研究所 资料来源：IC insights、东兴证券研究所 0204060801001201402020202120222023Wafer Fab EquipmentTest EquipmentAssembly & Packaging Equipment05101520253035402003200520072009201120132015201720192021Fabless占比（%） gYlWnVeVlUcZlWpPzRoPpPbRdN9PoMrRtRoMeRmMrOeRqRzRaQnNwPwMqRnPuOtOsN 东兴证券行业报告 电子元器件行业：建议关注SiC板块 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 近年来半导体芯片一级市场投融资持续升温，2022年上半年虽然国内受疫情影响，但融资次数和融资规模仍然不低，融资事件达到318起。而融资金额1-10亿元的企业40家，占比最高。 图5：半导体芯片2022H一级市场融资依旧火热 图6：融资金额1-10亿元企业占比最高 资料来源：IT桔子、东兴证券研究所 资料来源：eefocus、东兴证券研究所 1.2 建议关注SiC板块 随着特斯拉在Model 3和Mode l Y采用SiC技术之后，近期越来越多的车企采用SiC方案，我们认为SiC模块渗透率有望提升。7月15日，罗姆官网宣布，他们的第4代SiC MOSFET正式被用于赛米控的车规级功率模块“eMPack”，双方开启了合作的新征程。赛米控今年与德国一家大型汽车制造商签订了超100亿元人民币的SiC逆变器合同。现代汽车官网宣布推出现代IONIQ 6电动流线型汽车，并计划于2022年第三季度开始生产。IONIQ 6由于采用了碳化硅技术，IONIQ 6的能耗低于14 kWh/100 km，这将使其成为市场上最节能的车辆之一。 表1：自特斯拉采用SiC MOS之后，越来越多车型采用SiC模块 时间 事件 2007年 雷萨克斯GS450h HEV采用碳化硅电路模块 2008年9月 本田采用1200V碳化硅器件逆变电路(1200V/230A) 2014年 丰田在Prius上首次使用搭载SiC的PCU 2015年 丰田凯美瑞混动版动力控制单元使用SiC 2018年 特斯拉发布了Model 3，电机控制器采用了SiC MOSFET 2020年 特拉斯推出Model Y，动力模块后轮驱动采用了SiC MOSFET 2020年12月 丰田新款燃料电池汽车MIRAI上市，采用了他们的SiC升压功率模块 2021年 奥迪在欧洲正式发布了品牌首款纯电豪华GT车型——e-tron GT，该车型采用了800V碳化硅系统 2022年1月 梅赛德斯-奔驰展示了一款搭载SiC MOSFET的纯电动概念车Vision EQXX，预计在2024年量产 2022年4月 雷克萨斯LEXUS RZ正式全球首发，其后eAxle采用了电装的SiC组件 资料来源：东兴证券研究所整理 050010001500200025000100200300400500600700800201120132015201720192021事件数量 融资规模（亿） 051015202530354045<10亿元 1-10亿元 0.1-1亿元 未透露 2Q22融资事件数量 P4 东兴证券行业报告 电子元器件行业：建议关注SiC板块 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 随着下游应用快速增长，半导体龙头公司通过加大资本开支布局SiC赛道。随着电动汽车、充电和存储基础设施以及可再生能源对宽禁带半导体需求的强劲增长势头，Wolfspeed、英飞凌以及意法半导体等多家国外企业陆续宣布扩产。 表2：巨头加大资本开支布局SiC领域 时间 事件 2021年11月 II-VI公司在财报中表示，将投资10亿美元（约64亿人民币），进行SiC业务扩产 2021年11月 SK Siltron CSS表示将在未来5年内，在美国投资6亿美元（约38.42亿人民币），扩大美国碳化硅晶圆生产规模 2022年1月 富士电机对其子公司津轻半导体株式会社投资超38亿元人民币，以此来增加碳化硅功率半导体的产量，并计划于2024财年开始量产 2022年2月 日本TOREX公司宣布启动6英寸碳化硅器件线，并将在今年推出碳化硅MOSFET 2022年2月 博世官方公告将再投资2.5亿欧元（约18亿人民币），进一步扩大碳化硅等产能 2022年3月 安森美正为建富川工厂生产线进行土地的平整工作，预计到2025年，该生产线SiC半导体产能将扩大到目前的10倍以上。 2022年3月 Soitec宣布将投资约23亿人民币，在法国伯宁总部建设Bernin 4新工厂，该工厂将主要致力于制造6英寸和8英寸的 SmartSiC晶圆。3月31日，该工厂举行了奠基仪式，一期投资额约14亿，目标产能为50万片/年 2022年4月 Wolfspeed新的碳化硅工厂举行剪彩开业仪式，在美国北卡罗莱纳州建造碳化硅超级工厂，要将产能扩大30倍。 2022年5月 日本OXIDE公司披露了碳化硅长晶等项目的业务计划 2022年5月 意法半导体向德国PVA采购碳化硅晶体生长生产系统，这意味着意法半导体的8吋碳化硅生产线已经开建，目标是到2024年实现40%碳化硅衬底的自主供应。 资料来源：东兴证券研究所整理 我们通过跟踪台湾SiC上市企业月度数据，看到SiC Mosfet龙头汉磊和SiC外延片龙头嘉晶营收创历史新高。汉磊2022年6月营收为7.64亿TWD，同比增长26.51%；嘉晶6月份营收为5.17亿TWD，同比增长20.43%。 图7：台湾SiC MOS龙头汉磊月度营收再创新高 图8：台湾SiC外延片龙头嘉晶月度营收再创新高 资料来源：WIND、东兴证券研究所 资料来源：WIND、东兴证券研究所 2. 市场回顾 -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0001234567892019-07-312020-04-302021-01-312021-10-31单月营收（亿T WD） 单月营收成长率(%) -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0001234562019-07-312020-04-302021-01-312021-10-31单月营收（亿T WD） 单月营收成长率(%) 东兴证券行业报告 电子元器件行业：建议关注SiC板块 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2.1 A股电子板块表现落后于大盘指数 本周（7月11日-7月15日），电子行业指数（申万）下跌4.81%，市盈率为25.29倍（tt m）。