理想汽车重大事项点评：理想L9的创新和销量潜力 理想汽车：爆款驱动公司高速成长，资本市场分歧与共识并存。共识端：理想注重效率，具备打造爆款的能力，成长速度快。分歧在于：1）EREV路线相较BEV的争论，2）理想ONE爆款是偶然还是必然，3）后续投放的新产品销量能否达到预期。如果L9成功，将证明理想汽车真正拥有定义爆款产品的方法论，公司估值将再上新台阶。中国汽车市场正在快速变化，二胎家庭的空间升级需求显著，合资车企在空间和智能两方面并未真正针对中国市场做好供给，给中国车企留下空间。我们判断，理想汽车对中国家庭用车市场具有较强的认知，其产品定义和高效迭代能力，将有助于L9拓展蓝海市场，帮助公司实现第二次跨越。L9的人机交互创新：5屏交互、全车三维空间交互等：1）三维空间交互。车内6颗麦克风和3DToF传感器，在车内将以人类最自然的方式进行交互。2）超强的计算平台。智能座舱标配两颗高通骁龙8155芯片，配合24GB内存和256GB高速存储组成的计算平台，为AI、软件和娱乐提供强大的计算能力。3）5屏交互。车辆中控屏、副驾娱乐屏、后舱娱乐屏，采用了三个15.7英寸车规级OLED屏；标配超大尺寸的HUD，以及位于方向盘上方的安全驾驶交互。L9的销量展望：L9有望在中高端40-50万元市场凭借供给创造需求，在原有进口车市场中创造新的产品带，实现类似理想ONE在30万元区间超预期的拓展和成长。预计L9在三季度开始交付，年内月产销规模或爬坡至4000-5000量级，2023年月产销规模有望挑战1万辆量级。我们期待理想L9在4月北京车展发布后带来的关注度提升，以及三季度交付后的销量增长，看好L9成为继理想ONE之后又一爆款车型，拓展中国50万元量级国产家庭用车市场。我们维持公司盈利预测，预计公司FY2022-FY2024营业收入分别为565/1163/1944亿元，Non-GAAP净利润分别为3.29/44.73/104.01亿元，维持目标价：美股40美元/ADR、港股155港币/股，维持公司“买入”评级。欢迎交流！中信证券前瞻&汽车组