本报告主要关注当前市场的脆弱性、信用风险、通胀与复苏的拉锯战、盈利磨底以及业绩传导等问题。报告认为，当前市场并不脆弱，不会出现上半年市场快速急跌的情况。信用风险会加速市场出清，但不是市场核心矛盾。下半年市场的核心矛盾在于通胀与复苏的拉锯战。盈利仍然需要较长时间磨底，下半年分子端的波动可能会比分母端更大。报告建议保持足够的耐心，等待CPI增速拐点出现，关注盈利预期相对稳健的消费和受益于稳增长政策预期的基建链。
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