策略周报 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 A股市场估值周报（20220711-0715） 策略周报 分析师 易斌 S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 慈薇薇 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周A股估值整体回落。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.49、10.08、12.26、20.23、55.48。各指数中，上证50、沪深300估值分位数分别下降9.2pct、6.0pct，降幅居前。 行业层面，交通运输（13.88）、传媒(24.87）、电子（25.29）、纺织服饰（19.31）、非银金融（13.33）等行业的PE分位数居于低位，本周电气设备上升2.3pct，升幅居前，通信、采掘分位数与上周比较无变化；银行（0.51）、房地产（0.87）、非银金融（1.16）、传媒（1.91）、综合（1.42）等行业的PB分位数处于低位，本周电气设备分位数上升0.6pct，升幅居前，通信、采掘分位数与上周比较无变化。 风格层面，本周消费估值均下降，纺织服饰、医药生物、食品饮料、农林渔牧PE分别下降0.95×、1.09×、1.10×、4.44×；周期估值均下降，钢铁、煤炭、建筑材料、有色PE下降0.48×、0.50×、0.64×、1.44×；金融估值均下降，银行、地产、保险、券商PE分别下降0.39×、0.69×、0.74×、0.78×；成长估值多数下降，传媒、电子、计算机PE分别下降1.13×、1.26×、2.28×，电气设备、通信PE上升0.53×、0.01×。 本周ERP上升0.24pct。截止本周五，万得全A ERP为2.93%，较上周上升0.24pct，位于均值之上0.47标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2022年初至今万得全A下跌12.84%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响0.22%、0.56%、-13.59%,较上周分别变动0.38pct、0.72pct、-3.75pct,其中风险偏好影响最大。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2022年07月16日 策略周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月16日 索引 内容目录 一、主要股指估值水平............................................................................................................. 4 1.1 全球市场 ...................................................................................................................... 4 1.2 A股市场 ....................................................................................................................... 5 二、A股各板块估值 ................................................................................................................ 6 2.1 申万一级行业估值 ....................................................................................................... 6 2.2 TMT（电子、通信、计算机、传媒） ........................................................................... 8 2.3 金融（银行、券商、保险、地产） .............................................................................. 8 2.4 周期（钢铁、煤炭、有色、建材） .............................................................................. 9 2.5 消费（农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服装） ............................................... 10 2.6 热门概念指数估值水平（新能源、军工、老基建、新冠肺炎） ................................. 10 三、A股风险溢价与涨跌幅贡献 ............................................................................................ 11 四、风险提示 ......................................................................................................................... 12 图表目录 图1：全球主要估值PE（TTM） ............................................................................................ 4 图2：恒生指数PE（TTM） .................................................................................................... 4 图3：标普500PE（TTM） ..................................................................................................... 4 图4：纳斯达克指数PE（TTM） ............................................................................................ 5 图5：道琼斯工业指数PE（TTM） ......................................................................................... 5 图6：A股主要估值PE（TTM） ............................................................................................. 5 图7：A股总体PE（TTM） .................................................................................................... 5 图8：A股总体（除金融、石油石化）PE（TTM） ................................................................. 5 图9：中小板PE（TTM） ....................................................................................................... 6 图10：创业板PE（TTM） ..................................................................................................... 6 图11：申万一级行业PE ......................................................................................................... 6 图12：申万一级行业PB ......................................................................................................... 7 图13：申万一级行业估值分位数 ............................................................................................. 7 图14：电子PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图15：通信PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图16：计算机PE（TTM） ..................................................................................................... 8 图17：传媒PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图18：银行PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图19：券商PE（TTM） ......................................................................................................... 8 策略周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月16日 图20：保险PE（TTM） ......................................................................................................... 9 图21：地产PE（TTM） ......................................................................................................... 9 图22：钢铁PE（TTM） ...........