策略周报 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 A股市场估值周报（20220725-0729） 策略周报 分析师 易斌 S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 慈薇薇 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周A股估值整体回落。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.63、10.00、12.09、20.41、53.31。各指数中，上证50、沪深300估值分位数分别下降3.0pct、2.8pct，降幅居前。 行业层面，交通运输（12.47）、医药生物(23.92）、电子（25.96）、传媒（25.77）、非银金融（13.38）等行业的PE分位数居于低位，本周机械设备、计算机、家用电器分位数分别上升3.8pct、1.8pct、1.8pct，升幅居前；银行（0.51）、非银金融（1.17） 、房地产（0.92）、传媒（1.98）、建筑装饰（0.93）等行业的PB分位数处于低位，本周汽车、机械设备、有色金属分位数分别上升3.8pct、3.3pct、1.8pct，升幅居前。 风格层面，本周消费估值变动不一，农林渔牧、纺织服饰PE分别上升1.73×、0.03×，医药生物、食品饮料PE分别下降0.95×、1.00×；周期估值多数上升，有色、煤炭、建筑材料PE分别上升0.30×、0.19×、0.05×，仅钢铁PE下降0.05×；金融估值多数下降，银行、地产、券商PE分别下降0.02×、0.20×、0.24×，仅保险PE上升0.33×；成长估值多数下降，传媒、通信、电气设备PE分别下降0.28×、0.35×、0.53×，计算机、电子PE分别上升0.66×、0.16×。 本周ERP上升0.06pct。截止本周五，万得全A ERP为2.92%，较上周上升0.06pct，位于均值之上0.45标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2022年初至今万得全A下跌11.94%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响0.44%、1.21%、-13.54%,较上周分别变动0.17pct、0.28pct、-0.67pct,其中风险偏好影响最大。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2022年07月30日 策略周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月30日 索引 内容目录 一、主要股指估值水平............................................................................................................. 4 1.1 全球市场 ...................................................................................................................... 4 1.2 A股市场 ....................................................................................................................... 5 二、A股各板块估值 ................................................................................................................ 6 2.1 申万一级行业估值 ....................................................................................................... 6 2.2 TMT（电子、通信、计算机、传媒） ........................................................................... 8 2.3 金融（银行、券商、保险、地产） .............................................................................. 8 2.4 周期（钢铁、煤炭、有色、建材） .............................................................................. 9 2.5 消费（农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服装） ............................................... 10 2.6 热门概念指数估值水平（新能源、军工、老基建、新冠肺炎） ................................. 10 三、A股风险溢价与涨跌幅贡献 ............................................................................................ 11 四、风险提示 ......................................................................................................................... 12 图表目录 图1：全球主要估值PE（TTM） ............................................................................................ 4 图2：恒生指数PE（TTM） .................................................................................................... 4 图3：标普500PE（TTM） ..................................................................................................... 4 图4：纳斯达克指数PE（TTM） ............................................................................................ 5 图5：道琼斯工业指数PE（TTM） ......................................................................................... 5 图6：A股主要估值PE（TTM） ............................................................................................. 5 图7：A股总体PE（TTM） .................................................................................................... 5 图8：A股总体（除金融、石油石化）PE（TTM） ................................................................. 5 图9：中小板PE（TTM） ....................................................................................................... 6 图10：创业板PE（TTM） ..................................................................................................... 6 图11：申万一级行业PE ......................................................................................................... 6 图12：申万一级行业PB ......................................................................................................... 7 图13：申万一级行业估值分位数 ............................................................................................. 7 图14：电子PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图15：通信PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图16：计算机PE（TTM） ..................................................................................................... 8 图17：传媒PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图18：银行PE（TTM） ......................................................................................................... 8 图19：券商PE（TTM） ......................................................................................................... 8 策略周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月30日 图20：保险PE（TTM） ......................................................................................................... 9 图21：地产PE（TTM） ...........................................................................................