本篇报告试图通过拆分12家纾困房企的资产负债表，寻找房企成功纾困的理论路径，并测算其流动性困局。当前房企困局主要表现为流动性不足，而非资不抵债。首批12家纾困房企（下称纾困房企）是流动性症结所在，包括恒大、世茂、融创、富力、中梁、中南建设、绿地、阳光城等。这些房企在2021年的销售占出险房企的75%，占百强房企的22%，占全国商品房销售额的15%。这些房企在6月的销售仍较4月恶化。
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