请阅读最后一页的重要声明！ 酒店餐饮 / 行业投资策略周报 / 2022.7.15 需求快速拉升，经营数据全面修复 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近一周市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《酒店行业周度数据跟踪》 2022 -07-04 2. 《酒店行业中期策略：周期与成长共振》 2022-06-29 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（070 8-071 4）：近一周上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.57%，创业板指下跌1.07%。SW 酒店板块下跌2.92%，港股标的华住集团上涨3.37%。 行业周度数据追踪：需求快速拉升，经营数据全面修复。7 月 3 日-7月 9 日，国内酒店客房总供给2064 万间夜（同比+2.0%），总需求1208 万间夜（同比-4.8%），供需差为856 万间夜（同比+13.4%）。环比来看，需求环比+6.3%，供需差环比-9.2%。 中高端酒店入住率升至59.3%（同比-7.5pct）， ADR 为 408元（同比-5.7%），RevPAR升至 242 元（同比-16.3%）；中低端酒店入住率升至67.2% （同比-11.5pct），ADR 升至 206 元（同比-13.8%），RevPAR升至 139 元（同比-26.4%）。 公司公告：锦江酒店、首旅酒店发布2022年上半年业绩预亏公告。 锦江酒店预计22H1 实现归母净利润-1.50~-1.10亿元，去年同期为0.05 亿元；扣非净利润-2.83~-2.43亿元，去年同期为-1.33亿元。首旅酒店预计22H1 实现归母净利润-4.20~-3.60亿元，去年同期为0.65 亿元；扣非净利润-4.70~-4.10亿元，去年同期为0.49 亿元。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策放松和暑期行情下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。 -6%-4%-2%0%2022/7/82022/7/112022/7/122022/7/132022/7/14酒店（申万）上证综指 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 板块涨跌幅跟踪 ........................................................................ 3 2. 行业周度数据追踪 ..................................................................... 3 2.1. 需求环比拉升 ........................................................................ 3 2.2. 经营数据全面修复，RevPAR回升超13% .................................. 6 2.3. 三亚入住率持续恢复 ............................................................... 7 3. 公司公告 ................................................................................ 9 4. 投资建议 ...............................................................................10 5. 风险提示 ...............................................................................10 图表目录 图 1. 近一周酒店板块走势（0708-0714） ......................................... 3 图 2. 中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） .................................... 4 图 3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ....................................... 4 图 4. 中高端酒店客房供需同比变动 ................................................... 4 图 5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ....................................... 5 图 6. 中低端酒店客房供需同比变动 ................................................... 5 图 7. 各类型酒店收入 ..................................................................... 5 图 8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） ............................................ 6 图 9. 中国酒店行业整体OCC（%）.................................................. 6 图 10. 中国酒店行业整体ADR（元） ................................................ 7 图 11. 北京中高端酒店经营数据........................................................ 7 图 12. 北京中低端酒店经营数据........................................................ 8 图 13. 三亚中高端酒店经营数据........................................................ 8 图 14. 三亚中低端酒店经营数据........................................................ 8 图 15. 成都中高端酒店经营数据........................................................ 9 图 16. 成都中低端酒店经营数据........................................................ 9 表 1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（0708-0714） ................................ 3 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（0708-071 4）：近一周上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.57%，创业板指下跌1.07%。SW 酒店板块下跌2.92%，港股标的华住集团上涨 3.37%。 图 1. 近一周酒店板块走势（0708-0714） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表 1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（0708-0714） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 9.13 35.61 -1.93% 君亭酒店 63.12 76.26 1.23% 华天酒店 4.34 44.22 3.83% 锦江酒店 59.10 560.11 -1.81% 首旅酒店 22.22 249.17 -6.64% 华住集团 30.65 986.37 3.37% 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：华住集团的单位为港元 2. 行业周度数据追踪 2.1. 需求环比拉升 7 月 3 日- 7 月 9 日，国内酒店客房总供给2064 万间夜（同比+2.0%），总需求 1208 万间夜（同比-4.8% ），供需差为856 万间夜（同比+13.4%）。环比来看，需求环比+6.3 %，供需差环比-9.2 %。 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%2022/7/82022/7/112022/7/122022/7/132022/7/14酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 图 2. 中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 4. 中高端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 05001000150020002/52/193/53/194/24/164/305/145/286/116/257/920212022010020030040050060070002004006008001000供给需求供需差（右轴）-60-40-200204060801000123456供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 图 5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 6. 中低端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 图 7. 各类型酒店收入 数据来源：STR，财通证券研究所 020040060080002004006008001000供给需求供需差（右轴）-100-50050100150-0.500.511.52供给同比（%）需求同比（%）（右轴）-100-5005010015020025005101520中高端（亿元/周）中低端（亿元/周）中高端同比（%）（右轴）中低端同比（%）（右轴） 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 2.2. 经营数据全面修复，RevPAR回升超13% 7 月 3 日-7 月 9 日，中高端酒店入住率升至59.3%（同比-7.5pct），ADR为408 元（同比-5.7% ），RevPAR升至 242 元（同比-16.3%）；中低端酒店入住率升至 67.2%（同比-11.5pct），ADR 升至 206 元（同比-13.8%），RevPAR升至 139 元（同比-26.4%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+ 15.6%/+13.5 %，经营数据快速修复。 图 8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） 数据来源：STR，财通证券研究所 图 9. 中国酒店行业整体OCC（%） 数据来源：STR，财通证券研究所 01002003004001/303/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/2620192020202120220204060801/303/13/314/305/306/2